Как центральные банки преодолевают нулевую процентную ставку: стратегии и уроки кризисов

Сюзанна — специалист по контент-маркетингу, писатель и фактчекинг. Она имеет степень бакалавра наук в области финансов Университета Бриджуотер и помогает создавать стратегии контента.

Что такое нулевая процентная ставка?

Когда краткосрочные процентные ставки достигают нуля, традиционные инструменты центрального банка для стимулирования экономики теряют эффективность. Однако последние события показывают, что это предположение не всегда верно.

В трёх недавних случаях центральные банки смогли опустить ставки ниже нуля — и это принесло умеренный успех или, по крайней мере, не ухудшило ситуацию. Все эти меры применялись в ответ на финансовые кризисы.

Основные выводы

• Общепринято считать, что процентные ставки не могут опуститься ниже нуля.
• Это логично: зачем кому-то платить за то, чтобы взять в долг?
• Тем не менее, в трёх кризисных ситуациях ставки опустились в отрицательную зону.
• Такая политика могла сработать, поскольку инвесторы искали надежные активы.

Понимание нулевой процентной ставки

Краткосрочные ставки — это кредиты со сроком до одного года, например, депозитные сертификаты банков и казначейские векселя США.

Для инвесторов это одни из самых надежных вложений: минимальный доход, но практически отсутствует риск потери капитала.

Центральные банки, например Федеральная резервная система США, периодически корректируют ставки, снижая их для стимулирования экономики или повышая, чтобы охладить перегретый рынок.

Ставка овернайт — это процент, который банки взимают друг с друга за краткосрочные кредиты буквально на одну ночь.

Однако возможности ФРС по изменению ставок ограничены и проходят постепенно.

Что происходит при достижении нуля?

Традиционно считается, что ставки не могут опуститься ниже нуля, ведь это означало бы, что заемщик получает плату за взятие кредита — ситуация, противоречащая здравому смыслу.

Тем не менее, в последние годы центральные банки смогли применить отрицательные ставки, что стало прорывом в монетарной политике.

Ключевой момент

Доходность месячных и трёхмесячных казначейских векселей США опустилась ниже нуля 25 марта 2020 года.

Март 2020: бегство к безопасности

В марте 2020 года Федеральная резервная система снизила федеральную ставку до 0–0,25% в ответ на экономический спад, вызванный пандемией COVID-19.

Через полторы недели доходность месячных и трёхмесячных казначейских векселей США упала ниже нуля. Инвесторы устремились в надёжные активы, готовые принять небольшой убыток ради безопасности.

Это был первый подобный случай за более чем четыре с половиной года.

2008–2009: финансовый кризис

Во время мирового финансового кризиса 2007–2008 годов представление о нижней границе ставок подверглось серьезному испытанию.

Восстановление экономики было медленным, и центральные банки, включая ФРС США и Европейский центральный банк, начали программы количественного смягчения, доведя ставки до рекордно низких уровней.

В 2014 году ЕЦБ установил отрицательную ставку по депозитам, effectively взимая комиссию за хранение средств.

1990-е: стагфляция в Японии

Политика процентных ставок Японии была экспериментальной на протяжении десятилетий. В 1990-е годы Банк Японии удерживал ставки около нуля, пытаясь вывести страну из экономического кризиса и бороться с дефляцией.

В 2016 году Банк Японии ввёл отрицательные ставки, взимая комиссию с банков за хранение средств на ночь. Японский опыт стал важным уроком для других развитых стран.

Стратегии в кризисные периоды

В экстремальных условиях центральные банки прибегают к нетрадиционным методам стимулирования экономики.

Исследование Федерального резервного банка Нью-Йорка показало, что при ставках около нуля важна работа с ожиданиями инвесторов. Обещания сохранять низкие ставки и продолжать количественное смягчение оказались более эффективными, чем отдельные меры по отдельности.

Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Денежно-кредитная политика на дату 12-11-2021. Статья под заголовком "Как центральные банки преодолевают нулевую процентную ставку: стратегии и уроки кризисов" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Денежно-кредитная политика. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.

Тема " Как центральные банки преодолевают нулевую процентную ставку: стратегии и уроки кризисов " помогает принимать более разумные решения в категории Денежно-кредитная политика. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.