Как SEC выявляет и борется с инсайдерской торговлей на фондовом рынке

Противореча распространенному мнению, инсайдерская торговля не всегда является незаконной. Она считается легальной, если корпоративные инсайдеры — директора, руководители или сотрудники компании — покупают или продают акции своей фирмы в соответствии с законами и нормативами. Такие сделки должны быть своевременно зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) на специальных формах.

Однако в новостях чаще всего появляются случаи незаконной инсайдерской торговли — когда человек использует важную, нераскрытую публике информацию для получения преимущества на рынке. SEC активно преследует такие нарушения, чтобы обеспечить честную конкуренцию и сохранить доверие инвесторов. Известные дела против таких фигур, как Марта Стюарт и бывший глава McKinsey Ражат Гупта, показывают, что закон одинаков для всех.

Что такое незаконная инсайдерская торговля?

SEC определяет ее как покупку или продажу ценных бумаг в нарушение доверительных обязанностей, при обладании существенной, нераскрытой информации. Нарушения включают передачу (типы) таких данных, торговлю лицами, которые их получили, а также использование украденной информации.

Что такое существенная информация? Это любые сведения о компании, которые могли бы повлиять на решение инвестора купить или продать акции. К примеру, неожиданные финансовые результаты, изменения в дивидендах, слияния, приобретения или крупные контракты. Нераскрытая информация — это то, что еще не стало общедоступным.

SEC за годы провела сотни расследований, включая:

• Торговлю инсайдеров после получения конфиденциальных данных;
• Действия их родственников и лиц, получивших советы;
• Сотрудников юридических, банковских и брокерских компаний, имеющих доступ к внутренней информации;
• Государственных служащих, использующих служебные сведения.

Как SEC отслеживает инсайдерскую торговлю?

В речи 1998 года представители SEC Томас Ньюкирк и Мелисса Робертсон отметили сложность доказывания таких преступлений, поскольку прямых доказательств редко бывает достаточно — обычно используются косвенные факты.

Основные методы контроля включают:

• Мониторинг рынка: SEC применяет сложные технологии для отслеживания подозрительных сделок, особенно перед важными событиями, например, публикацией отчетности.

Часто инсайдеры стремятся получить максимальную выгоду, совершая крупные аномальные сделки, что привлекает внимание регулятора.

• Подача жалоб и советы: Информацию о подозрительных сделках SEC получает от недовольных инвесторов и трейдеров, пострадавших от таких операций. Многие ключевые дела начинались с подобных сигналов.

Для максимизации прибыли часто используют опционы с ценой исполнения выше текущей (out-of-the-money). Например, при инсайдерской информации о предстоящем поглощении акции могут вырасти с $12 до $20. Инвестор, купивший опционы по цене $0.50 за контракт, может получить многократную прибыль, в то время как продавцы опционов терпят убытки и могут сообщить в SEC о подозрительных действиях.

Жалобы также поступают от информаторов, которые получают от 10% до 30% от штрафов, наложенных на нарушителей. Но чаще они выявляют масштабные мошенничества, а не единичные случаи инсайдерской торговли.

• Взаимодействие с другими подразделениями SEC, саморегулируемыми организациями и СМИ: Лиды по расследованиям поступают от подразделения торгов и рынков, FINRA и журналистов.

Расследования SEC

После выявления потенциального нарушения, подразделение по соблюдению правил SEC начинает приватное расследование: опрашивает свидетелей, анализирует торговые данные, запрашивает телефонные записи. Например, в деле Galleon Group впервые были использованы прослушки для разоблачения масштабной схемы.

Поскольку доказательства часто косвенные, SEC строит «цепочку событий», соединяя разрозненные факты. В одном деле 2011 года консультант передавал другу конфиденциальные данные о слияниях биотехнологических компаний. Расследование включало отслеживание их встреч по метрокартам и крупным снятиям наличных.

По итогам расследования SEC может инициировать административное дело или подать иск в федеральный суд. В суде требуют запрета на дальнейшие нарушения, штрафы и возмещение незаконной прибыли. Административные меры включают предупреждения, приостановку лицензий и денежные санкции.

Известные дела инсайдерской торговли

В 1980-х широко известными стали скандалы с Иваном Боски, Деннисом Левином и Майклом Милкеном. В XXI веке заметными были:

• SAC Capital: В 2013 году компания Стива Коэна заплатила рекордный штраф $1,8 млрд за инсайдерскую торговлю акциями более 20 компаний с 1999 по 2010 год. Один из менеджеров, Мэттью Мартома, получил 9 лет тюрьмы за торговлю по инсайдерской информации о препарате против болезни Альцгеймера.
• Группa Galleon и Ражаратнам: В 2011 году основатель хедж-фонда был осужден на 11 лет и оштрафован на $92,8 млн за организацию крупной сети инсайдерской торговли с участием топ-менеджеров и консультантов.

Заключение

Инсайдерская торговля в США — серьезное преступление с наказанием в виде штрафов и лишения свободы до 20 лет. Несмотря на жесткие меры, количество дел, возбужденных SEC, показывает, что полностью искоренить это явление сложно.

Изучите полезные статьи в категории Законы и Регуляции на дату 28-10-2021. Статья под заголовком "Как SEC выявляет и борется с инсайдерской торговлей на фондовом рынке" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Законы и Регуляции. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Как SEC выявляет и борется с инсайдерской торговлей на фондовом рынке " расширяет ваши знания в категории Законы и Регуляции, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.