Защита от враждебного поглощения: как работает стратегия Whitemail

Адам Хейс, Ph.D., CFA — финансовый аналитик с опытом работы на Уолл-стрит более 15 лет, специализирующийся на торговле производными финансовыми инструментами. Помимо глубоких знаний в области деривативов, Адам — эксперт в экономике и поведенческих финансах. Он получил степень магистра экономики в The New School for Social Research и докторскую степень по социологии в Университете Висконсина-Мэдисон. Обладает сертификатом CFA и лицензиями FINRA Series 7, 55 и 63. В настоящее время занимается исследованиями и преподаванием экономической социологии и социальных аспектов финансов в Еврейском университете в Иерусалиме.

Что такое Whitemail?

Whitemail — это защитная тактика, которую компания-цель использует, чтобы предотвратить враждебное поглощение. Суть стратегии заключается в выпуске большого количества акций по цене ниже рыночной, которые затем продаются дружественной стороне.

Этот приём усложняет захват контроля над компанией для потенциального поглотителя, так как увеличивается общее количество акций, которые необходимо приобрести, что ведёт к росту стоимости поглощения. Кроме того, происходит размывание доли акций, а также увеличивается число лояльных акционеров.

Если стратегия Whitemail успешно отпугивает агрессора, компания может выкупить выпущенные акции или оставить их в обращении.

Основные моменты

• Whitemail — это защита от враждебного поглощения, связанная с выпуском новых акций для дружественных акционеров.
• Цель — размыть долю акций и обеспечить поддержку на собраниях акционеров, чтобы остановить нежелательного покупателя.
• При успешной защите компания может впоследствии выкупить эти акции обратно.

Как работает Whitemail?

Существует два основных способа осуществления враждебного поглощения: тендерное предложение и борьба за доверенность (proxy fight).

Тендерное предложение — это публичное предложение купить контрольный пакет акций по цене, превышающей рыночную, чтобы заинтересовать акционеров продать свои доли.

Обычно оно сопровождается установлением срока действия предложения и подачей необходимых документов в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). При этом покупатель должен раскрыть свои планы относительно компании-цели.

Примечание

Другие распространённые методы защиты включают «ядовитую пилюлю», стратегию «короны» (crown-jewel defense), «белого рыцаря» и «защиту Пак-Мэна». Часто для противодействия тендерным предложениям используют proxy fight — борьбу за замену членов совета директоров, лояльных потенциальному поглотителю.

Whitemail усложняет реализацию тендерного предложения, снижая привлекательность сделки для агрессора и укрепляя позиции дружественных акционеров, которые вряд ли поддержат смену руководства.

Whitemail — лишь одна из эффективных стратегий обороны от враждебного поглощения.

Пример применения Whitemail

Представим, что компания XYZ имеет в обращении 1 000 000 акций. Компания ABC намерена приобрести контрольный пакет XYZ и начинает скупать акции на открытом рынке.

XYZ узнаёт об этом и выпускает дополнительно 250 000 акций по цене значительно ниже рыночной, которые продаёт компании DEF — своему надёжному партнёру.

Общее число акций увеличивается до 1 250 000, и ABC теперь требуется приобрести гораздо больше акций для контроля. При этом права голоса размываются, снижая влияние ABC на решения совета директоров.

Что такое враждебное поглощение с контролем 51%?

Враждебное поглощение с приобретением 51% акций — это ситуация, когда покупатель тайно и постепенно скупает контрольный пакет акций, становясь мажоритарным владельцем и получая возможность принимать ключевые решения.

Как меняется цена акций при враждебном поглощении?

Цена акций компании-цели обычно растёт, поскольку покупатель предлагает премию, чтобы убедить акционеров продать свои доли.

Являются ли враждебные поглощения законными?

Да, враждебные поглощения полностью законны. Обычно они осуществляются через покупку акций, убеждение акционеров или смену руководства. Однако на этом пути могут возникать юридические препятствия, способные помешать сделке.

Вывод

Мир корпоративных сражений полон жесткой конкуренции за контроль, рынок и прибыль. Одним из способов расширения бизнеса являются поглощения, но многие компании-цели стремятся избежать нежелательных сделок.

Стратегия Whitemail — эффективный инструмент для повышения стоимости поглощения и укрепления позиций компании в борьбе за независимость.

Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Корпоративные финансы на дату 14-01-2024. Статья под заголовком "Защита от враждебного поглощения: как работает стратегия Whitemail" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Корпоративные финансы. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.

Тема " Защита от враждебного поглощения: как работает стратегия Whitemail " помогает принимать более разумные решения в категории Корпоративные финансы. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.