Понимание условной нормы досрочного погашения: ключ к успешным инвестициям

Адам Хейз, Ph.D., CFA, — финансовый эксперт с более чем 15-летним опытом работы на Уолл-стрит в качестве трейдера деривативами. Помимо глубокого понимания рынка деривативов, Адам специализируется в области экономики и поведенческих финансов. Он получил степень магистра экономики в The New School for Social Research и докторскую степень по социологии в Университете Висконсина в Мэдисоне. Является обладателем сертификата CFA и лицензий FINRA Series 7, 55 и 63. В настоящее время Адам занимается исследовательской и преподавательской деятельностью в области экономической социологии и социальных исследований финансов в Еврейском университете в Иерусалиме.

Что такое условная норма досрочного погашения (CPR)?

Условная норма досрочного погашения (CPR) — это прогнозируемый процент основной суммы кредитного портфеля, который, скорее всего, будет погашен досрочно. Этот показатель рассчитывается с учетом множества факторов, включая исторические данные о досрочных погашениях аналогичных кредитов и текущие экономические тенденции. Для инвесторов CPR играет важную роль при оценке ценных бумаг, обеспеченных кредитами, таких как ипотечные облигации.

Основные моменты

• CPR отражает вероятность досрочного погашения кредитного портфеля, например, ипотек.
• Высокий показатель CPR указывает на увеличение досрочных выплат, что снижает общий доход инвестора — это называется риском досрочного погашения.
• CPR измеряется в годовом выражении, в то время как показатель SMM (Single Monthly Mortality) оценивает риск помесячно.

Как рассчитывается CPR

CPR применяется для оценки различных типов кредитных портфелей, включая ипотечные, студенческие кредиты и ценные бумаги с проходящими платежами. Обычно показатель выражается в годовом проценте.

Например, если CPR ипотечного портфеля составляет 8%, это означает, что ожидается досрочное погашение 8% от общей суммы основного долга в течение года.

Понимание CPR позволяет инвесторам эффективно прогнозировать риск досрочного погашения — ситуацию, при которой заемщики возвращают часть долга раньше срока, что уменьшает процентные выплаты инвесторам.

Особенно этот риск актуален для фиксированных доходных инструментов, таких как облигации с опционом досрочного погашения и ипотечные ценные бумаги (MBS).

Что показывает CPR?

Чем выше CPR, тем быстрее заемщики возвращают кредитные средства.

Высокий уровень досрочного погашения означает, что долг возвращается быстрее минимально необходимого срока. Это снижает риск инвестиций, однако и потенциальная доходность уменьшается, так как инвесторы получают проценты за более короткий период.

Пример применения CPR

CPR помогает инвесторам оценить доходность и риск в изменяющихся экономических условиях.

Например, при снижении процентных ставок домовладельцы часто рефинансируют ипотеку, досрочно погашая старые кредиты. Это ведет к более быстрому возврату средств в ипотечные ценные бумаги, что заставляет инвестора искать новые инструменты с более низкой доходностью из-за общего снижения ставок.

Кредиты с высоким уровнем риска обычно имеют более длительный срок погашения и меньшую вероятность досрочного возврата по сравнению с низкорисковыми траншами.

Важно знать

Некоторые ценные бумаги, такие как некаллэбл корпоративные облигации и облигации Казначейства США, не подвержены риску досрочного погашения. Также структурированные продукты, например, обеспеченные ипотечные обязательства (CMO) и обеспеченные долговые обязательства (CDO), могут быть созданы с целью минимизации этого риска.

Связь между CPR и однопомесячным уровнем смертности (SMM)

Кроме годового CPR, инвесторы используют показатель SMM для оценки риска досрочного погашения на ежемесячной основе. SMM рассчитывается как отношение фактических платежей к ожидаемым за месяц и может быть преобразован в CPR и обратно.

Например, если общий долг по ипотечным бумагам составляет 1 миллион долларов, а ожидаемый платеж за месяц — 100 тысяч, но фактически получено 110 тысяч, то SMM равен 1% (110,000 / 1,000,000).

Что такое риск досрочного погашения?

Риск досрочного погашения возникает, когда заемщик возвращает основную сумму кредита раньше срока, что снижает общие процентные доходы инвестора. Это особенно важно для ценных бумаг с фиксированным доходом.

Зачем нужен CPR?

CPR помогает участникам рынка учитывать риск досрочного погашения при принятии инвестиционных решений. Высокий CPR означает более быстрый возврат долга и, следовательно, меньшую доходность.

Виды инвестиций без риска досрочного погашения

Некоторые облигации, такие как некаллэбл корпоративные и государственные облигации США, полностью освобождены от риска досрочного погашения.

Вывод

Условная норма досрочного погашения (CPR) — важный инструмент для оценки вероятности досрочного возврата кредита в портфелях ипотечных и других ценных бумаг. Чем выше CPR, тем выше риск досрочного погашения и тем ниже общий доход инвестора.

Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Ипотека на дату 02-10-2024. Статья под заголовком "Понимание условной нормы досрочного погашения: ключ к успешным инвестициям" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Ипотека. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.

Информация в статье " Понимание условной нормы досрочного погашения: ключ к успешным инвестициям " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Ипотека. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.