Что такое опцион на досрочный выкуп облигаций и как он работает в недвижимости

Что такое опцион на досрочный выкуп облигаций?

Опцион на досрочный выкуп — это условие в договоре облигации или другого долгового инструмента с фиксированной доходностью, которое предоставляет эмитенту право выкупить и погасить облигации до наступления их срока погашения.

Триггером для реализации опциона могут быть достижение определённой цены актива или конкретная дата, установленная в договоре. Юридический договор, называемый индентурой, подробно описывает условия, при которых эмитент может воспользоваться правом досрочного погашения.

Если облигация вызывается к выкупу, инвесторам выплачивается накопленный купонный доход до даты досрочного погашения, а также возвращается вложенный основной капитал. Некоторые долговые инструменты обладают свободным опционом на досрочный выкуп, что позволяет эмитенту выкупать облигации в любое время.

Основные моменты

• Опцион на досрочный выкуп позволяет эмитенту облигаций вернуть долг раньше срока.
• Досрочный выкуп может быть инициирован при достижении определённой цены или в определённый период.
• Облигации с таким опционом обычно предлагают инвесторам более высокий купон по сравнению с необязательными к выкупу облигациями.
• Данный механизм помогает компаниям рефинансировать долг под более низкий процент.

Кратко об облигациях

Компании выпускают облигации для привлечения капитала, необходимого для развития бизнеса, покупки оборудования или запуска новых продуктов. Иногда они выпускают новые облигации для погашения ранее выпущенных с досрочным выкупом, особенно если рыночные процентные ставки снизились.

Инвестор покупает облигацию по номинальной стоимости, чаще всего кратной 100 или 1000 долларов. Цена на вторичном рынке может отличаться от номинала в зависимости от рыночных условий.

В обмен компания выплачивает инвестору купонный доход — фиксированный процент от номинала облигации. Купон может выплачиваться ежегодно, раз в полгода, квартал или даже ежемесячно. По окончании срока облигации компания возвращает номинальную сумму инвестору.

Особенности облигаций с опционом на досрочный выкуп

Облигация — это долговое обязательство, которое должно быть погашено к определённой дате. Однако с опционом на досрочный выкуп компания может погасить долг раньше, что позволяет экономить на выплатах процентов. Это схоже с досрочным погашением автокредита: компания избавляется от дополнительных платежей по купонам.

Все условия, включая дату погашения, процентную ставку и параметры опциона, прописаны в индентуре — юридическом соглашении между эмитентом и держателями облигаций.

Облигация с опционом на досрочный выкуп содержит встроенный опцион, дающий эмитенту право, но не обязанность, выкупить облигации на оговорённых условиях. При частичном выкупе облигации выбираются случайным образом среди держателей.

Преимущества опциона для эмитента

В большинстве случаев досрочный выкуп выгоден эмитенту, особенно когда рыночные ставки снижаются. Компания может выкупить облигации с более высоким купоном и выпустить новые с более низкой ставкой, тем самым снижая расходы на обслуживание долга.

Если ставки растут или остаются неизменными, эмитент не обязан использовать опцион и продолжает платить проценты по облигациям. В случае роста ставок инвесторы могут продавать облигации на вторичном рынке с дисконтом из-за низкого купона.

Риски и выгоды для инвесторов

Для инвестора покупка облигации — это источник стабильного дохода в виде купонных выплат. Однако при досрочном выкупе он теряет будущие проценты, хотя основной капитал возвращается полностью.

Кроме того, существует риск реинвестирования: после возврата капитала инвестору приходится искать новые инструменты для вложений, которые при снижении ставок будут приносить меньший доход.

Из-за этого инвесторы требуют более высокие купонные ставки по облигациям с опционом на досрочный выкуп, чтобы компенсировать возможные риски.

Плюсы

• Повышенный купонный доход по сравнению с необязательными к выкупу облигациями.
• Возможность эмитента снизить затраты за счёт рефинансирования при падении ставок.

Минусы

• Реинвестиционный риск при досрочном выкупе.
• В условиях роста ставок облигация может иметь ниже рыночного купона.

Дополнительные особенности опционов на досрочный выкуп

Многие муниципальные облигации имеют опцион на досрочный выкуп через определённый срок, например, через пять или десять лет. Муниципальные облигации выпускаются для финансирования инфраструктурных проектов, таких как строительство аэропортов или улучшение канализационных систем.

Компании могут создавать резервные фонды (sinking funds) для постепенного накопления средств на досрочный выкуп облигаций по установленному графику, причём количество выкупаемых облигаций может быть ограничено.

Пример из реальной жизни

Компания Exxon Mobil решает привлечь 20 миллионов долларов, выпуская облигации с номиналом 1000 долларов каждая и купонной ставкой 5% на 10 лет. Ежегодные выплаты по купонам составляют 1 миллион долларов.

Через пять лет рыночная ставка снижается до 2%. Exxon использует опцион на досрочный выкуп, выкупает облигации и выпускает новые под более низкий процент. Теперь компания платит по новым облигациям 400 тысяч долларов в год, экономя 600 тысяч.

В то же время инвесторам старых облигаций приходится искать новые инструменты с доходностью, сопоставимой с прежними 5%, что в условиях снижения ставок становится затруднительно.

Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Облигации на дату 28-10-2020. Статья под заголовком "Что такое опцион на досрочный выкуп облигаций и как он работает в недвижимости" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Облигации. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.

Информация в статье " Что такое опцион на досрочный выкуп облигаций и как он работает в недвижимости " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Облигации. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.