Что такое интерполированная кривая доходности и как она помогает инвесторам

Сюзанна — специалист по контент-маркетингу, автор и проверяющий факты. Она имеет степень бакалавра в области финансов из Университета Бриджуотер и помогает разрабатывать стратегии контента.

Что представляет собой интерполированная кривая доходности?

Интерполированная кривая доходности (I-кривая) формируется на основе доходностей и сроков погашения самых свежих казначейских облигаций США — on-the-run Treasuries. Поскольку такие облигации выпускаются с ограниченным набором сроков, для определения доходности промежуточных сроков применяется метод интерполяции — численного анализа, позволяющего оценить неизвестные значения на основе известных данных.

Финансовые аналитики и инвесторы используют интерполированную кривую для прогнозирования экономической ситуации и оценки цен на облигации в будущем. Для этого применяются такие методы, как бутстрэппинг и регрессионный анализ.

Основные моменты

• Интерполированная кривая доходности создаётся на основе доходностей и сроков on-the-run казначейских облигаций.
• On-the-run Treasuries — это самые недавно выпущенные облигации или векселя США с конкретными сроками погашения.
• Интерполяция — метод построения новых оценочных точек между известными на графике.
• Часто используемые методы интерполяции включают бутстрэппинг и регрессионный анализ.
• Инвесторы применяют эту кривую для более глубокого понимания тенденций на рынке облигаций и в экономике.

Как работает интерполированная кривая доходности?

Кривая доходности — это график, на котором по оси Y откладываются процентные ставки, а по оси X — сроки погашения облигаций. Обычно краткосрочные облигации имеют более низкую доходность, чем долгосрочные, поэтому кривая направлена вверх слева направо.

Когда кривая строится с учётом только on-the-run облигаций, она называется интерполированной. В отличие от них, off-the-run Treasuries — это более старые выпуски, которые обычно имеют более высокую доходность и более низкую цену. On-the-run облигации составляют небольшую часть всего объёма казначейских бумаг.

Что такое интерполяция?

Интерполяция — это способ вычисления неизвестных значений. Поскольку казначейские облигации выпускаются не на все возможные сроки, например, отсутствуют бумаги с погашением через 1,5 года, их доходности рассчитывают с помощью интерполяции.

Для этого применяются методы бутстрэппинга или регрессионного анализа, которые помогают построить полную кривую доходности. Это позволяет оценивать спреды доходностей даже для облигаций с нетипичными сроками.

Почему это важно?

Кривые доходности отражают ожидания рынка относительно инфляции, процентных ставок и экономического роста, поэтому инвесторы используют их для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Метод бутстрэппинга

Бутстрэппинг — это способ интерполяции доходностей для казначейских облигаций с нулевым купоном разных сроков. При этом доходы купонных облигаций разделяются на отдельные денежные потоки, которые рассматриваются как отдельные нулевые купоны.

На начальном этапе известны ставки для краткосрочных бумаг. Если данных недостаточно, используют межбанковские ставки. Затем с помощью линейной интерполяции вычисляют недостающие ставки, после чего с помощью бутстрэппинга строят кривую доходности нулевых купонов. Этот итеративный процесс позволяет получить точную оценку кривой для всех сроков.

Особенности применения

Различные виды долговых инструментов торгуются с доходностью, выраженной как спред к интерполированной кривой, что делает её важным ориентиром. Например, определённые закладные в ипотечных облигациях (CMO) оцениваются относительно I-кривой на срок, соответствующий их средневзвешенному сроку жизни.

Поскольку средневзвешенный срок CMO часто находится в диапазоне on-the-run облигаций, построение интерполированной кривой становится необходимым для точной оценки таких инструментов.

Изучите полезные статьи в категории Торговля с фиксированным доходом на дату 11-07-2021. Статья под заголовком "Что такое интерполированная кривая доходности и как она помогает инвесторам" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Торговля с фиксированным доходом. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Что такое интерполированная кривая доходности и как она помогает инвесторам " расширяет ваши знания в категории Торговля с фиксированным доходом, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.