Как Казначейские Доходности и Процентные Ставки Формируют Рынок Облигаций
Узнайте, как доходности казначейских облигаций и процентные ставки влияют на инвестиционные стратегии в облигациях и что стоит учитывать инвесторам для успешного управления портфелем.
Шарлин Райнхарт — сертифицированный бухгалтер и специалист по финансовым расследованиям, председатель комитета Общества бухгалтеров Иллинойса, обладатель степени в области бухгалтерского учета и финансов Университета Деполя.
Инвесторы, владеющие облигациями или фондами облигаций, внимательно следят за изменениями доходностей казначейских облигаций и процентных ставок. При росте ставок многие предпочитают избегать долгосрочных облигаций, сокращать среднюю продолжительность своих вложений или удерживать бумаги до погашения, чтобы компенсировать снижение цен и получать купонные выплаты.
Основные выводы
- Облигации с более высоким риском, чем казначейские с тем же сроком, должны предлагать более высокую доходность.
- Кривая доходности казначейских облигаций отражает доходности бумаг с разными сроками погашения.
- Она служит индикатором стоимости государственного долга США.
- Спрос и предложение оказывают существенное влияние на форму кривой доходности.
Понимание Казначейской Доходности
Облигации казначейства США служат эталоном для оценки других долговых инструментов и влияют на установление потребительских процентных ставок. Доходности корпоративных, ипотечных и муниципальных облигаций часто меняются в соответствии с динамикой казначейских бумаг — долговых обязательств правительства США.
Для привлечения инвесторов облигации с более высоким риском, чем государственные, предлагают повышенную доходность. Например, ставка по 30-летним ипотечным кредитам обычно превышает доходность 30-летних казначейских облигаций на 1–2 процентных пункта.
Кривая доходности казначейских облигаций показывает, как меняются доходности в зависимости от срока погашения, отражая ожидания рынка относительно будущих колебаний ставок.
Пример Кривой Доходности
На приведенном примере кривая доходности имеет нормальный, восходящий вид — доходности растут с увеличением срока заимствования.
Кривая отражает номинальные процентные ставки. Инфляция снижает реальную стоимость будущих купонных и основных выплат, поэтому кривая также учитывает ожидания по инфляции.
Федеральная резервная система контролирует только краткосрочные ставки, устанавливая диапазон для ставки по федеральным фондам — ставки межбанковского кредитования на ночь. Остальная часть кривой формируется взаимодействием спроса и предложения на аукционах.
Рынок облигаций — это баланс между предложением и спросом, где ключевыми участниками выступают институциональные инвесторы с глубокими знаниями о будущем уровне инфляции и процентных ставок. Таким образом, кривая доходности отражает их коллективные ожидания.
Взаимосвязь Краткосрочных и Долгосрочных Ставок
Кривая доходности может изменяться различными способами:
- Подниматься или опускаться параллельно
- Становиться более пологой или крутой
- Изменять форму, становясь более выпуклой или вогнутой в середине
На графике сравнивается доходность 10-летних и 2-летних казначейских облигаций с 1977 по 2016 год. Разница между ними служит показателем крутизны кривой.
Доходности обычно движутся синхронно с высокой корреляцией около 88%. Долгосрочные ставки повторяют краткосрочные, но с задержкой и меньшей амплитудой. При росте краткосрочных ставок кривая обычно уплощается, при снижении — становится круче.
Текущая доходность 10-летних облигаций — 4.51%
Данные на февраль 2025 года показывают рост с 4.17% в начале 2024 года.
Факторы, Влияющие на Кривую Доходности
Движение кривой доходности обусловлено сложным взаимодействием капитальных потоков, отражая баланс спроса и предложения на государственные облигации.
Факторы Предложения
Покупки Центрального Банка: Федеральная резервная система может влиять на рынок, покупая казначейские облигации для поддержки экономики (количественное смягчение) или продавая их для сдерживания инфляции (количественное ужесточение). Эти действия иногда приводят к неожиданным изменениям доходностей.
Фискальная политика: Рост дефицита бюджета требует увеличения заимствований правительства, что увеличивает предложение облигаций и со временем ведет к повышению процентных ставок для привлечения инвесторов.
Факторы Спроса
Процентная ставка ФРС: Повышение ставки федеральных фондов увеличивает стоимость заимствований по всей кривой, влияя на спрос и доходности долгосрочных облигаций.
Торговый дефицит США: Большие торговые дефициты приводят к накоплению средств у иностранных экспортеров и центральных банков, которые часто инвестируют в казначейские облигации, поддерживая спрос.
Регуляторные требования: Банки и страховые компании обязаны держать ликвидные высококачественные активы, что повышает спрос на казначейские бумаги.
Инфляционные ожидания: Повышение инфляции ведет к росту номинальных доходностей, поскольку инвесторы требуют компенсацию за снижение покупательной способности.
Изменения Процентных и Инфляционных Ставок
Рост федеральной ставки часто приводит к сглаживанию кривой доходности, так как реальная процентная ставка увеличивается, а инфляционные ожидания снижаются.
Экономические Основы
Сильная экономика делает корпоративные долговые бумаги более привлекательными, снижая спрос на государственные облигации и повышая их доходность. В периоды экономической нестабильности инвесторы предпочитают надежные государственные бумаги, что ведет к снижению их доходностей.
Не всегда экономический рост автоматически приводит к повышению ставок ФРС — это происходит лишь при угрозе инфляционного давления.
Что Определяет Доходность Казначейских Облигаций?
Доходности зависят от процентных ставок, инфляции и экономического роста, которые взаимно влияют друг на друга. При инфляции доходности растут, так как фиксированный доход становится менее привлекательным. Сильный экономический рост также способствует увеличению доходностей.
Что Происходит при Росте Доходностей?
Рост доходностей сигнализирует о снижении спроса на казначейские облигации: инвесторы уверены в экономике и ищут более доходные активы, уменьшая вложения в безопасные инструменты.
Почему Доходности Растут с Инфляцией?
Доходности повышаются, чтобы компенсировать снижение покупательной способности денег. При инфляции растут процентные ставки и доходности облигаций, а их цены падают.
Заключение
Долгосрочные доходности казначейских облигаций следуют за краткосрочными, но разница между ними сокращается при росте ставок, так как инвесторы учитывают возможное замедление роста и инфляции. Для защиты от роста ставок инвесторам рекомендуется сокращать продолжительность своих облигационных вложений.
Изучите полезные статьи в категории Облигации на дату 22-12-2024. Статья под заголовком "Как Казначейские Доходности и Процентные Ставки Формируют Рынок Облигаций" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Облигации. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.
Статья " Как Казначейские Доходности и Процентные Ставки Формируют Рынок Облигаций " расширяет ваши знания в категории Облигации, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.