Mengungkap Perbedaan Spin-Off, Split-Off, dan Carve-Out dalam Strategi Divestasi Perusahaan

David memiliki pengalaman mendalam dalam riset keuangan dan hukum serta publikasi. Sebagai pemeriksa fakta di ZAMONA sejak 2020, ia telah memverifikasi lebih dari 1.100 artikel terkait topik keuangan dan investasi yang beragam.

Pengenalan Spin-Off, Split-Off, dan Carve-Out

Perusahaan dapat memilih berbagai metode untuk melepas aset, divisi, atau anak perusahaan mereka, di antaranya spin-off, split-off, dan carve-out. Meskipun pemilihan metode bergantung pada berbagai faktor, tujuan utama adalah meningkatkan nilai bagi pemegang saham.

Spin-off menciptakan entitas independen dari bisnis yang sebelumnya berada di bawah perusahaan induk. Split-off mengharuskan pemegang saham memilih antara saham perusahaan induk atau anak perusahaan baru. Sementara carve-out melibatkan penjualan saham anak perusahaan kepada publik melalui penawaran umum perdana (IPO).

Poin Penting

• Ketiga metode ini bertujuan meningkatkan nilai pemegang saham.
• Spin-off mendistribusikan saham anak perusahaan kepada pemegang saham saat ini secara proporsional.
• Split-off menawarkan saham anak perusahaan dengan opsi memilih antara saham induk atau anak perusahaan.
• Carve-out melibatkan penjualan saham anak perusahaan ke publik melalui IPO.
• Perusahaan yang divestasi seringkali menunjukkan kinerja lebih baik dibandingkan pasar dan kadang melewati perusahaan induknya.

Spin-Off

Dalam spin-off, perusahaan induk membagikan saham anak perusahaan kepada pemegang sahamnya sebagai dividen khusus tanpa menerima pembayaran tunai. Pemegang saham kini memiliki saham di dua perusahaan yang terpisah dengan manajemen sendiri. Perusahaan induk bisa melepas seluruh saham anak perusahaan atau mempertahankan sebagian kecil kepemilikan di bawah 20%.

Di Amerika Serikat, spin-off biasanya bebas pajak jika memenuhi ketentuan Internal Revenue Code (IRC) 355, termasuk distribusi minimal 80% saham voting dan non-voting anak perusahaan. Istilah spin-out memiliki makna serupa namun jarang digunakan.

Contoh Kasus

Pada Juli 2015, Baxter International memisahkan bisnis biofarmasetiknya menjadi Baxalta Incorporated. Pemegang saham Baxter menerima satu saham Baxalta untuk setiap saham Baxter yang dimiliki. Baxter mendistribusikan 80,5% saham Baxalta melalui dividen khusus dan mempertahankan 19,5%.

Baxalta sempat menerima tawaran akuisisi dari Shire Pharmaceuticals, namun ditolak karena dianggap meremehkan nilai perusahaan. Penggabungan akhirnya terjadi pada 2016 dan kemudian bergabung dengan Takeda pada 2022.

Catatan Penting

Meski metode yang dipilih bergantung pada faktor tertentu, tujuan spin-off, split-off, dan carve-out tetap meningkatkan nilai pemegang saham.

Split-Off

Split-off menawarkan pemegang saham perusahaan induk opsi untuk memilih memegang saham anak perusahaan atau perusahaan induk. Pemegang saham bisa mempertahankan saham induk atau menukar sebagian atau seluruh sahamnya dengan saham anak perusahaan. Karena opsi ini, distribusi saham tidak proporsional seperti spin-off.

Biasanya split-off dilakukan setelah IPO carve-out anak perusahaan sehingga nilai pasar anak perusahaan dapat digunakan untuk menentukan rasio pertukaran saham. Untuk mendorong pertukaran, saham anak perusahaan biasanya bernilai sedikit lebih tinggi dibanding saham induk yang ditukar.

Manfaat split-off bagi perusahaan induk mirip dengan pembelian kembali saham, namun menggunakan saham anak perusahaan sebagai imbalan, sehingga mengurangi dilusi saham.

Contoh Kasus

November 2009, Bristol-Myers Squibb mengumumkan split-off sahamnya di Mead Johnson dengan rasio pertukaran sekitar 0,63 saham Mead Johnson untuk satu saham Bristol-Myers Squibb, memberikan nilai tambah kepada pemegang saham dengan cara yang menguntungkan secara pajak.

Carve-Out

Carve-out terjadi saat perusahaan induk menjual sebagian atau seluruh saham anak perusahaan ke publik melalui IPO. Hal ini menciptakan kelompok pemegang saham baru di anak perusahaan.

Carve-out seringkali menjadi langkah awal sebelum spin-off penuh, dengan batas maksimal 20% saham anak perusahaan yang dijual agar spin-off dapat bebas pajak.

Contoh Kasus

General Electric melakukan carve-out pada divisi keuangannya, Synchrony Financial, melalui IPO tahun 2014. Langkah ini mengurangi risiko sektor keuangan dan memungkinkan GE fokus mengembangkan bisnis industrinya.

Fakta Cepat

Berbeda dari spin-off, carve-out menghasilkan arus kas langsung bagi perusahaan induk.

Pertimbangan Khusus

Meskipun merger dan akuisisi dilakukan untuk sinergi dan skala ekonomi, pemisahan bisnis sering dilakukan untuk meningkatkan fokus dan efisiensi.

Menjadi Perusahaan Pure Play

Pemisahan memungkinkan setiap bisnis menjadi perusahaan pure play yang fokus pada satu sektor. Ini meningkatkan penilaian pasar dan membuka nilai tersembunyi, menghilangkan diskon konglomerat.

Alokasi Modal Efisien

Setiap unit bisnis dapat mengelola kebutuhan modalnya dengan lebih efektif sesuai karakteristiknya yang berbeda-beda.

Fokus Lebih Tajam

Pemisahan memudahkan manajemen fokus pada tantangan unik masing-masing bisnis, berpotensi meningkatkan kinerja dan profitabilitas.

Strategi Divestasi

Perusahaan dapat melepas aset berharga untuk mengurangi daya tarik bagi calon pengambil alih atau menghindari masalah antitrust. Namun, keduanya bisa menjadi target akuisisi lebih rentan karena ukuran yang lebih kecil.

Reaksi positif pasar terhadap pengumuman spin-off dan carve-out menunjukkan manfaat biasanya lebih besar dibanding kekurangannya.

Cara Berinvestasi di Spin-Off

Spin-off umumnya menunjukkan performa di atas pasar dan perusahaan induknya. Investor dapat memilih berinvestasi melalui ETF spin-off seperti Invesco S&P Spin-Off ETF atau membeli saham saat pengumuman divestasi. Kadangkala harga saham baru naik signifikan setelah spin-off efektif, menjadi peluang beli.

Apakah Spin-Off Dikenai Pajak?

Spin-off bisa bebas pajak jika perusahaan induk memenuhi syarat tertentu, termasuk melepas minimal 80% saham suara dan non-suara anak perusahaan. Jika anak perusahaan dijual melalui IPO atau penjualan langsung, spin-off menjadi dikenai pajak.

Dampak Spin-Off pada Kontrak Opsi

Kondisi spin-off menyesuaikan kontrak opsi untuk mencakup saham perusahaan baru sesuai rasio pembagian. Ticker opsi baru diberi nomor khusus namun tanggal kedaluwarsa tetap.

Dampak Spin-Off pada Karyawan

Karyawan dialihkan ke perusahaan baru atau tetap di induk dengan kontrak dan manfaat yang disesuaikan. Restrukturisasi bisa menimbulkan ketidakpastian kerja dan potensi pengurangan tenaga kerja.

Kesimpulan

Spin-off, split-off, dan carve-out merupakan strategi vital untuk melepas bagian bisnis guna mencapai alokasi modal yang efisien, meningkatkan valuasi, dan memenuhi tujuan strategis. Struktur transaksi menentukan dampak pajak bagi perusahaan dan pemegang saham. Dengan perencanaan tepat, metode ini membuka peluang nilai tambah yang signifikan.

Temukan berita terbaru dan peristiwa terkini di kategori Keuangan Perusahaan pada tanggal 13-07-2024. Artikel berjudul "Mengungkap Perbedaan Spin-Off, Split-Off, dan Carve-Out dalam Strategi Divestasi Perusahaan" memberikan informasi paling relevan dan terpercaya di bidang Keuangan Perusahaan. Setiap berita dianalisis secara mendalam untuk memberikan wawasan berharga bagi pembaca kami.

Informasi dalam artikel " Mengungkap Perbedaan Spin-Off, Split-Off, dan Carve-Out dalam Strategi Divestasi Perusahaan " membantu Anda membuat keputusan yang lebih tepat dalam kategori Keuangan Perusahaan. Berita kami diperbarui secara berkala dan mematuhi standar jurnalistik.