Кризис J.C. Penney: насколько близка компания к банкротству?
Анализ финансового состояния J.C. Penney и перспективы выхода из кризиса в условиях высокой долговой нагрузки и нестабильных продаж.
Ритейлер J.C. Penney сталкивается с серьезными финансовыми трудностями: компания фиксирует убытки уже четыре года подряд. На балансе компании числится долг свыше 5 миллиардов долларов, что приводит к ежегодным выплатам по процентам более 400 миллионов долларов. Попытка радикального обновления под руководством бывшего CEO Рона Джонсона привела к резкому падению продаж, и хотя с тех пор были предприняты усилия по стабилизации, выручка J.C. Penney остается низкой.
На данный момент непосредственной угрозы банкротства нет — у компании имеется около 2 миллиардов долларов ликвидных средств в виде наличности и кредитных линий. Тем не менее, текущая ситуация неустойчива, и возникает вопрос: сколько времени осталось у J.C. Penney для восстановления до того, как банкротство станет реальностью?
История компании показывает, что после финансового кризиса J.C. Penney находилась в относительно хорошем состоянии. В начале 2011 года компания была прибыльной с растущими продажами, а денежные средства почти полностью покрывали долг. Однако с приходом Джонсона в конце 2011 года стратегия изменилась: скидки и купоны были заменены на постоянные низкие цены, что оттолкнуло постоянных клиентов и вызвало резкое падение продаж. Джонсон был уволен в 2013 году, а компания продолжает бороться за восстановление.
За последние годы баланс компании значительно ухудшился: чистый долг вырос с менее чем 500 миллионов до более 4 миллиардов долларов, а балансовая стоимость снизилась почти на две трети. Продолжающиеся убытки усугубляют ситуацию.
Несмотря на более миллиарда долларов наличных средств, риск банкротства можно оценить с помощью коэффициента Altman Z-Score — показателя, основанного на финансовых данных компании, который помогает прогнозировать вероятность банкротства. Значение ниже 1,81 указывает на финансовые трудности и высокую вероятность банкротства в ближайшие годы. Для J.C. Penney этот показатель стал критическим еще в 2012 году и остаётся тревожным по сей день, что свидетельствует о нестабильности финансового положения.
Компания смогла сохранить положительный свободный денежный поток в 2014 году, несмотря на убыток в 771 миллион долларов, что позволило поддерживать ликвидность свыше 2 миллиардов долларов. Однако экономия средств достигается за счет сокращения капитальных затрат — в 2014 году инвестиции составили всего 252 миллиона долларов против амортизации в 632 миллиона. Такой подход лишь временно откладывает необходимость обновления активов.
Кроме того, компания снижает запасы, высвобождая необходимую наличность, но этот метод также не может применяться бесконечно, особенно при росте продаж. Через год-два эти меры перестанут работать, и если прибыльность не улучшится, ликвидность начнет сокращаться, а выплаты по процентам в размере 400 миллионов долларов в год станут непосильной нагрузкой. В этом случае банкротство станет весьма вероятным.
Инвестиции в восстановление J.C. Penney остаются крайне рискованными. Более привлекательным вариантом может быть компания Kohl’s, которая, несмотря на некоторые проблемы с продажами и прибылью, сохраняет высокую прибыльность и увеличивает доходность на акцию за счет обратного выкупа акций. В праздничном квартале Kohl’s увеличила продажи в сопоставимых магазинах на 3,7%, что лишь немного ниже роста J.C. Penney в 4,4%, однако J.C. Penney начинает с более низкой базы, что усложняет ей завоевание доли рынка.
Акции Kohl’s остаются разумно оцененными с коэффициентом P/E около 16,7 по результатам 2014 года, а аналитики прогнозируют значительный рост прибыли в ближайшие годы. В целом, Kohl’s представляет собой менее рискованную инвестицию по сравнению с J.C. Penney, которая вынуждена срочно улучшать финансовые показатели, чтобы избежать серьезных проблем в будущем.
Автор не имеет финансовых интересов в обсуждаемых компаниях.
Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Акции на дату 30-06-2019. Статья под заголовком "Кризис J.C. Penney: насколько близка компания к банкротству?" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Акции. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.
Информация в статье " Кризис J.C. Penney: насколько близка компания к банкротству? " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Акции. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.