Как снижение ставки ФРС может укрепить рынок: 5 ключевых факторов
Эксперты Goldman Sachs выделяют пять способов, которыми снижение процентной ставки Федеральной резервной системы может положительно повлиять на фондовый рынок.
Ожидается, что Федеральная резервная система примет решение снизить федеральную ставку на 0,25% на предстоящем заседании. Аналитики Goldman Sachs считают, что акции сейчас оцениваются близко к справедливой стоимости при текущих уровнях ставок, однако выделяют пять ключевых механизмов, через которые снижение ставки может стимулировать рынок: это влияние на мультипликаторы оценки, обратный выкуп акций, инвестиции в исследования и разработки, слияния и поглощения, а также капитальные затраты.
С точки зрения инвестора, снижение процентных ставок повышает стоимость акций при прочих равных условиях. Более 95% роста индекса S&P 500 в текущем году было обусловлено расширением коэффициента цена/прибыль вследствие снижения доходности 10-летних облигаций США с 14x до 17x, отмечают эксперты Goldman Sachs в своем еженедельном отчете.
Важность для инвесторов
Сегодня макроэкономическая модель Goldman Sachs показывает, что индекс S&P 500 торгуется близко к справедливой стоимости с учетом низких процентных ставок. Точные прогнозы влияния снижения ставки на 0,25% на цены акций отсутствуют, однако исторические данные с 1995 года демонстрируют, что такие меры стимулируют инвестиции в краткосрочной перспективе, снижая стоимость финансирования и минимальную требуемую доходность проектов.
Аналитики объединяют капитальные затраты, исследования и разработки, а также сделки по слияниям и поглощениям в категорию «инвестиций в рост». При этом, учитывая низкую вероятность рецессии в ближайшем будущем, ожидается продолжение роста инвестиций: прогнозируется увеличение капитальных затрат на 8%, расходов на НИОКР на 9% и сделок по приобретению активов на 13% в текущем году.
Что касается обратного выкупа акций, то расходы компаний на этот процесс с начала года выросли на 26% в годовом выражении. Прогнозируется, что по итогам года объем выкупов достигнет рекордных 940 миллиардов долларов, что на 13% выше показателей прошлого года.
Однако впервые после финансового кризиса компании возвращают акционерам больше средств, чем генерируют свободного денежного потока. За последние 12 месяцев нефинансовые компании из индекса S&P 500 сократили свои денежные резервы на 272 миллиарда долларов, что составляет 15% от общего объема — самый значительный спад с 1980 года.
При этом корпоративная задолженность достигла исторического максимума в 2019 году, что может ограничить возможности компаний по дальнейшим инвестициям и выплатам акционерам.
Перспективы
Goldman Sachs отмечает, что акции компаний с более слабыми балансами могут получить выгоду от умеренного ускорения экономического роста в США. Такие акции торгуются с существенной скидкой по прогнозируемому коэффициенту цена/прибыль (15x против 25x у компаний с сильными балансами) и ожидается, что их прибыль на акцию вырастет на 7% в 2019 году. Тем не менее, риск заключается в том, что ФРС может оказаться менее мягкой, чем предполагают рыночные ожидания, что может повлиять на динамику акций слабо капитализированных компаний.
Если у вас есть новости для редакции Investopedia, пожалуйста, пишите нам на tips@investopedia.com.
Изучите полезные статьи в категории Новости рынков на дату 04-08-2019. Статья под заголовком "Как снижение ставки ФРС может укрепить рынок: 5 ключевых факторов" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Новости рынков. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.
Статья " Как снижение ставки ФРС может укрепить рынок: 5 ключевых факторов " расширяет ваши знания в категории Новости рынков, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.