Как правильно использовать коэффициент цена-прибыль для оценки акций

Гордон Скотт — опытный инвестор и технический аналитик с более чем 20-летним стажем, обладатель сертификата Chartered Market Technician (CMT).

Что такое коэффициент цена-прибыль (P/E)?

Коэффициент цена-прибыль (Price-to-Earnings, P/E) сравнивает текущую рыночную цену акции компании с её прибылью на акцию (EPS). Этот показатель широко используется аналитиками и инвесторами для оценки относительной стоимости акций и позволяет сравнивать компании между собой, а также анализировать динамику стоимости акций во времени.

Основные моменты:

• P/E показывает, сколько долларов инвесторы готовы заплатить за один доллар прибыли компании.
• Высокий P/E может свидетельствовать как о переоцененности акций, так и о высоких ожиданиях роста прибыли.
• Для компаний с убытками или отсутствием прибыли коэффициент P/E не рассчитывается.
• Наиболее популярны два вида P/E — исторический (trailing) и прогнозный (forward).
• P/E эффективен при сравнении компаний одной отрасли или оценки динамики одной компании во времени.

Как рассчитывается P/E?

Формула коэффициента проста:

P/E = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию (EPS)

Рыночную цену акции легко найти на финансовых порталах, а прибыль на акцию обычно представлена в двух вариантах: историческая (за последние 12 месяцев, TTM) и прогнозная (ожидаемая прибыль по оценкам компании или аналитиков).

Виды P/E

Прогнозный P/E основан на ожидаемых показателях прибыли и помогает оценить перспективы роста компании. Однако он зависит от точности прогнозов и может вводить в заблуждение, если компания занижает ожидания.

Исторический P/E рассчитывается на базе фактической прибыли за прошедший год. Он объективен, но не учитывает будущий рост и может не отражать текущую рыночную ситуацию при резких изменениях цены.

Как интерпретировать коэффициент P/E?

Коэффициент показывает, сколько инвестор платит за $1 прибыли компании. Например, P/E равный 20 означает, что инвестор готов заплатить $20 за $1 прибыли. Высокий P/E может сигнализировать о переоцененности или ожидании роста, а низкий – о недооцененности или проблемах в бизнесе.

Пример расчёта

Рассмотрим FedEx Corporation. По состоянию на февраль 2024 года цена акции составляла $242,62, а прибыль на акцию за последние 12 месяцев – $16,85.

Тогда P/E = 242,62 / 16,85 ≈ 14,4.

Сравнение компаний

Сравним две энергетические компании:

• Hess Corporation: цена акции $142,07, EPS $4,49, P/E ≈ 31,6.
• Marathon Petroleum: цена акции $169,97, EPS $23,64, P/E ≈ 7,2.

Hess имеет значительно более высокий P/E, что может означать ожидания высокого роста прибыли или переоценку. Для полноценного анализа важно сравнивать с аналогами и историческими значениями.

Ожидания инвесторов и значение P/E

Высокий P/E обычно отражает оптимизм рынка по поводу будущего роста компании, а низкий – осторожность или недооцененность. Для компаний без прибыли P/E не рассчитывается и обозначается как N/A.

Обратный показатель – доходность прибыли

Доходность прибыли — это обратный P/E коэффициент, равный прибыли на акцию, делённой на цену акции, выраженный в процентах. Этот показатель полезен для оценки доходности инвестиций, особенно в условиях низких процентных ставок.

Коэффициент P/E и PEG

PEG (Price/Earnings to Growth) учитывает рост прибыли компании, сопоставляя P/E с темпами роста. Он помогает понять, насколько оправдана текущая цена акции с учётом перспектив роста. Обычно PEG ниже 1 указывает на недооценённость, а выше 1 – на возможную переоценку.

Абсолютный и относительный P/E

Абсолютный P/E — текущий коэффициент, основанный на цене акции и прибыли за последний период.

Относительный P/E сравнивает абсолютный P/E с историческими значениями или отраслевыми средними, показывая, насколько текущая оценка отклоняется от нормы.

Ограничения коэффициента P/E

Этот показатель нельзя использовать изолированно. Он не учитывает долговую нагрузку, качество прибыли, особенности отрасли и будущие изменения. Кроме того, компании могут манипулировать учётом прибыли, что снижает надёжность P/E.

Сравнивать P/E следует только внутри одной отрасли, поскольку разные сектора имеют разные стандарты оценки.

Альтернативные показатели

Для более полного анализа можно использовать:

• Цена-книга (P/B) — соотношение рыночной стоимости и балансовой стоимости компании, полезно для капиталоёмких отраслей.
• Цена-продажи (P/S) — соотношение цены акции к выручке, актуально для компаний с нестабильной прибылью.
• EV/EBITDA — показатель стоимости компании относительно её прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации, учитывает долговую нагрузку.

Как определить хороший коэффициент P/E?

Значение P/E зависит от отрасли. Например, в феврале 2024 года сектор информационных технологий имел средний P/E около 30, а сектор коммуникационных услуг — около 18. Для оценки конкретной компании важно сравнивать её P/E с отраслевыми средними и рынком в целом.

Высокий или низкий P/E — что лучше?

Низкий P/E может казаться выгодным, но иногда отражает проблемы в бизнесе. Высокий P/E указывает на ожидания роста, но может означать и переоценку. Всегда анализируйте причины, стоящие за цифрами.

Заключение

Коэффициент цена-прибыль — важный инструмент для оценки акций, который помогает понять, насколько цена акции соответствует прибыли компании. Однако этот показатель должен использоваться вместе с другими финансовыми метриками и качественным анализом бизнеса для принятия взвешенных инвестиционных решений.

Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Фундаментальный анализ на дату 25-06-2024. Статья под заголовком "Как правильно использовать коэффициент цена-прибыль для оценки акций" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Фундаментальный анализ. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.

Тема " Как правильно использовать коэффициент цена-прибыль для оценки акций " помогает принимать более разумные решения в категории Фундаментальный анализ. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.