Скрытое индексирование: что это такое, как работает и почему стоит остерегаться

Что такое скрытое индексирование?

Скрытое индексирование — это инвестиционная стратегия, при которой фонды заявляют о активном управлении портфелем, но на самом деле их состав почти не отличается от базового индекса, например, S&P 500. Менеджеры таких фондов стремятся получить доходность, схожую с индексом, не копируя его дословно. Эта практика возникла на фоне длительного снижения эффективности активного управления и роста популярности пассивных фондов. В последние годы наблюдается массовый переход инвесторов из активных фондов в пассивные, что создаёт давление на управляющих, опасающихся потерять свои позиции.

Ключевые моменты

• Скрытое индексирование — это стратегия покупки активов, при которой портфель фонда очень близок к его эталонному индексу, несмотря на заявления об активном управлении.
• Как правило, скрытое индексирование воспринимается негативно, ведь инвесторы платят высокие комиссии за управление, тогда как фонд лишь имитирует индекс.
• Для выявления скрытого индексирования применяются метрики, такие как коэффициент детерминации (R-квадрат) и активная доля (active share), которые показывают степень отклонения портфеля от индекса.

Как работает скрытое индексирование?

Фонды, практикующие скрытое индексирование, следуют индексу по весам активов, отраслям или географическому распределению. Поскольку результаты управляющего сравниваются с бенчмарком, у него есть стимул сохранять доходность на уровне индекса. Даже если фонд чуть-чуть уступает индексу после учёта всех комиссий, управляющий получает признание за «активный» выбор акций.

Инвесторам сложно сразу заметить скрытое индексирование, однако изучение проспекта фонда и его портфеля может выявить истинные вложения. Для анализа применяются инструменты, такие как R-квадрат — показатель, отражающий, насколько доходность фонда коррелирует с индексом, и tracking error — статистика, показывающая разницу между доходностью фонда и индекса. Активная доля (active share) измеряет процент активов фонда, которые отличаются от индекса. Портфель с активной долей от 20% до 60% считается скрытым индексатором.

Активная доля 20%–60%

Этот диапазон свидетельствует о скрытом индексировании.

Недостатки скрытого индексирования

Главная проблема для инвесторов — высокие комиссии, которые взимаются за управление, хотя фактически фонд ведёт себя как пассивный индексный. В итоге инвесторы платят больше за доходность, сопоставимую с индексом или даже ниже. Однако стоит отметить, что высокий показатель активной доли не гарантирует лучшую доходность. В конечном счёте активные фонды, превосходящие индекс, как правило, имеют более низкие комиссии, чем традиционные активные фонды с низкой активной долей.

Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Паевые инвестиционные фонды на дату 21-07-2020. Статья под заголовком "Скрытое индексирование: что это такое, как работает и почему стоит остерегаться" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Паевые инвестиционные фонды. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.

Тема " Скрытое индексирование: что это такое, как работает и почему стоит остерегаться " помогает принимать более разумные решения в категории Паевые инвестиционные фонды. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.