Возвращение 10-летних облигаций США к историческому уровню доходности

С замедлением инфляции инвесторы в казначейские облигации США получают повод для оптимизма

Основные моменты

• Реальная доходность по 10-летним казначейским облигациям впервые стала положительной и может оставаться таковой продолжительное время.
• Это делает казначейские бумаги привлекательным активом, предлагая инвесторам не только снижение риска, но и стабильный доход.
• История показывает, что спрос на казначейские облигации вряд ли вытеснит другие инвестиционные возможности.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США недавно вернулась к уровню около 4,5%, что соответствует их среднему значению за последние два столетия — впервые с периода до финансового кризиса 2008–2009 годов. С понижением инфляции это событие стало хорошей новостью для долгосрочных инвесторов.

На данный момент доходность превышает уровень годовой инфляции в США, который в августе составлял 3,7%. Это означает, что при стабильной инфляции инвесторы получают положительную реальную доходность, что долгое время было редкостью.

Этот показатель важен также потому, что доходность 10-летних облигаций служит индикатором ипотечных ставок и отражает настроения инвесторов относительно состояния экономики.

Анализ инфляции за последние десятилетия

За последние 225 лет скользящая 10-летняя инфляция в США, которая сглаживает краткосрочные колебания, в 86% случаев оставалась ниже долгосрочного среднего уровня доходности облигаций в 4,5%, согласно исследованию Deutsche Bank. Лишь в 31 из этих периодов инфляция превышала этот показатель.

Джим Рейд, стратег Deutsche Bank, отмечает, что инфляция выше 4,5% наблюдалась лишь во время мировых войн и энергетического кризиса 1970-х годов.

Несмотря на высокий уровень государственного долга, который может поддерживать инфляцию выше целевого уровня в 2%, Рейд не ожидает, что инфляция достигнет 4,5% без значительных непредвиденных событий.

«Для устойчивого роста инфляции до таких уровней потребуется серьезное внешнее потрясение, — говорит Рейд. — В таких условиях казначейские облигации снова становятся привлекательным активом для долгосрочных инвесторов, что было трудно сказать о прошедшем десятилетии».

Реальные возможности для инвесторов

Доходность 10-летних облигаций не достигала уровня 4,5% с 2007 года, когда Федеральная резервная система начала период низких ставок в ответ на глобальный финансовый кризис.

В течение последних лет доходности оставались низкими: 10-летние облигации редко превышали 3%, за исключением кратких периодов в 2013 и 2018 годах. Инфляция в этот период колебалась от 1% до 3%, а затем резко выросла в 2021 году, что побудило ФРС начать повышение ставок в 2022 году.

Рост номинальных ставок изменил ситуацию. ФРС подняла ключевую ставку до максимума за два десятилетия, что помогло сдержать постпандемическую инфляцию, достигшую 40-летнего максимума.

Теперь казначейские облигации не только снижают риск портфеля, но и становятся серьезной альтернативой для получения стабильного дохода.

Влияние на другие классы активов

Рейд отмечает, что если инфляция останется под контролем, а доходность 10-летних облигаций будет держаться около долгосрочного среднего, инвесторы могут задуматься, не ограничит ли высокий спрос на безрисковые казначейские бумаги инвестиции в другие активы.

Это особенно актуально на фоне роста эмиссии казначейских облигаций для покрытия государственного долга США.

«Если депозитные ставки превышают 5%, а доходность 10-летних облигаций — около 4,5%, то какую доходность тогда ожидают от акций?» — спрашивает Рейд. — «Хотя ставки могут не оставаться на текущих уровнях, ситуация на рынке существенно отличается от той, что была до 2022 года».

Исторически высокие доходности государственных облигаций не всегда приводили к снижению инвестиций в акции. Например, с 1966 по 2001 годы доходность 10-летних облигаций превышала 4,5%, но индекс S&P 500 показывал положительную доходность в большинстве годов — в 75% случаев.

Если у вас есть новости или идеи для ZAMONA, пишите нам на tips@ZAMONA

Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Новости рынков на дату 03-10-2023. Статья под заголовком "Возвращение 10-летних облигаций США к историческому уровню доходности" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Новости рынков. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.

Информация в статье " Возвращение 10-летних облигаций США к историческому уровню доходности " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Новости рынков. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.