Как снижение процентных ставок повлияет на фондовый рынок?

Ключевые тенденции

За последние недели доходность 10-летних казначейских облигаций США (TNX) заметно снизилась, достигнув уровней, невиданных с декабря 2017 года. Это снижение оказывает влияние на различные финансовые активы, включая 30-летние ипотечные кредиты, которые являются наиболее популярным выбором среди покупателей жилья. По данным Freddie Mac, около 90% заемщиков выбирают именно этот тип ипотеки.

Связь между доходностью TNX и ставкой по 30-летней ипотеке положительная: когда доходность TNX растет, ипотечные ставки обычно тоже повышаются, и наоборот. Часто брокеры оценивают ставку по ипотеке, прибавляя к TNX примерно 2% в качестве премии за риск. Например, при TNX в 3% ставка по ипотеке может составлять около 5%.

Хотя разница между этими ставками не всегда строго равна 2%, текущий разрыв между TNX на уровне 2,39% и ипотечной ставкой в 4,06% составляет около 1,67%, что близко к данной оценке. Важно отметить, что тенденция к снижению этих ставок началась после пиковых значений в ноябре 2018 года, что поддержало устойчивый рост строительных компаний жилья, таких как Lennar Corporation, D.R. Horton, NVR, PulteGroup, Toll Brothers и KB Home.

Снижение ипотечных ставок облегчает условия для заемщиков, увеличивая доступность жилья и стимулируя спрос, что является положительным сигналом для строительного сектора. Если эта тенденция сохранится, ожидается продолжение сильных показателей в данной отрасли.

Индекс S&P 500

Сегодня индекс S&P 500 практически не изменился: дневной свечной график полностью укладывается в рамки предыдущего дня. Участники рынка могут ожидать важных событий – от голосований по Brexit в британском парламенте до экономических отчетов по инфляции и потребительскому настроению. Без значимых новостей возможна продолжительная консолидация.

Индикаторы риска – фьючерсы на федеральные фонды

Ранее я анализировал инверсию средней части кривой доходности казначейских облигаций как предупреждающий сигнал для фондового рынка. Сегодня внимание сосредоточено на коротком конце кривой, а именно на ставке федеральных фондов.

Несмотря на то, что краткосрочные ставки выше среднесрочных, трейдеры начинают ожидать снижения ставки Федеральным комитетом по открытым рынкам (FOMC). Это видно по поведению фьючерсных контрактов на федеральные фонды: при ожиданиях повышения ставок цены фьючерсов снижаются, а при ожиданиях снижения – растут.

Например, фьючерс с экспирацией в декабре 2019 года в конце 2018 года снижался на фоне ожиданий продолжения повышения ставок, но после сигналов FOMC о возможной паузе его цена начала расти. После последнего заседания комитета фьючерс вновь резко подорожал, отражая ожидания снижения ставки.

Текущая цена контракта – 97,855, что указывает на ожидаемую ставку федеральных фондов около 2,145% к декабрю 2019 года (расчет: 100 – 97,855). При текущем целевом диапазоне 2,25%–2,5% это означает, что рынок ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 2%–2,25% к концу года.

Как правило, FOMC снижает ставки при признаках замедления экономики, что может свидетельствовать о возможном экономическом замедлении в 2020 году.

Вывод – влияние снижения ставок

Оценить, как именно снижение процентных ставок – будь то доходности облигаций или ипотечные ставки – повлияет на фондовый рынок, особенно в краткосрочной перспективе, сложно.

Инвесторы могут воспринимать снижение ставок как позитивный сигнал, облегчающий кредитование и стимулирующий экономический рост. Однако это также может указывать на экономические трудности и необходимость поддержки.

В период бычьего рынка с 2009 по 2018 годы снижение ставок воспринималось оптимистично, но в текущих условиях 2019 года прогнозы менее однозначны.

Если вам понравилась эта статья, подпишитесь на рассылку Chart Advisor, чтобы получать больше аналитики.

Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Новости рынков на дату 03-04-2019. Статья под заголовком "Как снижение процентных ставок повлияет на фондовый рынок?" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Новости рынков. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.

Информация в статье " Как снижение процентных ставок повлияет на фондовый рынок? " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Новости рынков. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.