Yaponiya Iqtisodiyotida Manfiy Foiz Stavkalarining Samarasi Yo‘qligi Sabablari

Yaponiya Markaziy banki (BOJ) uzoq yillar davomida iqtisodiy barqarorlikni ta’minlash uchun turli stimulyatsiya siyosatlarini sinab ko‘rmoqda, ammo 25 yildan ziyod vaqt mobaynida ko‘plab urinishlar samarasiz bo‘ldi. 2016-yil yanvarida joriy etilgan manfiy foiz stavkalari iqtisodiy faollikni oshirish maqsadida amalga oshirilgan edi, ammo olti oy o‘tgach, Yaponiya iqtisodiyoti o‘sishni ko‘rsatmadi, va obligatsiyalar bozori beqaror holatga tushdi. Hatto Yaponiya eng yirik xususiy banki – Tokyo-Mitsubishi UFJ 2016-yil iyun oyida BOJning aralashuvlari tufayli obligatsiyalar bozoridan chiqishni istaganini e’lon qildi.

Ushbu iqtisodiy qiyinchiliklar sobiq bosh vazir Yoshihide Suga va BOJ rahbari Haruhiko Kuroda uchun katta muammolarni keltirib chiqargan bo‘lsa-da, butun dunyo uchun ogohlantiruvchi dars bo‘lib xizmat qilishi mumkin. Uzoq muddatli past foiz stavkalari va keng miqyosdagi pul siyosati Yaponiya iqtisodiyotining haqiqiy o‘sishini ta’minlay olmadi. AQSh va Yevropa Ittifoqida ham kengaytirilgan pul-kredit siyosati o‘z maqsadlariga erisha olmadi, shuningdek, Yaponiya iqtisodiyotini jonlantirishda past foiz stavkalari samarali bo‘lmadi.

Asosiy xulosalar

• 2016-yilda Yaponiya iqtisodiy o‘sishni rag‘batlantirish uchun manfiy foiz stavkalarini joriy etdi.
• Past foiz stavkalari mamlakatning katta qarzlarini boshqarishni osonlashtirishga yordam berdi.
• Uzoq yillik manfiy foiz stavkalari va kengaytirilgan pul siyosatiga qaramay, Yaponiya iqtisodiyoti sezilarli o‘sishni ko‘rmadi.

Nima uchun Yaponiya manfiy foiz stavkalariga o‘tdi?

Markaziy banklarning past foiz stavkalarini joriy etishining ikki asosiy sababi bor. Birinchisi – iste’mol va investitsiyalarni rag‘batlantirish. Zamonaviy markaziy banklar tejashni zararli deb hisoblab, mablag‘larni tezda yangi bizneslarga yo‘naltirish kerak deb o‘ylaydi. Foiz stavkalari nolga yaqinlashganda, odamlarni tejashdan ko‘ra sarflash yoki sarmoya kiritishga undash maqsad qilinadi. Manfiy foiz stavkalari esa iste’mol, investitsiya va ozgina inflyatsiyani rag‘batlantirish uchun so‘nggi choradir.

Ikkinchi sabab esa ko‘proq amaliy va kamroq targ‘ib qilinadi: davlatning katta qarzlarini xizmat qilishni osonlashtirish. Ko‘plab davlatlar yillab byudjet defitsitida yashaganidan so‘ng, markaziy banklar past foiz stavkalar siyosatini qo‘llaydi.

Yaponiya bu borada eng kam samarali misollardan biridir. BOJ manfiy foiz stavkalarini e’lon qilganida, mamlakatning davlat qarzi yalpi ichki mahsulotining (YaIM) 200% dan oshgan edi.

Yaponiya qarz muammolari 1990-yillarda ko‘chmas mulk va fond bozorining inqirozi bilan boshlandi. BOJ foiz stavkalarini 6% dan 0.25% gacha pasaytirdi, hukumat esa to‘qqizta alohida fiskal stimulyatsiya paketlarini amalga oshirdi.

BOJ birinchi marta 1997-yilda kengaytirilgan pul siyosatini (QE) joriy qilgan, keyin 2001-2004 yillarda yana bir necha bosqichda davom ettirgan. 2013-yilda esa sifatli va miqdoriy kengaytirish (QQE) dasturini boshlagan. Shunga qaramay, Yaponiya 25 yildan ortiq vaqt davomida sezilarli iqtisodiy o‘sishga erisha olmadi.

Manfiy foiz stavkalari nima uchun ishlamayapti?

Yaponiya yagona emas. Shvetsiya, Shveysariya, Daniya va Yevropa Ittifoqi markaziy banklari ham manfiy foiz stavkalarni sinab ko‘rgan, ammo 2016-yil iyul holatiga ko‘ra, ularning hech biri iqtisodiy ko‘rsatkichlar yaxshilanishiga erishmagan. AQSh esa 2020-yil pandemiya davrida foiz stavkalarini 0% dan 0.25% gacha pasaytirdi, ammo keyinchalik ulardan tezda voz kechdi.

Qiziqarli fakt

2020-yilda dunyo bo‘ylab 12 trillion dollardan ortiq davlat obligatsiyalari manfiy foiz stavkalarida savdo qilingan.

Past foiz stavkalari iqtisodiyotni jonlantirish, sarflash va investitsiyalarni oshirish uchun mo‘ljallangan. Ammo u katta qarzga ega davlatlar uchun kam foyda keltiradi, biznes samaradorligini oshirmaydi va past daromadli oilalarga ko‘proq mahsulot xarid qilish imkonini bermaydi. Past foiz stavkalari kapital fondlarini yaxshilamaydi yoki ishchi kuchining malakasini oshirmaydi. Banklarni rezerv depozitlarini kamaytirishga undashi mumkin, ammo kredit oluvchi va foydali investitsiyalar sonini ko‘paytirmaydi.

Yaponiyaning manfiy foiz stavkalari bozorlarni yanada noaniq holatga keltirdi. 2016-yil may holatiga ko‘ra, BOJ Nikkei 225 indeksidagi aksiyalarning 90%da asosiy 10 ta aktsioner qatorida edi.

Yaponiya hali ham manfiy foiz stavkalarida ishlayaptimi?

2023-yil sentabr holatiga ko‘ra, Yaponiya hali ham manfiy foiz stavkalarini qo‘llab kelmoqda, ammo Reuters so‘rovi natijalariga ko‘ra, ko‘pchilik iqtisodchilar 2024-yilda bu siyosat tugashi mumkin deb hisoblamoqda.

Nima uchun Yaponiya kengaytirilgan pul siyosati muvaffaqiyatsiz bo‘ldi?

Ekspertlar fikricha, Yaponiya foiz stavkalariga haddan tashqari tayanib, kengaytirilgan pul siyosati orqali aholiga va nodavlat kompaniyalarga yetarlicha pul yetkazib berilmagani iqtisodiy o‘sishni rag‘batlantira olmasligining asosiy sabablaridan biridir.

Nima uchun Yaponiya foiz stavkalarini oshirmayapti?

2022-yil martidan boshlab AQSh va boshqa davlatlar foiz stavkalarini oshirgan bo‘lsa-da, Yaponiya Markaziy banki 2022 va 2023-yillarda manfiy foiz stavkalarini saqlab qoldi. Bunisi iqtisodiyotning nozikligi va zaif talab sharoitida foizlarni oshirish o‘sishni xavf ostiga qo‘yishi va qarz xizmatlarini qiyinlashtirishi mumkin degan tashvishlarga bog‘liq.

Xulosa

Makroiqtisodiy nazariyalar va amaliyot o‘rtasida katta tafovut bor. Tarixiy tajriba ko‘rsatadiki, hukumatlar va markaziy banklarning pul bosib, iqtisodiy farovonlikka erishishga urinishi ko‘pincha muvaffaqiyatsiz tugagan. Chunki pul o‘z-o‘zidan hayot sifatini oshirmaydi, faqat ko‘proq va sifatli mahsulotlar hamda xizmatlar buni ta’minlay oladi. Shuning uchun ko‘proq pul aylantirish har doim ham iqtisodiy o‘sishning eng yaxshi yo‘li emasligini ko‘rsatadi.

Siz Iqtisodiyot bo'yicha qiziqarli mavzular va tahliliy materiallarni 20-10-2023 sanasida topdingiz. Maqola sarlavhasi: " Yaponiya Iqtisodiyotida Manfiy Foiz Stavkalarining Samarasi Yo‘qligi Sabablari " sizga Iqtisodiyot sohasidagi yangi tushunchalar va foydali maslahatlarni beradi. Har bir Mavzu diqqat bilan tahlil qilingan va foydalanuvchiga amaliy ma'lumot yetkazishga qaratilgan.

Yaponiya Iqtisodiyotida Manfiy Foiz Stavkalarining Samarasi Yo‘qligi Sabablari mavzusi sizning Iqtisodiyot bo'yicha qarorlaringizni yanada oqilona qilishga yordam beradi. Saytimizdagi barcha mavzular, unikal va foydalanuvchi uchun qimmatli kontent hisoblanadi.