Защита от враждебного поглощения: как работает стратегия обратного выкупа акций

Энди Смит — сертифицированный финансовый планировщик (CFP®), лицензированный риелтор и преподаватель с более чем 35-летним опытом в области финансового управления. Он эксперт в личных финансах, корпоративных финансах и недвижимости, помог тысячам клиентов достигать их финансовых целей.

Что такое защита с помощью обратного выкупа акций?

Защита с помощью обратного выкупа — это эффективная стратегия, которую компания использует, чтобы предотвратить нежелательное враждебное поглощение. Если руководство компании не желает терять контроль, оно может сделать предложение о выкупе собственных акций у акционеров.

Такое предложение (тендер) приглашает акционеров продать свои акции по заранее установленной цене в течение ограниченного времени.

Основные моменты

• Защита с помощью обратного выкупа направлена на срыв враждебного поглощения за счёт выкупа собственных акций целевой компании.
• Тендерное предложение стимулирует акционеров продать акции по фиксированной цене в определённый период.
• Использование свободных средств или привлечение долгов для выкупа увеличивает обязательства компании и уменьшает её активы.
• Это усложняет задачу потенциальному захватчику, заставляя его использовать другие ресурсы для выполнения финансовых обязательств компании.

Как работает защита с обратным выкупом

Когда потенциальный покупатель предлагает купить компанию за наличные или акции, совет директоров может посчитать цену заниженной и отказаться от сделки. Однако одна лишь отказываться недостаточно — заинтересованная сторона может напрямую обратиться к акционерам, чтобы добиться смены управления и одобрения сделки.

Если переговоры становятся враждебными, совет директоров может применить различные тактики, чтобы осложнить контроль захватчику. Одним из методов является выкуп акций у существующих акционеров по цене выше рыночной. Это снижает количество доступных акций, необходимых для контроля, и значительно повышает стоимость поглощения.

Используя наличные средства или привлекая заемные, компания увеличивает свои обязательства и сокращает активы, что делает её менее привлекательной для покупателя. В итоге потенциальному захватчику приходится искать дополнительные ресурсы для покрытия финансовых обязательств целевой компании.

Пример практического применения

Известный случай защиты с обратным выкупом произошёл в 1985 году. В апреле того года компания Mesa Petroleum, возглавляемая миллиардером Т. Бууном Пикенсом, пыталась захватить корпорацию Unocal. Владея около 13% акций Unocal, Mesa предложила выкупить дополнительно 64 миллиона акций (примерно 37% акционерного капитала) по цене $54 за акцию.

Совет директоров Unocal, при поддержке консультантов из Goldman Sachs и Dillon Read, посчитал предложение заниженным и установил минимальную цену в $60 за акцию. Опасаясь враждебного поглощения и недовольны тем, что второе предложение включало сомнительные облигации, инвестиционные банкиры компании предложили рассмотреть оборонительные меры.

Одной из таких мер стала инициатива обратного выкупа акций по цене от $70 до $75 за штуку. Несмотря на предупреждения о возможном росте долговой нагрузки примерно на $6,5 млрд и сокращении инвестиций в разведку, совет директоров решил идти на этот шаг, уверенный, что компания сохранит финансовую устойчивость.

Unocal пообещала выкупить все акции, кроме принадлежащих Mesa, по цене $72, как только доля захватчика превысит определённый порог. Mesa обратилась в суд, но Верховный суд штата Делавэр в важнейшем прецедентном решении встал на сторону Unocal.

Изучите полезные статьи в категории Корпоративные финансы на дату 14-02-2021. Статья под заголовком "Защита от враждебного поглощения: как работает стратегия обратного выкупа акций" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Корпоративные финансы. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Защита от враждебного поглощения: как работает стратегия обратного выкупа акций " расширяет ваши знания в категории Корпоративные финансы, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.