Понимание Свободного Денежного Потока Компании: Основы и Формулы

Адам Хейс, Ph.D., CFA — финансовый аналитик с более чем 15-летним опытом работы на Уолл-стрит в сфере деривативов. Помимо глубоких знаний в торговле производными финансовыми инструментами, он специалист в области экономики и поведенческих финансов. Получил степень магистра экономики в The New School for Social Research и докторскую степень в Университете Висконсин-Мэдисон по социологии. Обладает сертификатом CFA и лицензиями FINRA Series 7, 55 и 63. В настоящее время занимается исследовательской и преподавательской деятельностью в области экономической социологии и социальных исследований финансов в Еврейском университете в Иерусалиме.

Что Такое Свободный Денежный Поток Компании (FCFF)?

FCFF — это показатель, демонстрирующий объем денежных средств, который остается у компании после покрытия всех операционных расходов, налогов, инвестиций в оборотный капитал и долгосрочные активы. Этот показатель позволяет оценить прибыльность бизнеса с учетом всех обязательств и реинвестиций.

Основные моменты

• FCFF отражает денежные средства, доступные для распределения между инвесторами после всех затрат и вложений.
• Этот показатель считается одним из ключевых индикаторов стоимости акций компании.
• Положительное значение FCFF говорит о наличии свободных денежных средств после покрытия затрат.
• Отрицательное значение может свидетельствовать о том, что компания не генерирует достаточный доход для покрытия своих расходов и инвестиций.

Глубокое Погружение в Свободный Денежный Поток Компании (FCFF)

FCFF показывает, сколько наличности остается у компании для распределения между всеми инвесторами — как держателями облигаций, так и акционерами — после оплаты всех текущих затрат, инвестиций в запасы и приобретения долгосрочных активов.

Расчет FCFF — важный индикатор операционной эффективности компании. Он учитывает все поступления от выручки, операционные расходы и реинвестирование в развитие бизнеса. Оставшиеся денежные средства отображают финансовую устойчивость и потенциал роста компании.

Свободный денежный поток — ключевой показатель для оценки стоимости акций, так как их цена формируется на основе ожидаемых будущих денежных потоков. Анализ FCFF помогает инвесторам определить, справедливо ли оценивается акция, а также понять возможности компании по выплате дивидендов, обратному выкупу акций и обслуживанию долгов.

Положительный FCFF сигнализирует о финансовой стабильности, а отрицательный — требует более внимательного анализа причин, будь то стратегические инвестиции или финансовые трудности.

Формулы Расчета Свободного Денежного Потока Компании (FCFF)

Существует несколько способов вычисления FCFF. Наиболее распространенная формула выглядит так:

FCFF = Чистая прибыль + Безденежные расходы + (Проценты × (1 − Налоговая ставка)) − Долгосрочные инвестиции − Изменение в оборотном капитале

где:
Чистая прибыль — NI
Безденежные расходы — NC
Проценты — I
Налоговая ставка — TR
Долгосрочные инвестиции — LI
Инвестиции в оборотный капитал — IWC

Кроме того, возможно использование альтернативных формул:

FCFF = Денежный поток от операций + (Процентные расходы × (1 − Налоговая ставка)) − Капитальные затраты

где:
Денежный поток от операций — CFO
Процентные расходы — IE
Капитальные затраты — CAPEX

Другой вариант:

FCFF = (EBIT × (1 − Налоговая ставка)) + Амортизация − Долгосрочные инвестиции − Изменение в оборотном капитале

где:
EBIT — прибыль до уплаты процентов и налогов
Амортизация — D

И еще одна формула для расширенного учета:

FCFF = (EBITDA × (1 − Налоговая ставка)) + (Амортизация × Налоговая ставка) − Долгосрочные инвестиции − Изменение в оборотном капитале

где:
EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа

Пример из Практики: Расчет FCFF на Примере ExxonMobil

В отчете о движении денежных средств ExxonMobil за 2018 год указано, что операционный денежный поток составил 8,519 млрд долларов. Компания инвестировала 3,349 млрд долларов в основные средства (CAPEX). Процентные выплаты составили 300 млн долларов при ставке налога 30%.

Рассчитаем FCFF по формуле:

FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) − CAPEX

Подставим значения:

FCFF = 8,519 млн + (300 млн × (1 − 0,30)) − 3,349 млн = 5,38 млрд долларов

Отличие Денежного Потока от Свободного Денежного Потока Компании (FCFF)

Денежный поток отражает чистое поступление и расход денежных средств и эквивалентов компании. Положительный денежный поток означает рост ликвидности, что позволяет компании выполнять обязательства, инвестировать и возвращать средства акционерам.

Отчет о движении денежных средств включает три раздела: операционная деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность.

FCFF же отражает денежные средства, которые остаются после оплаты всех операционных расходов и инвестиций в основные средства, включая налоги, амортизацию, оборотный капитал и проценты. Проще говоря, FCFF — это свободные деньги компании, которые можно использовать для развития, выплаты долгов и поощрения инвесторов.

Особые Моменты

Хотя FCFF предоставляет ценную информацию для инвесторов, он не является безупречным показателем. Компании могут влиять на расчет, используя различные методы учета капитальных затрат и расходов на исследования и разработки.

Инвесторам стоит внимательно анализировать компании с высоким FCFF, чтобы убедиться, что капиталовложения и расходы не занижаются. Временное увеличение FCFF может происходить за счет задержки платежей, ужесточения условий сбора дебиторской задолженности или сокращения запасов, но такие эффекты обычно кратковременны.

Откройте для себя интересные темы и аналитические материалы в категории Корпоративные финансы на дату 21-06-2024. Статья под заголовком "Понимание Свободного Денежного Потока Компании: Основы и Формулы" предоставляет новые идеи и практические рекомендации в области Корпоративные финансы. Каждая тема тщательно проанализирована, чтобы дать читателям полезную информацию.

Тема " Понимание Свободного Денежного Потока Компании: Основы и Формулы " помогает принимать более разумные решения в категории Корпоративные финансы. Все темы на нашем сайте уникальны и предлагают ценную информацию для аудитории.