Фьючерсы на облигации: как работают и почему стоит обратить внимание

Гордон Скотт — опытный инвестор и технический аналитик с более чем 20-летним стажем, обладатель сертификата Chartered Market Technician (CMT).

Фьючерсы на облигации представляют собой финансовые производные инструменты, которые обязывают владельца контракта купить или продать облигацию по заранее оговоренной цене в определённую дату. Эти контракты торгуются на специализированных биржах фьючерсов и приобретаются через брокеров, предоставляющих услуги торговли фьючерсами. Условия контракта, включая цену и дату истечения, фиксируются в момент покупки или продажи.

Основные моменты

• Фьючерс на облигацию даёт право приобрести облигацию по цене, установленной сегодня, но с поставкой в будущем.
• Контракты торгуются на фьючерсных биржах и доступны через брокеров с доступом к таким рынкам.
• Фьючерсы применяются как для спекуляций на движении цен облигаций, так и для защиты инвестиционных портфелей.
• Через фьючерсы на облигации инвесторы косвенно управляют рисками, связанными с изменением процентных ставок.

Принцип работы фьючерсов на облигации

Фьючерсный контракт — это соглашение между двумя сторонами: одна обязуется купить, другая — продать базовый актив по установленной цене в определённый срок. При наступлении даты исполнения продавец обязан поставить облигацию покупателю. В случае с облигационными фьючерсами таким активом является государственная или казначейская облигация.

Контракт может удерживаться до даты истечения или закрываться досрочно. При закрытии позиции до срока трейдер фиксирует прибыль или убыток в зависимости от текущей стоимости контракта.

Фьючерсы стандартизированы биржами и относятся к наиболее ликвидным финансовым инструментам, что обеспечивает лёгкость заключения сделок без задержек. Их используют для:

• Хеджирования — защиты портфеля от неблагоприятных изменений цен.
• Арбитража — извлечения выгоды из ценовых расхождений на разных рынках.
• Спекуляций — ставок на будущие изменения цен с высоким риском и потенциальной прибылью.

Поставка по фьючерсам на облигации

Продавец выбирает облигацию для поставки из списка так называемых "самых дешёвых для поставки" (CTD). Обычно это облигации с определённым диапазоном срока погашения и купонной ставкой, которые удовлетворяют условиям контракта. Чаще всего CTD применяются в торговле фьючерсами на казначейские облигации США.

Большинство трейдеров закрывают позиции задолго до даты поставки, а брокеры часто требуют переноса или закрытия позиции до истечения контракта.

Маржа при торговле фьючерсами

Для открытия позиции по фьючерсам требуется внесение маржи — залогового депозита, который значительно меньше полной стоимости контракта. Маржа служит гарантией исполнения обязательств.

Брокер требует поддерживать минимальный уровень маржи. При снижении стоимости позиции ниже этого уровня может быть объявлен маржин-колл — требование пополнить счёт.

Важно

Маржа на фьючерсы отличается от маржи на ценные бумаги. Она не финансирует покупку и не создаёт кредитное плечо, а лишь обеспечивает выполнение обязательств по контракту.

Риски торговли фьючерсами на облигации

Риски могут быть значительными, поскольку цена базовой облигации может резко измениться между датой заключения и исполнения контракта. Использование маржи увеличивает потенциальные убытки.

Где купить фьючерсы на облигации

Основной площадкой для торговли являются Чикагская торговая палата (CBOT), входящая в группу Чикагской товарной биржи (CME). Контракты истекают ежеквартально — в марте, июне, сентябре и декабре. В качестве базовых активов выступают:

• Казначейские векселя сроком 13 недель
• Казначейские облигации со сроком 2, 3, 5 и 10 лет
• Классические и ультраоблигации США

Популярные брокеры, предоставляющие доступ к фьючерсам на облигации: Charles Schwab/TD Ameritrade, Interactive Brokers, TradeStation.

Управление позицией по облигационным фьючерсам

Ежедневно позиции трейдеров переоцениваются по текущим рыночным ценам (mark-to-market). При росте процентных ставок цена облигаций падает, и наоборот.

Например, при росте ставок стоимость фьючерса на казначейскую облигацию снижается, и счёт держателя длинной позиции уменьшается, а короткой — увеличивается.

При снижении ставок ситуация меняется на обратную: длинная позиция приносит прибыль, короткая — убыток.

Факт

Регулирование фьючерсных рынков осуществляет Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), которая обеспечивает честность и прозрачность торговли, а также предотвращает мошенничество.

Факторы конверсии облигаций

Для стандартизации поставляемых облигаций используется система конверсионных коэффициентов, которые учитывают различия в купонах и накопленных процентах. Например, если номинальный купон контракта — 6%, то:

• Облигации с купоном ниже 6% имеют коэффициент меньше единицы
• Облигации с купоном выше 6% — выше единицы

Биржа публикует коэффициенты перед началом торгов. Коэффициент 0,8112 означает, что облигация оценивается примерно в 81% стоимости облигации с купоном 6%.

Цена фьючерса на дату истечения рассчитывается по формуле:

• Цена = (цена фьючерса × конверсионный коэффициент) + накопленные проценты

Произведение коэффициента и цены фьючерса отражает форвардную цену облигации на рынке.

Что такое фьючерс на облигации?

Фьючерс на облигации — это договор между двумя участниками о покупке или продаже облигации по фиксированной цене в будущем. Его используют для спекуляций на изменении цены облигаций.

Что такое будущая ставка по облигациям?

Ставки по облигационным фьючерсам постоянно меняются в зависимости от рыночных условий. Например, доходность фьючерсов на казначейские облигации США недавно составляла около 4,46%.

Чем отличаются фьючерсы на процентные ставки и облигационные фьючерсы?

Фьючерсы на процентные ставки — это контракты с базовым активом, приносящим процентный доход. Облигационные фьючерсы являются их разновидностью.

Итоги

Фьючерсы на облигации позволяют инвесторам фиксировать цены и управлять рисками, связанными с движением процентных ставок. Однако высокая волатильность и использование маржи увеличивают возможности как прибыли, так и убытков.

Продуманное применение этих инструментов требует знания рынка и внимательного управления рисками.

Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Торговля фьючерсами и сырьевыми активами на дату 25-02-2024. Статья под заголовком "Фьючерсы на облигации: как работают и почему стоит обратить внимание" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Торговля фьючерсами и сырьевыми активами. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.

Тема " Фьючерсы на облигации: как работают и почему стоит обратить внимание " помогает принимать более разумные решения в категории Торговля фьючерсами и сырьевыми активами. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.