Почему Инверсия Доходности Объявляет О Приближении Экономического Спада

Внешне экономика США демонстрирует стабильный рост: показатели постепенно улучшаются, рынок труда остается сильным, а инфляция перестает быть главной проблемой для Федеральной резервной системы. Однако один важный индикатор сигнализирует, что ситуация может быть не столь благоприятной, и рецессия может наступить в ближайшее время.

Кривая доходности отражает разницу между доходностями краткосрочных и долгосрочных облигаций. В нормальной ситуации краткосрочные ставки ниже долгосрочных, что свидетельствует о доверии инвесторов к экономическому росту. Инверсия кривой доходности возникает, когда краткосрочные ставки превышают долгосрочные — это предупреждающий знак, показывающий, что инвесторы предпочитают краткосрочные вложения, опасаясь за будущее. Наиболее часто анализируется разница между доходностями 2-летних и 10-летних облигаций.

Инверсия кривой доходности как предвестник рецессии

За последние несколько десятилетий инверсия кривой доходности успешно предсказывала семь экономических спадов, начиная с 1960-х годов. Последний раз это наблюдалось в 2006 году, когда Федеральная резервная система под руководством Алана Гринспена повысила ставку на 4%, а доходность 10-летних облигаций выросла менее чем на 0,5%. Тогда многие экономисты отвергали эти сигналы, считая, что нынешняя ситуация отличается и экономика находится в лучшем состоянии. Однако последующие события доказали обратное.

Сегодня ситуация может быть даже более тревожной, чем в 2006 году. В период перед 2006 годом ВВП США стабильно превышал 3%, тогда как последний отчет показал рост всего на 1,6%. Кроме того, политическая нестабильность в Вашингтоне добавляет неопределенности на рынки.

В декабре, вскоре после выборов, ожидания роста экономики повысились благодаря стимулирующим мерам и поддержке бизнеса, и разрыв между 2-летними и 10-летними облигациями достиг 1,33%. Однако с течением времени этот показатель снизился до уровня декабря. Даже после жесткой позиции ФРС в июне кривая доходности продолжила сглаживаться, и разница сократилась до 0,83%, что близко к минимальному уровню с ноября 2007 года — за несколько месяцев до Великой рецессии.

Что может предотвратить инверсию кривой доходности? Во-первых, экономический рост должен ускориться до примерно 3%, а инфляция удерживаться выше целевого показателя ФРС в 2%. В этом случае все будут удовлетворены. Если же этого не произойдет, у ФРС есть мощный инструмент — неограниченный баланс, который позволит при необходимости вновь запустить программу количественного смягчения и поддержать экономику. Хотя несколько лет назад такая перспектива казалась маловероятной, сегодня она становится реальностью. Возможно, в этот раз ситуация действительно будет отличаться, и 2006 год останется исключением, как и 2000, 1989 и другие периоды.

В любом случае, инверсия кривой доходности запускает важный диалог, который никто не хочет начинать: неужели рецессия уже на горизонте?

Если у вас есть новости или информация для наших журналистов, пожалуйста, свяжитесь с нами по адресу tips@investopedia.com.

Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Новости рынков на дату 20-06-2017. Статья под заголовком "Почему Инверсия Доходности Объявляет О Приближении Экономического Спада" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Новости рынков. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.

Тема " Почему Инверсия Доходности Объявляет О Приближении Экономического Спада " помогает принимать более разумные решения в категории Новости рынков. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.