Уроки Японского Кризиса Недвижимости: Как Избежать Экономического Застоя

Сюзанна — специалист по маркетингу контента, писатель и фактчекинг. Она имеет степень бакалавра наук в области финансов Университета Бриджуотер и помогает разрабатывать стратегии контент-маркетинга.

Что такое «Потерянное десятилетие» в Японском кризисе недвижимости?

Свободные рыночные экономики подвержены циклам. Такие циклы включают периоды экономического роста и спада, которые измеряются по валовому внутреннему продукту (ВВП) страны.

Длительность экономических циклов может сильно варьироваться. Традиционно рецессия определяется как два и более подряд идущих квартала снижения ВВП. Существуют также экономические депрессии — длительные периоды спада, например Великая депрессия 1930-х годов.

С 1991 по 2001 год Япония переживала период экономической стагнации и дефляции, известный как «Потерянное десятилетие». Хотя экономика Японии продолжала расти, темпы были значительно ниже, чем у других развитых стран. В этот период экономика столкнулась с кредитным сжатием и ловушкой ликвидности.

Основные выводы

• «Потерянное десятилетие» Японии — это период с 1991 по 2001 год, когда экономический рост значительно замедлился.
• Замедление было частично вызвано повышением Банком Японии процентных ставок для охлаждения рынка недвижимости.
• Политика Банка Японии создала ловушку ликвидности на фоне нарастающего кредитного сжатия.
• Главные уроки включают использование государственных средств для реструктуризации банков и предотвращение дефляции и инфляции, которые ведут к стагнации.

Глубже о кризисе недвижимости и «Потерянном десятилетии» Японии

В 1980-х годах японская экономика была образцом для подражания — среднегодовой рост ВВП составлял 3,89%, опережая США с их 3,07%. Но в 1990-х годах ситуация резко изменилась.

С конца 1989 года лопнули пузыри на фондовом и рынке недвижимости. Цены на акции упали на 60% к августу 1992 года, а стоимость земли продолжала снижаться всю декаду, потеряв к 2001 году около 70% своей стоимости.

В итоге с 1991 по 2003 годы рост ВВП Японии составил всего 1,14% в год, что значительно ниже показателей других индустриальных стран.

Ошибки Банка Японии в управлении процентными ставками

Общепризнанно, что Банк Японии допустил серию ошибок, усугубивших последствия краха пузырей на фондовом и рынке недвижимости.

Политика была нерешительной: в поздних 1980-х для борьбы с инфляцией и ростом активов Банк Японии ограничивал денежную массу, что могло стать одной из причин обвала фондового рынка. Несмотря на падение акций, ставки продолжали расти из-за опасений по поводу цен на недвижимость.

Высокие ставки прекратили рост цен на землю, но одновременно запустили экономический спад. В 1991 году, когда цены на акции и недвижимость падали, Банк Японии резко снизил ставки, но было уже слишком поздно — сформировалась ловушка ликвидности и началось кредитное сжатие.

Что такое ловушка ликвидности?

Ловушка ликвидности — ситуация, когда домохозяйства и инвесторы предпочитают хранить деньги в наличных или на краткосрочных счетах, не желая инвестировать.

Причин несколько: отсутствие уверенности в получении дохода от инвестиций, ожидание дефляции (когда деньги с течением времени растут в цене относительно активов) или уже существующая дефляция. Все эти факторы взаимосвязаны и усиливают друг друга.

В такой ситуации низкие процентные ставки теряют эффективность: люди откладывают потребление и инвестиции, ожидая снижения цен. В 1990-х ставка Банка Японии была около 0,5%, но экономика не оживала из-за продолжающейся дефляции.

Как выйти из ловушки ликвидности?

Необходимы как фискальные, так и монетарные меры, но при условии, что домохозяйства и бизнес готовы тратить и инвестировать.

Фискальные меры

Государство может стимулировать спрос через снижение налогов, налоговые возвраты и общественные инвестиции.

Япония пробовала такие меры, но часто неэффективно — деньги тратились на малоэффективные проекты и поддержку убыточных компаний. Экономисты считают, что для успеха стимулы должны быть направлены непосредственно потребителям, позволяя рынку самостоятельно распределять ресурсы.

Увеличение денежной массы

Другой способ — «надувание» экономики за счет увеличения денежной массы, а не только снижения ставок. Центральный банк может покупать государственные облигации, меняя их на наличные, что увеличивает деньги в обращении — процесс, известный как монетизация долга.

В 2001 году Банк Японии начал ориентироваться на денежную массу, что помогло смягчить дефляцию и стимулировать рост. Однако для эффекта банки должны быть готовы кредитовать, что привело нас к другой проблеме — кредитному сжатию.

Что такое кредитное сжатие?

Кредитное сжатие — ситуация, когда банки ужесточают условия кредитования или вовсе перестают выдавать кредиты. Причины могут быть разные:

1. Необходимость сохранять резервы для восстановления финансов после убытков, как это было у японских банков, инвестировавших в недвижимость.
2. Уменьшение рисков, как произошло в США в 2007-2008 годах после кризиса субстандартных ипотек, когда банки снижали кредитование и сокращали риски.

Кредитование — ключевой двигатель экономики: оно способствует созданию рабочих мест, росту потребления и повышению производительности. Без достаточного кредитования экономический рост затормаживается.

Кредитное сжатие, как и ловушка ликвидности, способствует дефляции, поскольку снижает потребление и инвестиции, что ведет к падению цен.

Как бороться с кредитным сжатием?

Проблема кредитного сжатия тесно связана с дефляцией и низкой активностью банков. Ниже представлены основные пути решения.

Реструктуризация банков

В 1990-х японские банки медлили с признанием убытков, несмотря на государственную поддержку для реструктуризации. Страх раскрытия скрытых проблем и потеря контроля над банками мешали реформам.

Для выхода из кризиса необходимо прозрачное признание убытков и восстановление доверия банков к управлению рисками.

Борьба с дефляцией

Дефляция вызывает накопление наличных, так как люди ожидают дальнейшего снижения цен. Это ведет к снижению стоимости залогов, убыткам банков и сокращению кредитования.

Хотя инфляция традиционно считается экономической проблемой, умеренный и стабильный уровень инфляции стимулирует потребление и инвестиции, что помогает избежать длительной стагнации.

«Вертолетные» деньги

Реанимация экономики затруднена, если банки не готовы кредитовать. Известный экономист Милтон Фридман предлагал обходить финансовые посредники и напрямую давать деньги населению для стимулирования расходов. Эта концепция известна как «вертолетные деньги» — метафора прямого распределения средств населению.

Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Альтернативные инвестиции на дату 04-07-2021. Статья под заголовком "Уроки Японского Кризиса Недвижимости: Как Избежать Экономического Застоя" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Альтернативные инвестиции. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.

Тема " Уроки Японского Кризиса Недвижимости: Как Избежать Экономического Застоя " помогает принимать более разумные решения в категории Альтернативные инвестиции. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.