Знаковые Крахи Хедж-фондов: Уроки для Инвесторов

Катрина Авила Муничьелло — опытный редактор, писатель, фактчёкер и корректор с более чем четырнадцатилетним стажем работы в печатных и онлайн-изданиях.

Провал небольшого хедж-фонда не вызывает удивления у специалистов финансовой сферы, но крах многомиллиардных фондов всегда привлекает внимание широкой публики.

Когда такой фонд за несколько месяцев, а иногда и недель, теряет более 20% капитала, это воспринимается как катастрофа. Инвесторы могут вернуть около 80% вложенных средств, но суть в том, что большинство хедж-фондов создаются с обещанием стабильной прибыли вне зависимости от рыночных условий. Убытки — это то, чего фондам не должно случаться.

Потери такого масштаба, что вызывают массовые выводы средств и вынуждают фонд закрыться, — это редкие и сенсационные случаи. В этом обзоре мы рассмотрим наиболее резонансные крахи хедж-фондов, чтобы помочь вам стать более информированным инвестором.

Основные стратегии хедж-фондов

Хедж-фонды изначально связаны с высоким уровнем риска. Некоторые стратегии, например управление фьючерсами и только короткие позиции, традиционно сопряжены с большим риском. Высокое кредитное плечо также увеличивает вероятность потерь при неблагоприятных рыночных движениях. Провалы в этой сфере — естественная часть инвестиционного процесса, однако когда закрываются крупные и известные фонды, инвесторы могут извлечь ценные уроки.

Ниже приведены упрощённые обзоры событий, приведших к громким крахам. Большинство из них случилось в начале XXI века и связано с использованием кредитного плеча и производных инструментов для торговли активами, которыми фонд фактически не владеет.

Опционы, фьючерсы и маржинальная торговля позволяют увеличить рыночное воздействие инвестиций. Например, имея $1000, вы можете купить 10 акций по $100 или контролировать 500 акций через опционы. Если цена движется в вашем направлении, прибыль умножается, если против — убытки могут быть катастрофическими.

Amaranth Advisors

Хотя крах Long Term Capital Management стал самым известным, именно Amaranth Advisors понёс крупнейшие потери. Управляя активами на сумму $9 млрд, фонд потерял свыше $6 млрд на фьючерсах на природный газ в 2006 году.

Ошибка в моделях риска и слабый спрос на газ из-за мягкой зимы и спокойного сезона ураганов привели к потере $5 млрд всего за одну неделю. После расследования Комиссия по торговле товарными фьючерсами обвинила фонд в попытке манипуляции ценами.

Marin Capital

Калифорнийский Marin Capital привлек $1,7 млрд, вкладываясь в кредитный и конвертируемый арбитраж с крупной ставкой на акции General Motors. Кредитный арбитраж предполагает страхование кредитных рисков, а конвертируемый — покупку облигаций с возможностью обмена на акции и одновременную короткую продажу акций.

Однако при понижении цен на акции и снижении рейтинга облигаций GM фонд столкнулся с серьёзными убытками. В июне 2005 года фонд объявил о закрытии из-за отсутствия подходящих инвестиционных возможностей.

Aman Capital

Aman Capital, основанный ведущими трейдерами производных инструментов из крупнейшего банка Европы UBS, планировался стать флагманом хедж-фондов в Сингапуре. Тем не менее, рискованные сделки с кредитными деривативами привели к сотням миллионов долларов убытков.

К марту 2005 года активы сократились до $242 млн, и в июне того же года фонд прекратил торговлю, сообщив о распределении оставшегося капитала среди инвесторов.

Tiger Funds

В 2000 году Tiger Management Джулиана Робертсона, управляя $6 млрд, потерпел крах. Робертсон использовал стратегию выборочного инвестирования, покупая перспективные акции и продавая коротко переоценённые.

Во время технологического бума стратегия провалилась: несмотря на завышенные оценки и отсутствие прибыли у технологических компаний, их акции продолжали расти. Это привело к значительным потерям и потере репутации одного из ведущих менеджеров хедж-фондов.

Long-Term Capital Management

Самый известный крах — Long-Term Capital Management (LTCM). Основанный в 1994 году Джоном Меривезером, фонд привлёк более $1 млрд, обещая арбитражные стратегии с минимальным риском.

Стратегия работала до 1998 года, пока финансовый кризис в России не вызвал резкие колебания рынка. LTCM сделал крупные ставки на восстановление ситуации, используя деривативы и заемные средства. Однако дефолт России привел к убыткам в миллиарды долларов.

Когда убытки достигли $4 млрд, правительство США организовало спасение фонда, предоставив кредит в размере $3,65 млрд для упорядоченного закрытия в 2000 году.

Выводы

Несмотря на громкие провалы, мировые активы хедж-фондов продолжают расти и сейчас достигают около $2 трлн. Фонды привлекают инвесторов обещанием стабильной прибыли даже в сложные времена, а некоторые действительно достигают этой цели, обеспечивая диверсификацию.

Однако мудрые инвесторы относятся к хедж-фондам как к любым другим вложениям — тщательно изучая риски и не вкладывая больше, чем могут позволить себе потерять. Исследуйте стратегии фонда, избегайте чрезмерного доверия к обещаниям и помните: если что-то звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой — скорее всего, так и есть.

Изучите полезные статьи в категории Торговля фондами на дату 24-02-2021. Статья под заголовком "Знаковые Крахи Хедж-фондов: Уроки для Инвесторов" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Торговля фондами. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Знаковые Крахи Хедж-фондов: Уроки для Инвесторов " расширяет ваши знания в категории Торговля фондами, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.