Тайны кривой доходности казначейских облигаций США: как она работает и почему важна
Узнайте, что такое кривая доходности on-the-run казначейских облигаций США, как она формируется и почему служит ключевым ориентиром для оценки доходности долговых инструментов.
Энди Смит — сертифицированный финансовый планировщик (CFP®), лицензированный риелтор и преподаватель с более чем 35-летним опытом в области финансового управления. Он эксперт в личных финансах, корпоративных финансах и недвижимости, помог тысячам клиентов достигать финансовых целей.
Что такое кривая доходности on-the-run казначейских облигаций?
Кривая доходности on-the-run — это графическое отображение текущих доходностей и сроков погашения самых свежих казначейских облигаций США. Она служит основным ориентиром для оценки стоимости фиксированных доходных ценных бумаг.
Основные моменты
- Кривая доходности on-the-run показывает доходности недавно выпущенных казначейских облигаций США в зависимости от срока их погашения и является ключевым эталоном для оценки долговых инструментов.
- Она противоположна кривой доходности off-the-run, которая отражает доходности облигаций более ранних выпусков с аналогичными сроками.
- Из-за высокой волатильности спроса на новые выпуски кривая on-the-run может показывать искажения цен и быть менее точной, чем off-the-run.
Как понимать кривую доходности on-the-run?
По сути, кривая on-the-run строится на основе доходностей недавно выпущенных казначейских бумаг, сопоставляя их с соответствующими сроками погашения. Это позволяет инвесторам и аналитикам быстро оценивать текущие условия рынка государственных долговых обязательств.
Однако стоит учитывать, что цены на эти бумаги могут временно повышаться («on special») из-за роста спроса со стороны дилеров, использующих их для хеджирования. Это приводит к некоторым искажениям в форме кривой и снижает её точность по сравнению с off-the-run облигациями.
Два ключевых фактора усложняют взаимосвязь между сроком и доходностью:
- Доходности on-the-run облигаций часто занижены за счет более дешевого финансирования, доступного для этих выпусков.
- Различия в рисках реинвестирования процентов между on-the-run и off-the-run выпусками влияют на структуру доходности.
Формы кривой доходности
Чаще всего кривая on-the-run имеет восходящий наклон, что отражает рост доходности с увеличением срока — это считается нормальной формой кривой.
Если, например, инвестиционные фонды предпочитают бумаги с определенным сроком погашения (5–10 лет), это повышает их цену и снижает доходность в этом сегменте. При высокой активности краткосрочных инвесторов кривая становится более крутой.
Инверсная кривая, когда доходности по краткосрочным облигациям выше, чем по долгосрочным, часто связана с жесткой денежно-кредитной политикой, направленной на замедление экономики. Это явление считается временным, и обычно ожидается возвращение к нормальному или плоскому виду кривой.
Плоская кривая, при которой доходности по краткосрочным и долгосрочным бумагам примерно равны, обычно свидетельствует о переходном периоде между различными фазами экономического цикла.
Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Облигации на дату 16-02-2021. Статья под заголовком "Тайны кривой доходности казначейских облигаций США: как она работает и почему важна" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Облигации. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.
Тема " Тайны кривой доходности казначейских облигаций США: как она работает и почему важна " помогает принимать более разумные решения в категории Облигации. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.