Понимание Теории Фрактальных Рынков: Новое Взгляд на Поведение Инвесторов

Эрика Разур — признанный во всем мире эксперт в области потребительской экономики, исследователь и педагог. Она является финансовым терапевтом и трансформационным коучем, особенно заинтересованной в обучении женщин искусству инвестирования.

После финансового кризиса 2008 года многие экономические теории подверглись критике, особенно гипотеза эффективного рынка (ГЭР), которая не смогла адекватно объяснить причины кризиса. Согласно ГЭР, при рациональных ожиданиях инвесторов и эффективности рынка невозможно систематически опережать рынок и получать стабильную прибыль. Инвесторы не могут эффективно приобретать недооценённые или продавать переоценённые активы. Для получения доходности выше средней по рынку необходимо принимать риски, связанные с волатильными активами.

В свою очередь, известный экономист Роберт Шиллер утверждает, что цены на активы по своей природе волатильны, и предпосылки эффективности рынка и рациональных ожиданий не всегда применимы. Несмотря на то, что ГЭР продолжает занимать важное место в современной финансовой теории, появились альтернативные концепции, которые лучше отражают реальное поведение рынков. Теория фрактальных рынков (ТФР), например, обращает внимание на инвестиционные горизонты и ликвидность рынков и инвесторов — аспекты, ограниченные в рамках ГЭР. ТФР успешно объясняет поведение инвесторов как в периоды кризисов, так и в периоды стабильности.

Обзор

Эдгар Питерс формализовал ТФР в 1991 году, используя концепции теории хаоса для объяснения гетерогенности инвесторов с разными инвестиционными горизонтами. Понятие фракталов происходит из математики и обозначает сложную геометрическую фигуру, состоящую из частей, которые повторяют структуру целого.

Интуитивно технический анализ относится к фрактальной концепции: он основывается на предположении, что история цен повторяется. В рамках ТФР анализируются инвестиционные горизонты, роль ликвидности и влияние информации на протяжении полного бизнес-цикла. (Подробнее см. в разделе Основы технического анализа.)

Инвестиционные горизонты

Инвестиционный горизонт — это период времени, в течение которого инвестор планирует держать активы или ценные бумаги. Он отражает потребности инвестора, включая степень риска и желаемую доходность. Согласно ТФР, в стабильные периоды инвестиционные горизонты сбалансированы между краткосрочными и долгосрочными.

Краткосрочные инвесторы уделяют больше внимания ежедневным колебаниям цен, чем долгосрочные. Однако в период кризиса или его преддверия один из горизонтов начинает доминировать. Обычно в кризис краткосрочные сделки увеличиваются, а долгосрочные инвесторы сокращают свои горизонты, что ведет к снижению ликвидности и нестабильности рынка.

Роль ликвидности

В ТФР ликвидность рынка — это способность инвесторов быстро покупать и продавать ценные бумаги без значительного влияния на цены. Ликвидность возникает, когда инвесторы имеют разные взгляды на стоимость активов и готовы совершать сделки друг с другом. В кризисные периоды долгосрочные горизонты уменьшаются, ликвидность падает, поскольку инвесторы становятся более однородными и менее склонными к торговле. Разнообразие интерпретаций информации и различных временных горизонтов поддерживает ликвидность и упорядоченное движение цен. (Подробнее см. в разделе Понимание финансовой ликвидности.)

Влияние информации

Информация играет ключевую роль в принятии инвестиционных решений. В рамках ТФР доступность и восприятие информации влияют на изменение инвестиционных горизонтов и ликвидности. В стабильные периоды все инвесторы обладают одинаковой информацией, но воспринимают её по-разному: например, дневной трейдер может реагировать на колебания цен, а управляющий пенсионным фондом — нет.

Если же наблюдаются резкие падения цен, долгосрочные инвесторы могут сократить горизонты и начать продавать активы, что ведет к дальнейшему снижению цен и нестабильности рынка. Таким образом, изменения в инвестиционных горизонтах под воздействием информации приводят к нестабильности и снижению ликвидности.

Выводы

Гипотеза эффективного рынка долгое время доминировала в экономической теории, утверждая, что рынки эффективны, а инвесторы рациональны. Однако она не способна объяснить явления кризисов. Сторонники ГЭР часто ссылаются на иррациональность инвесторов как на фактор кризиса 2008 года, но при этом теория предполагает, что вся доступная информация уже отражена в ценах.

Игнорирование рыночных неэффективностей открывает путь для альтернативных теорий, таких как гипотеза шумного рынка, адаптивная гипотеза рынка и теория фрактальных рынков. В отличие от ГЭР, ТФР учитывает поведение инвестиционных горизонтов, роль ликвидности и влияние информации как в кризисные, так и в стабильные периоды. Для стабильности рынка необходимы разнообразие инвестиционных горизонтов и высокая ликвидность. Когда информация провоцирует массовые покупки или продажи, возникает нестабильность. В кризисные моменты сокращение инвестиционных горизонтов приводит к продаже неликвидных активов, усугубляя нестабильность. Несмотря на фундаментальные различия, обе теории подчеркивают важность информации для понимания поведения инвесторов.

Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Экономика на дату 30-06-2019. Статья под заголовком "Понимание Теории Фрактальных Рынков: Новое Взгляд на Поведение Инвесторов" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Экономика. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.

Информация в статье " Понимание Теории Фрактальных Рынков: Новое Взгляд на Поведение Инвесторов " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Экономика. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.