Почему отрицательные процентные ставки в Японии не приносят ожидаемых результатов

Центральный банк Японии продолжает предпринимать попытки вернуть экономику страны к процветанию, несмотря на более чем 25 лет безуспешных стимулов. В январе 2016 года Банк Японии ввел отрицательные процентные ставки в рамках экспериментов с монетарной политикой. Однако уже спустя полгода экономика страны не показала роста, а рынок облигаций оказался в хаосе. Ситуация ухудшилась настолько, что крупнейший частный банк страны, Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd., в июне 2016 года объявил о намерении выйти с рынка японских облигаций из-за нестабильности, вызванной вмешательством ЦБ.

Хотя эти экономические проблемы создали серьезные трудности для тогдашнего премьер-министра Ёсихидэ Суги и главы Банка Японии Харуҳико Куроды, они служат предупреждением для других стран. Хронически низкие процентные ставки и масштабное расширение денежной базы не обеспечили реального экономического роста в Японии. Аналогичные меры, такие как количественное смягчение (QE), не достигли ожидаемых результатов в США и Европейском союзе, а в Японии не удалось возродить ранее процветавшую экономику.

Основные выводы

• В 2016 году Япония применила отрицательные процентные ставки, чтобы стимулировать рост экономики.
• Очень низкие ставки помогали стране обслуживать огромный государственный долг.
• Несмотря на применение отрицательных ставок и QE, значимого экономического роста в течение многих лет не наблюдалось.

Причины введения отрицательных ставок в Японии

Центральные банки снижают процентные ставки по двум основным причинам. Во-первых, чтобы стимулировать заимствования, потребление и инвестиции. Современные банки исходит из предположения, что накопления без инвестиций вредят экономике. Снижение ставок до почти нуля должно подтолкнуть население к расходам и вложениям, согласно моделям циркуляции доходов и парадоксу бережливости. Отрицательная ставка — это крайняя мера для стимулирования расходов, инвестиций и умеренной инфляции.

Во-вторых, низкие ставки облегчают обслуживание государственного долга. Часто неэффективная политика низких ставок следуют за длительными периодами бюджетных дефицитов.

Ни одна страна не продемонстрировала меньшую эффективность в применении таких мер, чем Япония. К моменту введения отрицательных ставок государственный долг Японии превышал 200% ВВП.

Проблемы Японии начались в начале 1990-х после лопнувших пузырей на рынке недвижимости и акций, приведших к глубокому спаду. В последующее десятилетие Банк Японии снизил ставки с 6% до 0,25%, а правительство провело девять фискальных стимулов.

Первое количественное смягчение было запущено в 1997 году, затем — в 2001-2004 годах, и комплексные меры QQE — в 2013 году. Несмотря на это, Япония практически не показывала экономического роста свыше 25 лет.

Почему отрицательные ставки не работают

Банк Японии не единственный, кто применял отрицательные ставки. Центральные банки Швеции, Швейцарии, Дании и ЕС также экспериментировали с ними, но к июлю 2016 года ни одна из этих стран не достигла значительного улучшения экономической ситуации. США последовали этому примеру в марте 2020 года, снизив ставки до 0–0,25% в ответ на пандемию, но быстро повысили их после стабилизации.

Интересный факт

По состоянию на 2020 год мировой объем государственных облигаций с отрицательной доходностью превышал $12 триллионов.

Низкие ставки призваны оживить экономику, стимулировать потребление и инвестиции, а также повысить заимствования. Однако сверхнизкие ставки приносят мало пользы государствам с большим долгом, не способствуют повышению производительности бизнеса и не улучшают доступность товаров и услуг для малообеспеченных слоев населения. Они не улучшают качество капитала и не способствуют развитию образования и профессиональной подготовки. Отрицательные ставки могут стимулировать банки уменьшать резервы, но не создают новых кредитоспособных заемщиков или перспективных инвестиционных проектов.

В Японии NIRP не обеспечила рационализацию рынков активов. К маю 2016 года Банк Японии был одним из 10 крупнейших акционеров в 90% компаний, входящих в индекс Nikkei 225.

Сохраняются ли отрицательные ставки в Японии?

По состоянию на сентябрь 2023 года Япония продолжала придерживаться отрицательных процентных ставок, однако большинству экономистов, согласно опросу Reuters, кажется вероятным их отмена в 2024 году.

Почему QE не сработало в Японии?

Эксперты считают, что избыточная зависимость от процентных ставок как инструмента и неспособность QE направить деньги напрямую в руки населения и негосударственных компаний стали ключевыми причинами отсутствия желаемого экономического роста.

Почему Япония не повышает ставки?

В то время как США и другие страны начали повышать ставки с марта 2022 года, Банк Японии решил сохранить отрицательные ставки в 2022 и 2023 годах. Такое решение обусловлено тем, что для хрупкой экономики с низким спросом повышение ставок может подорвать достигнутый рост и усложнить обслуживание долгов.

Итоги

Существует разрыв между классической макроэкономической теорией, предполагающей гибкую реакцию заемщиков и инвесторов на монетарную политику, и реальной экономической динамикой. История показывает, что попытки правительств и банков создавать процветание путем печатания денег и манипуляций часто оказываются безуспешными. Валюта сама по себе не повышает уровень жизни — это делают только более качественные и доступные товары и услуги. Очевидно, что простое увеличение количества денег не является эффективным способом стимулирования производства и улучшения экономики.

Изучите полезные статьи в категории Экономика на дату 20-10-2023. Статья под заголовком "Почему отрицательные процентные ставки в Японии не приносят ожидаемых результатов" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Экономика. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Почему отрицательные процентные ставки в Японии не приносят ожидаемых результатов " расширяет ваши знания в категории Экономика, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.