Перспективы роста акций Allergan: что ждет лидера рынка косметологии и фармацевтики

Акции компании Allergan PLC, производителя знаменитого препарата Botox, с середины 2015 года упали более чем на 50% от своего исторического максимума, сообщает Barron's. Основные опасения инвесторов связаны с усилением конкуренции в сегменте средств для борьбы с морщинами и скорым истечением патентной защиты на препарат для лечения сухого глаза Restasis.

Однако, по мнению экспертов Barron's, эти опасения преувеличены. Компания располагает многообещающим портфелем новых лекарственных средств, а текущая оценка акций уже отражает большую часть негативных новостей.

Оценка стоимости Allergan

На 21 марта акции Allergan закрылись на отметке около 163,70 долларов США, при этом за последний год их стоимость снизилась на 30%. Allergan входит в десятку крупнейших компаний фармацевтического индекса S&P Pharmaceuticals Select Industry Index, который за год вырос на 4,5%.

Согласно консенсус-прогнозам по прибыли на акцию (EPS) на 2018 и 2019 годы, равным 15,58 и 16,51 доллара соответственно, коэффициенты P/E на основе цены закрытия 21 марта составляют 10,5 и 9,9. Для сравнения, конкуренты торгуются с мультипликаторами 12-13.

Применение коэффициента P/E 12 к прибыли 2019 года приводит к цене акции около 198 долларов, что на 21% выше текущей цены. Портфельный менеджер Jason Benowitz из Roosevelt Investments оценивает компанию с P/E 13,5, что соответствует цене около 223 долларов, или росту более чем на 35%.

Вызовы и риски

В 2017 году около 19% выручки Allergan, что составляет 3 миллиарда долларов из 15,9 миллиарда, пришлось на препараты, патенты на которые могут истечь к 2020 году. В частности, около половины этой суммы — 1,5 миллиарда — обеспечил препарат Restasis. Ожидается появление дженериков уже в этом году. Другие крупные препараты, такие как гипотензивное средство Bystolic и препарат для лечения болезни Альцгеймера Namenda XR, также сталкиваются с аналогичными угрозами.

Botox в 2017 году принес компании 3,2 миллиарда долларов, что составляет 20% от общего объема продаж. Конкурент Revance Therapeutics ведет клинические испытания аналога RT002 и заключил лицензионное соглашение с компанией Mylan для его коммерциализации.

Уникальные преимущества Botox

По словам Майкла Кона, портфельного менеджера Summitry, RT002 требует более высоких доз и обеспечивает эффект на шесть месяцев, в отличие от Botox с эффектом на три-четыре месяца. Однако главное преимущество Botox — это доверие пациентов и врачей к проверенному препарату, что создает значительный «защитный барьер» вокруг бренда, превосходящий патентную защиту.

Исследования Cowen Inc. показывают, что Botox занимает около 70% рынка и продолжает расти двузначными темпами, несмотря на появление более дешевых аналогов. RT002, по прогнозам, может выйти на рынок не ранее 2020 года.

Синергия и преимущества дистрибуции

Allergan также выигрывает от возможности кросс-продаж: компания предлагает дерматологические препараты, которые можно продавать вместе с Botox в виде выгодных пакетов. Кроме того, эстетические продукты не покрываются страховыми программами, поэтому их цены полностью зависят от готовности потребителей платить.

Перспективы новых продуктов

В портфеле Allergan находится 15 перспективных препаратов на поздних стадиях разработки, которые могут выйти на рынок в ближайшие годы. Среди них — лечение мигрени с ожидаемыми продажами в 500 миллионов долларов в год после запуска в 2020 году, а также препарат для лечения биполярного расстройства Vraylar, способный стать блокбастером при расширении показаний.

В целом компания прогнозирует, что шесть новых продуктов смогут приносить свыше 4 миллиардов долларов ежегодной выручки.

Стратегия создания стоимости

Allergan планирует в этом году выкупить акции на сумму 1,5 миллиарда долларов и сократить долг на 4 миллиарда долларов, одновременно увеличивая рост за счет приобретений. В 2017 году восемь продуктов компании показали рост выручки на 10-20%, и ожидается, что они обеспечат 80% общего роста в 2018 году.

Генеральный директор Брент Сондерс заявил, что компания рассматривает все варианты для создания дополнительной стоимости, включая возможное разделение бизнеса на высоко- и низкоростущие сегменты, где в первом будут косметологические и офтальмологические продукты.

Возможность поглощения

В 2015 году Pfizer предлагала купить Allergan за 363 доллара за акцию, но сделка была сорвана из-за налоговой политики США. С учетом снижения корпоративных налогов в США Allergan снова может стать привлекательной целью для крупных игроков, таких как Pfizer с рыночной капитализацией 216 миллиардов долларов.

Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Финансовые новости на дату 27-03-2018. Статья под заголовком "Перспективы роста акций Allergan: что ждет лидера рынка косметологии и фармацевтики" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Финансовые новости. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.

Информация в статье " Перспективы роста акций Allergan: что ждет лидера рынка косметологии и фармацевтики " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Финансовые новости. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.