Как быстрое повышение процентных ставок влияет на экономику

Мировая экономика функционирует благодаря деньгам, и когда стоимость заимствований в виде процентных ставок стремительно растёт, это способно существенно замедлить экономический рост или даже привести к рецессии.

Последствия быстрого повышения ставок зависят от конкретных экономических условий, а также от оценки того, насколько дорого обойдётся более плавное повышение.

Большинство рецессий в США после Великой депрессии последовали за повышением процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС). Часто последующий спад заставлял ФРС менять курс и снижать ставки.

Резкие повышения ставок обычно становятся ответом центральных банков на высокую инфляцию, вызванную более мягкой денежно-кредитной политикой, применявшейся ранее. Точного рецепта, насколько быстро можно повышать ставки, не существует — успех можно оценить лишь задним числом.

Ключевые моменты

• Центральные банки устанавливают ключевые процентные ставки, влияющие на стоимость заимствований и темпы роста экономики.
• Низкие ставки стимулируют рост, тогда как высокие сдерживают расходы, инвестиции и стоимость акций.
• Слишком быстрое повышение ставок может сократить спрос, что приведёт к снижению производства и сокращению рабочих мест.
• Высокие процентные ставки зачастую применяются для сдерживания инфляции.

Понимание процентных ставок

Ключевые процентные ставки, устанавливаемые ФРС и другими центральными банками, влияют на стоимость заимствований для правительств, компаний и частных лиц. Это важнейший инструмент денежно-кредитной политики, направленный на поддержание максимальной занятости и умеренной инфляции, а также один из главных факторов, определяющих темпы экономической активности.

Постепенное повышение ставок даёт возможность всем — от покупателей жилья до руководителей компаний — адаптироваться к новым условиям. Резкий рост ставок может нарушить экономическое планирование, снизить инвестиционную активность и вызвать нестабильность на финансовых рынках.

Важно

ФРС удерживала федеральную ставку близкой к нулю во время и после Великой рецессии 2007–2009 годов, а также в период пандемии COVID-19.

Когда процентные ставки стремительно растут

В июне 2022 года ФРС повысила федеральную ставку на 0,75%, что стало крупнейшим увеличением с 1994 года. Тогда в течение года ставка удвоилась, достигнув 6%, и экономика США продолжила расти — ВВП вырос с 2,8% в 1993 году до 4% в 1994-м. После небольшого спада в 1995 году рост восстановился до 3,8% в 1996 году — это один из немногих случаев мягкой посадки экономики за последние 50 лет.

Однако в 1994 году инфляция составляла 2,6%, тогда как на май 2022 года она достигла 8,6%. Как отметил президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари, нет теоретической модели, способной точно предсказать, насколько сильно нужно повысить реальные долгосрочные ставки, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню в приемлемые сроки.

Кашкари отметил, что к июню 2022 года ФРС уже выполнила почти половину ужесточения, проведённого в 1994 году, относительно нейтральной ставки, но из-за высокого уровня инфляции, вероятно, придётся идти дальше.

Он также подчеркнул, что доверие к ФРС в борьбе с инфляцией поможет избежать повторения кризиса конца 1970-х — начала 1980-х годов, когда после резкого повышения ставок до 19% наступила глубокая рецессия с безработицей около 10%.

Время — ключевой фактор

В денежно-кредитной политике важно правильно выбрать момент для повышения ставок. Экономика должна быть достаточно сильной, чтобы выдержать рост расходов на заёмные средства. Слишком быстрое ужесточение может привести к ненужной глубокой рецессии, как это случилось в 1937–1938 годах. Повышение ставок в США также оказывает влияние на развивающиеся рынки, часто вызывая рост ставок в этих странах.

Однако если высокая инфляция формирует у потребителей и бизнеса ожидания её дальнейшего роста, своевременность мер теряет значение. Раскрепощённые инфляционные ожидания снижают эффективность политики, ставя перед ФРС выбор между стагфляцией 70-х и рецессией начала 80-х.

Как и военные, политики ФРС иногда борются с последствиями прошлых ошибок. Например, в 2020 году некоторые представители ФРС признали, что слишком резкое повышение ставок в 2015–2018 годах замедлило восстановление после финансового кризиса. Невыполнение целевого уровня инфляции в те годы повлияло на принятие решения в 2020 году ориентироваться на средний уровень инфляции и, возможно, привело к недооценке последующего её роста.

В то же время ФРС обвиняли в слишком долгом удержании низких ставок в 2003–2004 годах, что способствовало спекуляциям на рынке жилья.

Мнение эксперта

Мел Мэттисон,
MoneyComb, Inc., Дарем, Северная Каролина

Резкие колебания финансовых активов обычно негативно влияют на рынок. Быстрый рост процентных ставок приводит к падению цен на облигации и валюты, тормозит развитие реального сектора. Компании неожиданно сталкиваются с удорожанием кредитов, что снижает прибыль и инвестиции.

Инвесторы, вложившиеся в облигации, видят снижение своей стоимости. В теории, подобное давление со временем приведёт к снижению ставок. Федеральный резерв также может вмешаться, чтобы замедлить рост ставок.

Почему рост процентных ставок снижает инфляцию?

Низкие ставки стимулируют заимствования и увеличивают денежную массу. Например, низкие ипотечные ставки снижают ежемесячные платежи за жильё. Повышение ставок увеличивает стоимость кредитов, сдерживает потребление и инвестиции, что затрудняет повышение цен.

Как повышение ставок влияет на фондовый рынок?

Фондовый рынок зависит от множества факторов: корпоративных прибылей и настроений инвесторов. Низкие ставки способствуют росту доходов и стоимости акций, тогда как высокие создают дополнительные сложности. При этом состояние экономики имеет значение: если ставки снижаются из-за рецессии, рынок больше сосредоточен на рисках, чем на выгодах более мягкой политики.

Повышение ставок и безработица

Рост ставок может вызвать рост безработицы, так как повышение стоимости заёмных средств сдерживает инвестиции и расширение бизнеса. Сокращение спроса вынуждает компании снижать производство и увольнять сотрудников.

Итог

Федеральная резервная система устанавливает ключевые ставки, чтобы поддерживать сбалансированный экономический рост и контролировать инфляцию. При выявлении высокой инфляции ФРС может повысить ставки достаточно быстро, чтобы замедлить экономику или вызвать рецессию, стремясь сохранить долгосрочную стабильность.

Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Денежно-кредитная политика на дату 29-06-2022. Статья под заголовком "Как быстрое повышение процентных ставок влияет на экономику" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Денежно-кредитная политика. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.

Информация в статье " Как быстрое повышение процентных ставок влияет на экономику " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Денежно-кредитная политика. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.