SunEdison: История взлёта и падения на Уолл-стрит

Акции SunEdison — классический пример стремительного роста и резкого падения на финансовом рынке. Их стоимость когда-то выросла более чем на 2000%, но вскоре почти полностью обесценилась. Такая волатильность была связана с колебаниями в операционной деятельности и ухудшением фундаментальных показателей в солнечной энергетике.

Компания SunEdison Inc., специализирующаяся на строительстве и эксплуатации объектов возобновляемой энергии на основе солнечной и ветровой энергии, была приобретена компанией MEMC Electronic Materials в 2009 году. В 2013 году MEMC переименовалась в SunEdison, чтобы подчеркнуть фокус на солнечной энергетике. После банкротства в апреле 2016 года акции SunEdison были исключены с Нью-Йоркской фондовой биржи, где они торговались под тикерами WFR и SUNE. Позже торги продолжались внебиржевым способом под символом SUNQE, пока компания окончательно не прекратила деятельность.

Главные выводы

• Солнечная энергия считается перспективной зелёной технологией, привлекающей инвесторов и предпринимателей со всего мира.
• Несмотря на потенциал, отрасль столкнулась с технологическими задержками и корпоративными скандалами.
• SunEdison — яркий пример компании, пережившей полный цикл подъёма и краха всего за несколько лет.

История компании SunEdison

MEMC Electronic Materials, поставщик кремниевых пластин для полупроводников и фотоэлектрических элементов, вошла в солнечную индустрию в 2006 году и быстро заняла значительную долю рынка. Однако в 2008 году финансовые показатели компании вызвали тревогу у инвесторов: продажи снизились, а валовая прибыль сжалась из-за избытка запасов и жёсткой ценовой конкуренции.

В 2009 году MEMC приобрела частную компанию SunEdison LLC за $200 миллионов, что усилило её позиции в солнечном сегменте. В 2010 году показатели начали улучшаться, однако доходы и прибыль оставались ниже прежних уровней, что отражалось на стабильности акций SunEdison.

Снижение цен на кремний в 2011 году оказало сильное давление на доходы компании, вынудив сократить производственные мощности и численность персонала почти на 20%. В том году компания зафиксировала около $1,2 миллиарда расходов на реструктуризацию и списание активов. В 2012 году выручка продолжила падать, а чистый убыток усилил негативные настроения инвесторов после ухода главного финансового директора.

Реструктуризация в 2013 году вселила надежду: отделение электронной пластинной деятельности и сохранение солнечного направления позволили получить $94 миллиона наличными. Компания сменила название на SunEdison Inc., что отражало новый стратегический курс. Оптимизация расходов и улучшение ликвидности вселяли оптимизм в инвесторов.

Однако попытка поглощения Vivint Solar на сумму $2,2 миллиарда была воспринята рынком негативно. Результаты за август 2015 года оказались значительно хуже ожиданий, что вызвало резкое падение акций и сомнения в жизнеспособности бизнес-модели. Сокращение выручки, ухудшение ликвидности и рост долговой нагрузки заставили компанию принимать кардинальные меры для стабилизации финансов.

SunEdison неоднократно откладывала ежегодные отчёты из-за выявленных недостатков во внутреннем контроле, что подрывало доверие инвесторов. В рамках реструктуризации были выделены две дочерние компании: TerraForm Power Inc. в 2014 году и TerraForm Global Inc. в 2015 году. Несмотря на эти шаги, в апреле 2016 года компания объявила о банкротстве, но смогла привлечь новое финансирование для продолжения деятельности.

Бизнес-модель SunEdison

Изначально SunEdison строила альтернативные энергетические проекты для крупных корпораций и коммунальных служб без предварительных вложений со стороны заказчиков. Клиентов привлекали экономия на электроэнергии и налоговые льготы. Компания покрывала расходы строительства и получала прибыль, продавая энергию. Для финансирования проектов планировалось выпускать облигации, обеспеченные доходами от энергетических объектов. Хотя это сделало SunEdison крупнейшим строителем в секторе, рост стоимости акций не следовал за успехами.

Позже стратегия изменилась: компания стала продавать проекты сразу после их завершения, что давало более быструю прибыль и снижало риски, привлекая внимание инвесторов.

Следующим шагом было создание публичных компаний — yieldco, которые приобретали проекты у SunEdison и выплачивали дивиденды инвесторам. TerraForm Power и TerraForm Global стали крупнейшими yieldco компании.

Модель вызвала восторг на Уолл-стрит, поскольку yieldco покупали проекты по высоким ценам, а низкие процентные ставки стимулировали спрос на их акции. Это обеспечило высокие дивиденды и прибыль материнской компании. Акции SunEdison выросли на 2200% с июня 2012 по июль 2015 года.

Успех позволил SunEdison привлекать ещё больше заемных средств, уверенной в возможности продать проекты yieldco. Однако это привело к снижению тщательности при выборе проектов.

В конце 2015 года инвесторы yieldco начали выражать недовольство завышенными ценами и конфликтом интересов: главный финансовый директор SunEdison также возглавлял обе дочерние компании. Обвинения в передаче неприбыльных проектов по завышенной стоимости увеличили внимание к финансовой прозрачности. В итоге 30 марта 2016 года финансовый директор ушёл в отставку с постов в обеих компаниях и совете директоров.

Пока инвесторы покупали акции yieldco ради дивидендов, ситуация оставалась стабильной. Но когда возможности yieldco приобретать новые проекты сократились из-за высоких дивидендных выплат, активы SunEdison пришлось переоценивать вниз.

Это запустило негативную цепочку, вызвавшую сомнения в законности и точности оценки. Усиление недоверия ускорило падение компании — за девять месяцев до банкротства акции потеряли 99% стоимости.

Банкротство SunEdison

21 апреля 2016 года SunEdison подала заявление о банкротстве по главе 11. Акции были исключены с NYSE и перешли в внебиржевую торговлю под тикером SUNEQ. Yieldco TerraForm Power и TerraForm Global не вошли в процедуру банкротства. В это время компания находилась под расследованием SEC по вопросам раскрытия информации для инвесторов.

Банкротство по главе 11 позволяет крупной компании реструктуризировать долги и со временем рассчитаться с кредиторами, сохраняя при этом контроль над активами под управлением суда.

На момент подачи заявки долговая нагрузка SunEdison оценивалась в $16,1 миллиарда, при этом часть проектов оставалась в разработке. 25 июля 2017 года суд одобрил план банкротства, открыв путь к восстановлению.

Изучите полезные статьи в категории Профили компаний на дату 20-09-2022. Статья под заголовком "SunEdison: История взлёта и падения на Уолл-стрит" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Профили компаний. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " SunEdison: История взлёта и падения на Уолл-стрит " расширяет ваши знания в категории Профили компаний, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.