Korporativ Dividend Siyosatini Mukammal Boshqarish: Lintner Modeli Tushunchasi

Adam Xeyz, Ph.D., CFA — moliyaviy yozuvchi va 15 yildan ortiq Wall Street tajribasiga ega derivativlar bo‘yicha mutaxassis. U iqtisodiyot va xulq-atvor moliyasida ham yetuk mutaxassisdir. Adam New School for Social Researchda iqtisodiyot bo‘yicha magistrlik darajasini, Wisconsin-Madison universitetida esa sotsiologiya bo‘yicha doktorlik darajasini olgan. CFA sertifikatiga ega, shuningdek FINRA Series 7, 55 va 63 litsenziyalarini ham olgan. Hozirda u Quddusdagi Ibroniy universitetida iqtisodiy sotsiologiya va moliyaviy ijtimoiy tadqiqotlar bo‘yicha faoliyat yuritmoqda.

Lintner Modeli Nima?

Lintner modeli — korporatsiyalarning dividend siyosatini belgilash uchun mo‘ljallangan iqtisodiy formuladir. Ushbu model ilk bor 1956 yilda Garvard Biznes Maktabining sobiq professori Jon Lintner tomonidan ishlab chiqilgan va quyidagi ikki asosiy tamoyilga e’tibor qaratadi:

1. Kompaniyaning maqsad qilingan dividend to‘lovlar koeffitsienti;
2. Joriy dividendlar maqsadga qanchalik tez moslashishi.

Aslida, Lintner modeli dastlab kompaniyalar dividendlarni qanday belgilashlarini tushuntirish uchun ishlab chiqilgan bo‘lsa-da, hozirda u dividend siyosatini shakllantirish uchun amaliy qo‘llanilmoqda.

Asosiy Nuqtalar

• Lintner modeli kompaniya uchun ideal dividend siyosatini aniqlashga yordam beradi.
• Model maqsadli dividend to‘lovlar koeffitsienti va dividendlar barqarorligining vaqt omiliga urg‘u beradi.
• Ushbu modeldan foydalanib, kompaniya boshqaruv kengashi dividend siyosatining samaradorligini oson baholashi mumkin.

Lintner Modelining Asosiy Formulasi

Model quyidagi formula bilan ifodalanadi:

D_t = k + PAC × (TD_t - D_{t-1}) + e_t

Bu yerda:

• D_t — t vaqtidagi dividend;
• D_{t-1} — oldingi davrdagi dividend;
• PAC — qisman moslashuv koeffitsienti (0 dan kichik 1 gacha);
• TD_t — t vaqtdagi maqsad qilingan dividend;
• k — doimiy konstant;
• e_t — xato elementi.

1956 yilda Jon Lintner ushbu modelni 28 ta yirik sanoat korxonalari ustida olib borgan tadqiqotlar asosida ishlab chiqqan. Model, kompaniyalarning dividend siyosati vaqt o‘tishi bilan qanday o‘zgarishini tushunishda eng asosiy nazariy asos sifatida qabul qilinadi.

Lintnerning kuzatuvlariga ko‘ra:

1. Kompaniyalar uzoq muddatli maqsad qilingan dividend/foyda nisbatini ijobiy sof hozirgi qiymatga ega loyihalarning mavjudligiga qarab belgilaydi.
2. Daromadlarning o‘sishi har doim barqaror bo‘lmasligi sababli, dividend siyosati faqat daromadlar barqarorligini ta’minlaganidan keyin sezilarli darajada o‘zgaradi.

Kompaniyalar aksiyadorlarning boyligini maksimal darajada oshirish uchun barqaror dividend to‘lovini saqlashni istaydilar, ammo tabiiy iqtisodiy o‘zgarishlar tufayli dividend to‘lovlari uzoq muddatli maqsadli nisbat asosida rejalashtiriladi.

Lintner formulasiga ko‘ra, kompaniyaning boshqaruv kengashi dividendlar haqidagi qarorlarini joriy sof daromadga asoslab, tizimli tebranishlarni hisobga olgan holda, daromadlardagi o‘zgarishlarga asta-sekin moslashadi.

Lintner Modeli va Korporativ Dividendlarni Belgilash

Kompaniya boshqaruv kengashi dividend siyosatini belgilaydi — to‘lov miqdori va tarqatish sanalarini o‘z ichiga oladi. Bu holatda aksiyadorlar dividend siyosatiga bevosita ovoz berish huquqiga ega emaslar, bu esa qo‘shilish yoki sotib olish kabi muhim masalalardan farq qiladi.

Korporativ dividend siyosatini belgilash uchun uch asosiy yondashuv mavjud:

1. Qoldiq yondashuvi — dividend to‘lovlari faqat loyihalar uchun kapital talablari qondirilgach, qoldiq kapitaldan to‘lanadi. Bu yondashuvda kompaniyalar qarz va kapital nisbatlarini muvozanatda ushlab turishga harakat qiladilar.
2. Barqarorlik yondashuvi — boshqaruv kengashi yil davomida daromadning ma’lum bir qismi sifatida choraklik dividendlarni belgilaydi. Bu investorlarga daromaddagi noaniqlikni kamaytirib, doimiy daromad manbasini taqdim etadi.
3. Gibrid yondashuv — qoldiq va barqarorlik yondashuvlarining kombinatsiyasi. Bunda boshqaruv kengashi uzoq muddatli qarz va kapital nisbatini maqsad qilib qo‘yadi va yil davomida barqaror, kichik dividend to‘lovi belgilaydi. Daromad oshganda qo‘shimcha dividend ham to‘lanadi.

Siz Iqtisodiyot bo'yicha foydali maqolalarni 28-09-2023 sanasida topdingiz. Maqola sarlavhasi: " Korporativ Dividend Siyosatini Mukammal Boshqarish: Lintner Modeli Tushunchasi " sizga Iqtisodiyot sohasidagi chuqur tahlil va amaliy maslahatlarni beradi. Har bir maqola ekspertlar tomonidan tayyorlangan va foydalanuvchiga maksimal foyda berishga yo'naltirilgan.

Korporativ Dividend Siyosatini Mukammal Boshqarish: Lintner Modeli Tushunchasi maqolasi sizga Iqtisodiyot bo'yicha bilimlaringizni kengaytirish, yangiliklardan xabardor bo'lish va to'g'ri qarorlar qabul qilish imkonini beradi. Har bir maqola unikal kontent asosida yozilgan.