Секреты паритета процентных ставок: как работают валютные курсы и ставки

Адам Хейс, Ph.D., CFA, — финансовый аналитик с более чем 15-летним опытом работы на Уолл-стрит в качестве трейдера деривативами. Кроме глубоких знаний в торговле производными финансовыми инструментами, Адам является экспертом в области экономики и поведенческих финансов. Он получил степень магистра экономики в The New School for Social Research и докторскую степень по социологии в Университете Висконсина-Мэдисон. Обладает сертификатом CFA и лицензиями FINRA Series 7, 55 и 63. В настоящее время преподает экономическую социологию и социальные аспекты финансов в Еврейском университете в Иерусалиме.

Что такое паритет процентных ставок?

Паритет процентных ставок — это теория, объясняющая взаимосвязь между процентными ставками двух стран и разницей между форвардным и спотовым валютным курсом.

Главные моменты

• Паритет процентных ставок формирует основу взаимосвязи между валютными курсами и процентными ставками.
• Суть паритета — доходность при хеджировании инвестиций в разные валюты должна быть одинаковой вне зависимости от процентных ставок.
• Трейдеры используют паритет для поиска арбитражных возможностей на рынке форекс.
• Паритет процентных ставок играет важнейшую роль в функционировании валютных рынков.

Как работает паритет процентных ставок?

Паритет процентных ставок связывает ключевые параметры валютного рынка — процентные ставки, спотовые и форвардные курсы валют.

Основной принцип — при хеджировании инвестиций доходность должна быть равна, вне зависимости от того, в какой стране и в какой валюте вложены средства.

Это отражает концепцию отсутствия арбитража: инвестор не сможет одновременно купить валюту по низкому курсу и продать ее по более высокому с гарантированной прибылью, используя разницу в процентных ставках.

Формула паритета выглядит так:

F₀ = S₀ × (1 + i_c) / (1 + i_b),

где:

• F₀ — форвардный курс;
• S₀ — спотовый курс;
• i_c — процентная ставка в стране C;
• i_b — процентная ставка в стране B.

Что такое форвардный валютный курс?

Форвардный курс — это курс валюты на определённую дату в будущем, в отличие от спотового курса, который отражает текущую цену.

Банки и дилеры предлагают форвардные курсы на сроки от нескольких дней до нескольких лет с указанием спреда между ценой покупки и продажи.

Разница между форвардным и спотовым курсом называется своп-пунктами. Если форвардный курс выше спотового — это форвардная премия, если ниже — форвардный дисконт.

Валюты с более низкими процентными ставками обычно торгуются с форвардной премией по отношению к валютам с более высокими ставками. Например, доллар США часто имеет форвардную премию по отношению к канадскому доллару.

Покрытый и непокрытый паритет процентных ставок

Покрытый паритет достигается, когда инвестор использует форвардные контракты для защиты от валютного риска и исключения арбитража.

Непокрытый паритет предполагает, что арбитраж возможен без хеджирования форвардными контрактами, что в реальной практике часто не подтверждается.

Как инвесторы используют паритет процентных ставок?

Инвестор может выбрать два пути: вложить иностранную валюту в стране с соответствующей процентной ставкой и зафиксировать курс обмена с помощью форвардного контракта, либо конвертировать валюту по текущему курсу и инвестировать в местную валюту. При отсутствии арбитражных возможностей доходы от обоих вариантов будут равны.

Интересный факт

Арбитраж — это одновременная покупка и продажа одного актива на разных рынках для получения прибыли за счет разницы в цене. На валютном рынке арбитраж включает операции с валютными парами для извлечения выгоды из ценовых расхождений.

Однако модели паритета имеют ограничения: покрытый паритет предполагает неограниченный доступ к капиталу для арбитража, а непокрытый часто не работает без инструментов хеджирования.

Пример покрытого паритета процентных ставок

Представим, что австралийские государственные облигации предлагают годовую ставку 1,75%, а американские — 0,5%. Инвестор из США, стремящийся воспользоваться более высокой ставкой Австралии, конвертирует доллары в австралийские и покупает облигации.

Одновременно он заключает форвардный контракт на продажу австралийских долларов через год. При покрытом паритете доходность такой операции будет эквивалентна 0,5%, исключая возможность арбитража.

Итоги

Паритет процентных ставок — фундаментальный принцип финансовых рынков, который объясняет взаимосвязь между валютными курсами и процентными ставками разных стран.

Он гарантирует, что при хеджировании инвесторы не смогут получить дополнительную прибыль за счет разницы в ставках, поддерживая баланс на валютном рынке и исключая арбитражные возможности.

Изучите полезные статьи в категории Денежно-кредитная политика на дату 01-07-2024. Статья под заголовком "Секреты паритета процентных ставок: как работают валютные курсы и ставки" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Денежно-кредитная политика. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Секреты паритета процентных ставок: как работают валютные курсы и ставки " расширяет ваши знания в категории Денежно-кредитная политика, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.