Spin-Off, Split-Off va Carve-Out: Korxona Bo‘linmalarini Ajratishning Muhim Farqlari
Spin-off, split-off va carve-out — kompaniyalar o‘zining aktivlari yoki bo‘linmalarini ajratib olishda qo‘llaydigan samarali usullar. Ushbu maqolada har bir usulning asosiy jihatlari va ulardan qanday foyda olish mumkinligi tafsilotlari keltirilgan.
David moliyaviy va yuridik tadqiqot hamda nashrlar sohasida keng tajribaga ega mutaxassisdir. 2020-yildan beri ZAMONA fakt tekshiruvchisi sifatida moliya va investitsiyalar mavzularida 1100 dan ortiq maqolani tasdiqlagan.
Spin-Off, Split-Off va Carve-Out: Asosiy Tushunchalar
Kompaniyalar o‘z aktivlari, bo‘linmalari yoki sho‘ba korxonalarini ajratib olish uchun bir nechta usullardan foydalanadi. Ular orasida spin-off, split-off va carve-out usullari keng tarqalgan. Har bir usulning tanlovi kompaniyaning maqsadlariga bog‘liq bo‘lsa-da, barchasining umumiy maqsadi — aksiyadorlar qiymatini oshirishdir.
Spin-off — bu asosiy kompaniyaning mavjud biznesidan yangi mustaqil korxona tashkil etilishi. Split-offda esa aksiyadorlarga yangi sho‘ba kompaniya aksiyalarini tanlash imkoniyati beriladi, ammo ular asosiy kompaniya yoki sho‘ba korxonasining qaysi birida aksiyador bo‘lishni tanlashlari kerak bo‘ladi. Carve-out esa asosiy kompaniya sho‘ba korxonaning aksiyalarini bir yoki bir nechta sarmoyadorlarga dastlabki ochiq aksiyalar taklifi (IPO) orqali sotishni anglatadi.
Asosiy Nuqtalar
- Spin-off, split-off va carve-out — kompaniyalarning aktivlarni ajratish usullari bo‘lib, barchasi aksiyadorlar qiymatini oshirishga qaratilgan.
- Spin-offda yangi sho‘ba kompaniya aksiyalari mavjud aksiyadorlarga taqsimlanadi.
- Split-offda aksiyadorlar yangi sho‘ba aksiyalarini olish uchun asosiy kompaniya aksiyalaridan voz kechishlari kerak bo‘ladi.
- Carve-outda asosiy kompaniya sho‘ba kompaniya aksiyalarini IPO orqali sotadi.
- Ko‘plab ajratilgan kompaniyalar bozor o‘rtachasidan va ba’zida o‘zining asosiy kompaniyasidan ham yaxshiroq natijalar ko‘rsatadi.
Spin-Off nima?
Spin-off jarayonida asosiy kompaniya yangi ajratilgan sho‘ba kompaniya aksiyalarini mavjud aksiyadorlarga proportsional tarzda, ya’ni maxsus dividend shaklida taqsimlaydi. Bu jarayonda asosiy kompaniya odatda naqd pul olmaydi.
Aksiyadorlar endilikda ikki alohida kompaniya aksiyalariga ega bo‘lishadi — bu ularga ko‘proq nazorat va diversifikatsiya imkonini beradi. Spin-off kompaniya mustaqil boshqaruvga ega bo‘ladi. Asosiy kompaniya sho‘ba kompaniyaning 100% yoki 80% dan ortiq bo‘lmagan aksiyalarini ajratishi mumkin.
Qo‘shma Shtatlarda spin-off, agar ichki soliq kodeksining 355-moddasi shartlari bajarilsa, soliqsiz amalga oshiriladi. Eng muhim shart — asosiy kompaniyaning kamida 80% ovozga ega va boshqalar aksiyalaridan voz kechishi.
Misol
2015-yilda Baxter International sog‘liqni saqlash kompaniyasi o‘zining biotibbiyot biznesi Baxalta Incorporatedni ajratib chiqdi. Baxter aksiyadorlari har bir Baxter aksiyasi uchun bir dona Baxalta aksiyasini oldi. Spin-off jarayonida Baxter Baxaltaning 80,5% aksiyalarini taqsimlab, 19,5% ulushni saqlab qoldi.
Baxalta qisqa vaqt ichida Shire Pharmaceuticals tomonidan sotib olish taklifini oldi, biroq boshqaruv kengashi taklifni qadrsiz deb rad etdi. 2016-yilda bu birlashuv amalga oshib, keyinchalik Shire va Takeda kompaniyalari 2022-yilda Takeda Biopharmaceuticals India Private Limitedga qo‘shildi.
Muhim Eslatma
Spin-off, split-off va carve-out usullaridan qaysi biri tanlanmasin, asosiy maqsad aksiyadorlar qiymatini oshirishdir.
Split-Off qanday ishlaydi?
Split-offda asosiy kompaniyaning aksiyadorlariga sho‘ba kompaniya aksiyalari taklif qilinadi, ammo ular faqat birini tanlashlari mumkin — asosiy kompaniya aksiyalari yoki sho‘ba kompaniya aksiyalari. Ya’ni, aksiyadorlar quyidagilardan birini tanlashadi:
- Asosiy kompaniya aksiyalarini ushlab turish;
- Ba’zi yoki barcha asosiy kompaniya aksiyalarini sho‘ba kompaniya aksiyalari bilan almashtirish.
Bu jarayonda sho‘ba aksiyalari aksiyadorlar orasida teng taqsimlanmaydi, chunki har kim ishtirok etishni xohlamasligi mumkin.
Ko‘pincha split-off IPO orqali sotilgan sho‘ba aksiyalarining bozor qiymatiga asoslanadi. Aksiyadorlarni almashishga rag‘batlantirish uchun sho‘ba aksiyalari qiymati biroz yuqoriroq bo‘ladi. Masalan, $1 asosiy kompaniya aksiyasi uchun $1.10 qiymatdagi sho‘ba aksiyasi berilishi mumkin.
Asosiy kompaniya uchun split-off — bu aktsiyalarni qayta sotib olishga o‘xshaydi, faqat pul o‘rniga sho‘ba kompaniya aksiyalari beriladi. Bu spin-off paytida yuzaga keladigan aksiyalar dilutsiyasini kamaytiradi.
Misol
2009-yilda Bristol-Myers Squibb Mead Johnson sho‘ba kompaniyasini split-off qilishni e’lon qildi. Aksiyadorlarga $1 Bristol-Myers aksiyasi evaziga 1.11 dona Mead Johnson aksiyasi taklif qilindi. Boshida Bristol-Myers 170 million Mead Johnson aksiyasiga ega bo‘lib, almashuvda 269 million aksiyalar qabul qilindi, natijada almashuv nisbati 0.6313 ga teng bo‘ldi.
Carve-Out nima?
Carve-outda asosiy kompaniya sho‘ba kompaniya aksiyalarining bir qismini yoki barchasini jamoatga IPO orqali sotadi. Bu jarayon sho‘ba kompaniyaga yangi aksiyadorlar guruhini kiritadi.
Ko‘pincha carve-out keyinchalik sho‘ba kompaniyani to‘liq spin-off qilish uchun tayyorgarlik vazifasini bajaradi. Bunday spin-off soliqsiz bo‘lishi uchun sho‘ba kompaniyaning 20%dan ko‘p aksiyasi IPOda sotilmasligi kerak.
Misol
2014-yilda General Electric o‘zining iste’mol moliyaviy bo‘limi Synchrony Financialni carve-out orqali ajratib chiqdi. Synchrony 2014-yil iyulida New York fond birjasida SYF ticker belgisi ostida savdoga chiqarildi. Bu GE uchun moliyaviy sohadagi xavflarni kamaytirib, sanoat bizneslariga e’tibor qaratish imkonini berdi.
Tezkor Fakt
Spin-offdan farqli o‘laroq, carve-outda asosiy kompaniya ko‘pincha naqd pul tushumiga ega bo‘ladi.
Maxsus E’tiborlar
Kompaniyalar birlashish yoki sotib olish jarayonlarida ko‘pincha strategik moslik, sinergiya va hajm iqtisodiyotlarini asosiy sabab qilib ko‘rsatadi.
Ammo kompaniya o‘z biznesini ajratib chiqishda bu printsiplar teskari tarzda ishlashi mumkin. Bo‘linish orqali kompaniya o‘zining samaradorligini oshirish, kapitalni yanada oqilona taqsimlash va aniqroq strategik yo‘nalishga ega bo‘lish imkonini yaratadi.
Birlamchi Soha Bo‘linmalari
Kompaniyaning bo‘linishi har bir biznesni o‘ziga xos sohada yetakchi qilish imkonini beradi. Bu esa umumiy qiymatni oshiradi, chunki ko‘p sohalarni o‘z ichiga olgan konglomeratlar odatda chegirma bilan baholanadi.
Kapitalni Samarali Ta’qsimlash
Har bir bo‘linma o‘zining kapital ehtiyojlariga mos ravishda mablag‘ olishi mumkin. Bu kapitalni samarali taqsimlashga yordam beradi.
Diqqatni Jamlash
Har bir bo‘linma o‘z biznesiga to‘liq e’tibor qaratib, boshqaruvning samaradorligini oshiradi. Bu esa moliyaviy natijalarni yaxshilashi mumkin.
Strategik Sabablar
Kompaniya o‘zining eng qimmat aktivlarini ajratib, sotib oluvchilarning qiziqishini kamaytirishi yoki raqobatni oldini olishi mumkin. Shuningdek, antimonopol qonunchilik muammolaridan qochish uchun ham ajratish amalga oshiriladi.
Shuni ta’kidlash kerakki, bo‘linish kompaniyalarini kichikroq va aniqroq soha o‘yinchisi bo‘lgani sababli sotib olish ehtimoli oshadi, ammo Wall Streetda bunday jarayonlarga ijobiy munosabat ko‘rsatiladi.
Spin-Offga Qanday Investitsiya Qilish Mumkin?
Spin-off kompaniyalar ko‘pincha bozor o‘rtachasidan yaxshiroq natija ko‘rsatadi. Investitsiya qilish uchun ikki yo‘l mavjud: spin-off ETFlarga, masalan, Invesco S&P Spin-Off ETFga investitsiya qilish yoki spin-off e’lon qilingandan keyin alohida aksiyalarni sotib olish. Ba’zan aksiyalar spin-off amalga oshirilgandan keyin ko‘tarilishi mumkin, bu esa xarid uchun yaxshi imkoniyatdir.
Spin-Off Soliq Tashkil Qiladimi?
Spin-offlar odatda soliqsiz bo‘lishi mumkin, agar asosiy kompaniya spin-offni soliq imtiyozlari asosida tashkil etsa va kamida 80% aksiyalarini ajratsagina. Aks holda, agar sho‘ba kompaniya aksiyalari IPO orqali sotilsa yoki to‘liq sotilsa, spin-off soliq bilan yakunlanadi.
Spin-Off Opsionlarga Ta’siri
Spin-off amalga oshirilganda opsion shartnomalari yangi sho‘ba kompaniya aksiyalarini ham o‘z ichiga oladi. Bu shartnomalar yangi aksiyalarni hisobga olgan holda moslashtiriladi, ammo amal qilish muddati o‘zgarmaydi.
Spin-Off Xodimlarga Qanday Ta’sir Qiladi?
Spin-off jarayonida xodimlar yoki asosiy kompaniyada qoladi, yoki yangi tashkil etilgan kompaniyaga o‘tkaziladi. Shartnomalar va ish sharoitlari o‘zgarishi mumkin, bu esa ish xavfsizligiga ta’sir qilishi mumkin.
Xulosa
Spin-off, split-off va carve-out kompaniyalarga aktivlarini ajratib, kapitalni samarali taqsimlash, biznes qiymatini oshirish va strategik maqsadlarga erishishda yordam beradi. Har bir usulning o‘ziga xos soliqqa tortilish va boshqa jihatlari mavjud, ammo ularning barchasi aksiyadorlar uchun qo‘shimcha qiymat yaratishga qaratilgan.
Siz Korporativ Moliya bo'yicha qiziqarli mavzular va tahliliy materiallarni 11-11-2024 sanasida topdingiz. Maqola sarlavhasi: " Spin-Off, Split-Off va Carve-Out: Korxona Bo‘linmalarini Ajratishning Muhim Farqlari " sizga Korporativ Moliya sohasidagi yangi tushunchalar va foydali maslahatlarni beradi. Har bir Mavzu diqqat bilan tahlil qilingan va foydalanuvchiga amaliy ma'lumot yetkazishga qaratilgan.
Spin-Off, Split-Off va Carve-Out: Korxona Bo‘linmalarini Ajratishning Muhim Farqlari mavzusi sizning Korporativ Moliya bo'yicha qarorlaringizni yanada oqilona qilishga yordam beradi. Saytimizdagi barcha mavzular, unikal va foydalanuvchi uchun qimmatli kontent hisoblanadi.