Put-Call Parity: Asosiy Qoidalar, Ishlash Printsipi va Amaliy Misollar
Put-call parity - bu bir xil asosiy aktiv, amalga oshirish narxi va muddati bo‘lgan Yevropa put va call opsionlari narxlari o‘rtasidagi muhim bog‘liqlikdir. Ushbu maqolada put-call parity tamoyili, uning formulasi va amaliy qo‘llanilishi haqida to‘liq ma’lumot olasiz.
Gordon Scott 20 yildan ortiq vaqt davomida faol investor va texnik tahlilchi sifatida ishlaydi. U Sertifikatlangan Bozor Texnikchisi (CMT) hisoblanadi.
Put-Call Parity Nima?
Put-call parity — opsionlar narxlarini hisoblashda asosiy tamoyillardan biri bo‘lib, u bir xil asosiy aktiv, amalga oshirish narxi va muddati bo‘lgan Yevropa call va put opsionlari narxlari o‘rtasidagi muvofiqlikni belgilaydi. Bu tamoyilga ko‘ra, call opsionining narxi, shu shartlarda put opsionining adolatli narxini belgilaydi va aksincha.
Agar bozor narxlari ushbu munosabatdan chetga chiqsa, bu savdogarlarga arbitraj imkoniyatlarini yaratadi. Zamonaviy savdo tizimlarida bunday holatlar kam uchraydi, chunki ular tezda bartaraf etiladi.
Asosiy Nuqtalar
- Put-call parity faqat Yevropa opsionlariga tegishli bo‘lib, ular faqat muddat oxirida amal qiladi.
- Amerika opsionlari, ular muddatdan oldin ham amalga oshirilishi mumkin, put-call parityga to‘g‘ridan-to‘g‘ri mos kelmaydi.
- Agar put va call opsionlari narxlari put-call parity formulasi bilan bashorat qilingan qiymatdan farq qilsa, arbitraj imkoniyatlari yuzaga keladi.
- Amaliyotda savdo xarajatlari, soliqlar va dividendlarning noaniqligi sababli ba’zan nazariy paritydan farqlar bo‘lishi mumkin.
Put-Call Parity Qanday Ishlaydi?
Put-call parity tamoyiliga ko‘ra, uzoq call opsioni va qisqa put opsioni portfeli yoki aksincha, asosiy aktivning bitta aksiyasini ushlab turishga teng natija beradi, agar quyidagi tenglama bajarilsa:
C + PV(x) = P + S
- C — Yevropa call opsionining narxi
- PV(x) — amalga oshirish narxining (x) hozirgi qiymati, riskdan holi foiz stavkasi asosida chegirilgan
- P — Yevropa put opsionining narxi
- S — asosiy aktivning joriy bozor narxi
Bu munosabat bozor muvozanatini bildiradi va arbitraj imkoniyatlarini yo‘q qiladi.
Tarixiy Ma'lumot
Put-call parity kontseptsiyasini iqtisodchi Hans R. Stoll 1969 yilda "The Relationship Between Put and Call Option Prices" nomli maqolasida taqdim etgan.
Agar ushbu muvozanat buzilsa, aqlli investorlar narx farqlaridan foydalanib, xavfsiz va kafolatlangan daromad olish imkoniyatiga ega bo‘ladilar.
Zamonaviy bozorlar ko‘pincha bu tamoyil asosida ishlaydi, ammo haqiqiy hayotda tranzaksiya xarajatlari, soliqlar hamda dividendlar tufayli ba’zi vaqtlarida kichik farqlar yuzaga kelishi mumkin.
Shuning uchun individual investorlar put-call parityni tushunib, opsion savdosida oqilona qarorlar qabul qilishlari muhimdir.
Put-Call Parityga Misol
Faraz qilaylik, XYZ aksiyasi uchun 6 oylik Yevropa put opsioni (55 amalga oshirish narxi bilan) narxi $7.46 to‘g‘ri yoki yo‘qligini aniqlamoqchimiz.
- XYZ aksiyasi narxi (S) = $50
- Amalga oshirish narxi (x) = $55
- Amalga oshirish narxining hozirgi qiymati (PV) = $54.46
- 6 oylik Yevropa call opsionining narxi (C) = $3.00
Formulaga qo‘yamiz:
$3 + $54.46 = P + $50
$57.46 - $50 = P
$7.46 = P
Demak, put opsionining $7.46 narxi put-call parity tamoyiliga mos keladi va bozor muvozanatda.
Put va Call Narxlari Mos Kelmasa?
Agar put opsioni narxi $8.00 bo‘lsa:
$3 + $54.46 ≠ $8 + $50
$57.46 ≠ $58
Bu holatda put opsioni ortiqcha baholangan. Arbitrager putni $8 ga sotib, call opsionini $3 ga sotib oladi va aksiya bo‘yicha qisqa pozitsiya ochadi ($50 dan). Bu darhol $5 lik naqd pul oqimini ta’minlaydi.
Muddati tugagach, arbitrager $0.54 xavfsiz foyda oladi, chunki qisqa aksiya pozitsiyasi opsionlardan biri amalga oshirilganda muvozanatlashadi.
Put-Call Parity va Arbitraj
Put-call parity muvozanati buzilgan holatda arbitraj imkoniyatlari paydo bo‘ladi. Arbitrager qimmat tomonini sotib, arzon tomonini sotib olib, xavfsiz daromad olishi mumkin.
Amalda bu putni sotish, aksiya bo‘yicha qisqa pozitsiya ochish, callni sotib olish va xavfsiz aktivlarni (masalan, davlat obligatsiyalari) sotib olishni o‘z ichiga oladi. Biroq, bunday imkoniyatlar tezda bartaraf etiladi va ulardan foydalanish uchun katta kapital talab qilinadi.
Dividendlar va Foiz Stavkalari Put-Call Parityga Qanday Ta’sir Qiladi?
Dividendlar va foiz stavkalari put-call parity munosabatiga sezilarli ta’sir ko‘rsatadi. Dividendlar kutilayotgan to‘lovlar hisobga olinishi kerak, chunki ular asosiy aktiv narxini pasaytiradi.
Oddiy qilib aytganda, dividendlar call opsion qiymatini pasaytiradi, put opsion qiymatini esa oshiradi. Foiz stavkalari esa ko‘tarilganda call opsionlari qimmatroq, put opsionlari esa arzonroq bo‘ladi, chunki asosiy aktivni ushlab turish xarajatlari o‘zgaradi.
Opsionlar Qanday Baholanadi?
Opsion narxi uning ichki qiymati va vaqt qiymatidan iborat. Ichki qiymat — asosiy aktiv narxi va amalga oshirish narxi farqi, vaqt qiymati esa opsion muddati tugaguncha qolgan vaqtga bog‘liq.
Opsionlar narxlari Black-Scholes-Merton kabi matematik modellar yordamida hisoblanadi. Ushbu modellarga amalga oshirish narxi, asosiy aktiv narxi, vaqt, riskdan holi foiz stavkasi va o‘zgaruvchanlik kabi omillar kiritiladi va adolatli bozor narxi aniqlanadi.
Xulosa
Put-call parity — bu Yevropa opsionlari narxlari orasidagi muhim bog‘liqlik bo‘lib, bir xil amalga oshirish narxi va muddati bilan call va put opsionlarining qiymatlarini bir-biriga bog‘laydi. Ushbu tamoyil savdogarlarga arbitraj imkoniyatlarini aniqlashga yordam beradi va opsionlar bozorining samarali ishlashini ta’minlaydi.
Bugungi algoritmik savdo sharoitida arbitraj imkoniyatlari kam uchraydi, ammo put-call parity tamoyilini tushunish opsionlar bilan savdo qiluvchi har bir investor uchun muhimdir.
Siz Opcionlar va Derivativlar Savdosi bo'yicha eng so'nggi yangiliklar va aktual voqealarni 16-06-2024 sanasida topdingiz. Maqola sarlavhasi: " Put-Call Parity: Asosiy Qoidalar, Ishlash Printsipi va Amaliy Misollar " sizga Opcionlar va Derivativlar Savdosi sohasidagi eng dolzarb va ishonchli ma'lumotlarni taqdim etadi. Har bir yangilik chuqur tahlil qilingan va sizga foydali bilimlar berish uchun tayyorlangan.
Put-Call Parity: Asosiy Qoidalar, Ishlash Printsipi va Amaliy Misollar haqidagi ma'lumotlar sizga Opcionlar va Derivativlar Savdosi bo'yicha qarorlaringizni yanada to'g'ri qilishga yordam beradi. Saytimizda yangiliklar doimiy yangilanadi va Jurnalstika standartlariga to'liq javob beradi.