Option-Adjusted Spread (OAS): Investitsiyalar uchun Muhim Ko‘rsatkich

Gordon Skott 20 yildan ortiq faol investitsiya qiluvchi va texnik tahlilchi sifatida tanilgan. U Chartered Market Technician (CMT) sertifikatiga ega.

Option-Adjusted Spread (OAS) nima?

Option-Adjusted Spread (OAS) – bu maʼlum bir qarzdorlik qimmatli qog‘ozining foiz darajasi bilan xavfsiz hisoblangan daromad stavkasi (odatda davlat obligatsiyalari stavkasi) orasidagi farqni o‘lchaydigan ko‘rsatkich bo‘lib, unga embedded optsionlar ta’siri hisobga olinadi. Bu optsionlar qimmatli qog‘ozning qiymatini va kelajakdagi naqd pul oqimlarini o‘zgartirishi mumkin. OAS yordamida investorlar qiymatga ta’sir qiluvchi bu optsionlarni hisobga olgan holda investitsiya tanlashda aniqroq qaror qabul qiladilar.

Asosiy fikrlar

• OAS qarzdorlik qimmatli qog‘ozining embedded optsionlari, masalan, ipoteka-backed securities (MBS) yoki chaqiriluvchi obligatsiyalar bilan solishtirganda, Treasurylarga nisbatan foiz farqini ko‘rsatadi.
• Embedded optsionlar – bu investorga yoki emitentga ma’lum sharoitlarda qimmatli qog‘ozni chaqirish yoki sotish imkonini beruvchi shartlar.
• OAS tarixiy ma’lumotlar va volatillik modellari yordamida optsionlarning kelajakdagi naqd oqimlarga ta’sirini hisobga olib, qimmatli qog‘ozning umumiy qiymatini baholaydi.

OAS tushunchasini chuqurroq anglash

OAS investorlarga qarzdorlik qimmatli qog‘ozining kelajakdagi naqd pul oqimlarini va optsionlarning bozor sharoitlariga moslashuvchanligini solishtirish imkonini beradi. Qimmatli qog‘ozni oddiy obligatsiya va optsion komponentlariga ajratib tahlil qilish orqali, tahlilchilar berilgan narxda investitsiyaning ma’noga ega yoki yo‘qligini aniqlashadi. Bu usul, faqat qarzdorlik qimmatli qog‘ozining rentabelligini benchmark bilan solishtirishdan ancha aniqroq hisoblanadi.

OAS hisoblashda foiz stavkalari va oldindan to‘lovlar (prepayment) kabi tarixiy o‘zgaruvchanliklar hisobga olinadi. Bu jarayon murakkab bo‘lib, kelajakdagi foiz stavkalari o‘zgarishi, ipoteka qarzdorlarining oldindan to‘lov qilish ehtimoli va erta qaytarilish ehtimoli kabi omillarni modellashtirishni talab qiladi. Ko‘pincha Monte Karlo usuli kabi ilg‘or statistik modellar qo‘llaniladi.

Optsionlar va bozor volatilligi

Qarzdorlik qimmatli qog‘ozining rentabelligi (YTM) – bu o‘xshash muddatga ega davlat qimmatli qog‘ozi rentabelligi ustiga qo‘shimcha sifatida investorlarni qo‘shimcha xavf uchun kompensatsiya qiluvchi premium hisoblanadi.

Agar qimmatli qog‘ozda embedded optsionlar mavjud bo‘lsa, masalan, emitentga qimmatli qog‘ozni muddatidan oldin chaqirish huquqini beruvchi call optsion yoki investor uchun qimmatli qog‘ozni ma’lum sanalarda qaytarib sotish imkoniyatini beruvchi put optsion, unda naqd oqimlar o‘zgarishi mumkin. OAS bu o‘zgarishlarni hisobga olib, foiz farqini moslashtiradi.

OAS ikki xil volatillikni hisobga oladi: umumiy foiz stavkalarining o‘zgarishi va oldindan to‘lov xavfi. Ammo bu modelning kamchiligi shundaki, u o'tgan ma’lumotlarga asoslangan bo‘lib, kelajakdagi iqtisodiy o‘zgarishlar yoki bozor sharoitlarini to‘liq aks ettirmasligi mumkin.

OAS va Z-Spread o‘rtasidagi farq

Z-Spread – bu qimmatli qog‘oz narxini uning naqd pul oqimlarining hozirgi qiymatiga tenglashtiruvchi doimiy foiz farqi, ammo embedded optsionlarni hisobga olmaydi. Shuning uchun Z-Spread statik, ya’ni o‘zgarmas xususiyatga ega.

OAS esa Z-Spreadni optsionlarning qiymatini ham hisobga oladigan dinamik modelga aylantiradi. Bu model bozor foiz stavkalari va erta chaqirilish ehtimolini ko‘zda tutadi, shuning uchun optsionlarga ega qimmatli qog‘ozlar qiymatini baholashda ancha ishonchli hisoblanadi.

Misol: Ipoteka-backed securities (MBS)

Ipoteka-backed securities (MBS) odatda embedded optsionlarga ega bo‘lib, ular ipoteka qarzdorlarining oldindan to‘lov qilish xavfi bilan bog‘liq. Bu optsionlar MBS kelajakdagi naqd pul oqimlariga va ularning hozirgi qiymatiga sezilarli ta’sir ko‘rsatadi. Shu sababli, OAS MBSni baholashda ayniqsa foydalidir. Oldindan to‘lov xavfi deganda, qarzdorning ipotekani muddatidan oldin to‘lash ehtimoli tushuniladi, bu xavf foiz stavkalari pasayganda oshadi. Katta OAS esa yuqori xavf uchun yuqori daromadni anglatadi.

Siz Opcionlar va Derivativlar Savdosi bo'yicha qiziqarli mavzular va tahliliy materiallarni 19-11-2020 sanasida topdingiz. Maqola sarlavhasi: " Option-Adjusted Spread (OAS): Investitsiyalar uchun Muhim Ko‘rsatkich " sizga Opcionlar va Derivativlar Savdosi sohasidagi yangi tushunchalar va foydali maslahatlarni beradi. Har bir Mavzu diqqat bilan tahlil qilingan va foydalanuvchiga amaliy ma'lumot yetkazishga qaratilgan.

Option-Adjusted Spread (OAS): Investitsiyalar uchun Muhim Ko‘rsatkich mavzusi sizning Opcionlar va Derivativlar Savdosi bo'yicha qarorlaringizni yanada oqilona qilishga yordam beradi. Saytimizdagi barcha mavzular, unikal va foydalanuvchi uchun qimmatli kontent hisoblanadi.