Как работает цена повторного предложения на рынке облигаций

Юлия Каган — финансовый журналист и бывший старший редактор по личным финансам в издании ZAMONA.

Что такое цена повторного предложения?

Цена повторного предложения — это стоимость, по которой синдикат андеррайтеров перепродаёт облигации или ценные бумаги IPO инвесторам после их первичного приобретения у эмитента. Андеррайтеры покупают облигации у компании-эмитента по установленной цене, а затем предлагают их на вторичном рынке, часто по другой цене.

Основные моменты

• Цена повторного предложения — это цена, по которой инвестиционный банк продаёт ценные бумаги, приобретённые непосредственно у эмитента, конечным инвесторам.
• Андеррайтеры могут выкупить весь выпуск ценных бумаг у эмитента, обычно с дисконтом от номинала.
• Позже банк пытается реализовать эти бумаги на вторичном рынке по цене повторного предложения.
• Цена повторного предложения может быть выше, ниже или равна первоначальной, в зависимости от рыночных условий и финансового состояния эмитента, но цель андеррайтера — продать дороже, чем купил.

Подробности о цене повторного предложения

Инвестиционный банк, выступающий андеррайтером, зачастую соглашается приобрести весь выпуск облигаций по цене, равной или ниже номинала, что называется первичным рынком. Это позволяет эмитенту избежать риска неполной продажи выпуска. Затем банк перепродаёт облигации инвесторам на вторичном рынке по цене повторного предложения — с премией или скидкой относительно номинала.

В серийных выпусках, особенно муниципальных облигациях с общим обязательством (GO bonds), первые облигации обычно продаются с премией и высоким купоном, а последние — со скидкой и более низким купоном.

Механизм формирования цены повторного предложения

Прежде чем компания начнёт продажу облигаций, она обращается к инвестиционному банку-андеррайтеру, задача которого — привлечь капитал. Андеррайтер покупает ценные бумаги по фиксированной цене у эмитента и перепродаёт их инвесторам с целью получения прибыли. Цена перепродажи и есть цена повторного предложения.

Чаще всего роль ведущего андеррайтера выполняет один инвестиционный банк, который формирует синдикат для распределения выпуска. Этот синдикат может включать брокер-дилеров, помогающих с продажей. Прибыль андеррайтеров складывается из консультационного вознаграждения — процента от объёма выпуска — и разницы между ценой покупки и ценой повторного предложения.

Фиксированная цена повторного предложения

Фиксированная цена повторного предложения — распространённая практика на американском рынке, когда андеррайтеры обязуются не продавать облигации ниже установленной цены. Обычно такой подход применяется при работе с институциональными инвесторами. Фиксированная цена действует в течение 24 часов с начала предложения, что обеспечивает прозрачность и гарантирует, что инвесторы не смогут приобрести бумаги дешевле у других дилеров в период синдикации. Для эмитента этот метод выгоден снижением комиссионных сборов андеррайтеров.

Изучите полезные статьи в категории Финансовые рынки на дату 14-10-2021. Статья под заголовком "Как работает цена повторного предложения на рынке облигаций" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Финансовые рынки. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Как работает цена повторного предложения на рынке облигаций " расширяет ваши знания в категории Финансовые рынки, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.