Опционные стратегии: как использовать календарные спреды и волатильность для максимальной прибыли
Узнайте, как грамотно применять календарные спреды в торговле опционами, учитывая влияние подразумеваемой волатильности, чтобы повысить шансы на прибыль и минимизировать риски.
Опционные стратегии открывают перед трейдерами и инвесторами уникальные возможности для заработка, которые недоступны при простой покупке или продаже базового актива. Одна из таких стратегий — «календарный спред» (или «временной спред»). При использовании опционов, близких к цене исполнения, календарный спред позволяет зарабатывать, если цена базового актива остаётся относительно стабильной в течение определённого времени. Такая стратегия считается нейтральной по направлению.
При создании календарного спреда важно учитывать текущий и прогнозируемый уровень подразумеваемой волатильности. Прежде чем погрузиться в влияние волатильности на эту стратегию, разберёмся с её основами и понятием подразумеваемой волатильности.
Что такое календарный спред
Календарный спред формируется путём одновременной покупки опциона с более отдалённым сроком экспирации и продажи опциона с более близким сроком на тот же страйк. Например, трейдер продаёт опцион с экспирацией в феврале и покупает опцион с экспирацией в марте или апреле. При этом прибыль возникает за счёт более быстрого временного распада (тета) короткого опциона по сравнению с длинным.
Однако ключевым фактором становится греческая буква вега, показывающая, насколько изменится цена опциона при изменении волатильности на 1%. Длинный опцион всегда обладает большей вегой, чем короткий с тем же страйком, и поэтому его цена сильнее реагирует на изменения волатильности. Это оказывает существенное влияние на результаты календарного спреда. На графике риска типичного нейтрального календарного спреда видно, что прибыль достигается, если цена актива остаётся в определённом диапазоне.
При текущем уровне подразумеваемой волатильности около 36% для продаваемого опциона и 34% для покупаемого, точки безубыточности находятся примерно на $194 и $229. Пока цена базового актива колеблется в этом диапазоне к моменту экспирации короткого опциона (при прочих равных условиях), стратегия остаётся прибыльной. Максимальная потенциальная прибыль — около $661 — достигается, если цена закрывается ровно на страйке обоих опционов в день экспирации короткого опциона.
Влияние изменений подразумеваемой волатильности
Если после открытия позиции подразумеваемая волатильность возрастает, графики риска смещаются вверх, расширяя диапазон безубыточности. Это связано с тем, что цена длинного опциона растёт сильнее, чем короткого, из-за большей веги. Такой эффект называют «рывком волатильности». На следующем графике показано влияние повышения волатильности на 10%.
При повышенной волатильности точки безубыточности расширяются до $185 и $242, а максимальная прибыль потенциально возрастает до $998. Это подчеркивает важность входа в календарный спред, когда волатильность находится на низких исторических уровнях — такая позиция обходится дешевле и имеет больший потенциал прибыли при росте волатильности.
С другой стороны, существует риск «краха волатильности», когда подразумеваемая волатильность снижается после открытия позиции. В этом случае длинный опцион теряет в цене больше, чем короткий, что сужает диапазон безубыточности и уменьшает шансы на прибыль. Обычно выход из позиции с потерями становится единственным выходом. Иллюстрация снижения волатильности представлена ниже.
После снижения волатильности диапазон безубыточности сужается до $203–$218, а максимальная прибыль падает до $334.
Ниже приведена сводка влияния изменений подразумеваемой волатильности на прибыльность данной стратегии.
Основные выводы
Календарный спред — это опционная стратегия с высокой вероятностью прибыли и выгодным соотношением риска и вознаграждения. Однако для успешной торговли необходимо внимательно анализировать текущий уровень и динамику подразумеваемой волатильности. Если ожидается рост волатильности, перспективы положительного результата значительно выше. Если же волатильность снижается, риски возрастают.
Как и в любом виде торговли, важно понимать, дорого ли вы покупаете или выгодно ли продаёте. В опционной торговле главным индикатором является подразумеваемая волатильность. Высокая волатильность благоприятна для продавцов опционов, а низкая — для покупателей. Игнорирование этого фактора может привести к серьёзным ошибкам и убыткам.
Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Торговля опционами и деривативами на дату 31-08-2021. Статья под заголовком "Опционные стратегии: как использовать календарные спреды и волатильность для максимальной прибыли" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Торговля опционами и деривативами. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.
Тема " Опционные стратегии: как использовать календарные спреды и волатильность для максимальной прибыли " помогает принимать более разумные решения в категории Торговля опционами и деривативами. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.