Пропорциональное распределение: что это такое и как работает

Адам Хейс, Ph.D., CFA, — финансовый аналитик с более чем 15-летним опытом работы на Уолл-стрит в качестве трейдера производных финансовых инструментов. Помимо глубоких знаний в области деривативов, Адам является экспертом в экономике и поведенческих финансах. Он получил степень магистра экономики в The New School for Social Research и докторскую степень по социологии в Университете Висконсина-Мэдисон. Адам является обладателем сертификата CFA и лицензий FINRA Series 7, 55 и 63. В настоящее время он занимается исследованиями и преподает экономическую социологию и социальные аспекты финансов в Еврейском университете в Иерусалиме.

Что такое пропорциональное распределение?

Пропорциональное распределение — это корпоративное действие, которое возникает в ходе таких событий, как слияния или поглощения, когда компания корректирует первоначальное предложение наличных денег и акций согласно предпочтениям акционеров.

В некоторых случаях приобретающая компания предлагает комбинацию наличных и акций, и акционеры компании, которая поглощается, могут выбрать предпочтительный для себя вариант. Если наличных средств или акций недостаточно для удовлетворения всех заявок акционеров, оставшаяся часть распределяется пропорционально: компания предоставляет каждому часть наличных и акций в соответствии с их выбором, чтобы обеспечить справедливое участие всех в сделке.

Важно не путать пропорциональное распределение с термином «пропорционально» (pro-rata), который обозначает пропорциональное распределение чего-либо, например, выплат или расходов.

Основные моменты

• Пропорциональное распределение — это механизм, при котором компания корректирует свое предложение наличными и акциями, учитывая пожелания инвесторов.
• Оно применяется, когда доступных наличных средств или акций недостаточно для удовлетворения всех заявок акционеров во время корпоративного действия.
• Примеры таких ситуаций — слияния и поглощения, дробление акций, специальные дивиденды.
• Акционеры могут предпочитать наличные вместо акций из-за налоговых последствий, процентных ставок или перспектив роста.
• Пропорциональное распределение отличается от пропорционального распределения (pro-rata), которое является более широким понятием.

Как работает пропорциональное распределение?

Этот механизм обеспечивает справедливость для всех акционеров, предотвращая ситуацию, когда часть инвесторов получает желаемое полностью, а другие — нет. Хотя не все инвесторы могут получить именно то, что выбрали, каждый получает эквивалентную стоимость в рамках сделки.

Кроме слияний и поглощений, необходимость в пропорциональном распределении может возникать при банкротстве, ликвидации, специальных дивидендах, дроблении акций и отделении дочерних компаний.

Совет

Хотя подобные корпоративные действия утверждаются акционерами и обычно отражаются в повестке годового собрания, инвесторам иногда приходится идти на уступки ради максимизации общей стоимости для всех участников.

Пропорциональное распределение в контексте слияний

Слияния проводятся для увеличения доли рынка (горизонтальное слияние), снижения операционных расходов (вертикальное слияние), выхода на новые рынки или объединения смежных продуктов (конгениальные слияния). После слияния акции новой компании распределяются между акционерами обеих исходных компаний.

При планировании слияния важно учитывать рекомендации Федеральной торговой комиссии США (FTC) по поддержанию конкурентоспособности рынка и предотвращению монополий.

Важно

Необходимо оценить, приведет ли предлагаемое слияние к усилению рыночной власти. Особенно внимательно рассматриваются горизонтальные слияния между прямыми конкурентами с точки зрения антимонопольного законодательства.

Пример пропорционального распределения

Представим, что компания решает приобрести конкурента за 100 миллионов долларов с разделением оплаты: 75% наличными и 25% акциями. Если большинство акционеров приобретаемой компании выбирают получение наличных, исходное соотношение может быть скорректировано.

В таком случае компания-агрессор изменит структуру сделки, чтобы удовлетворить спрос на наличные средства, что приведет к тому, что каждый акционер получит меньше наличных, чем было изначально заявлено. Например, предложение выкупа акций может сократиться на две трети, чтобы сбалансировать интересы акционеров и текущую цену акций.

Что такое коэффициент пропорционального распределения?

Коэффициент пропорционального распределения — это доля акций, которую принимает приобретающая компания, необходимая для участия акционеров цели в предложении о поглощении.

Также этот термин может применяться в пенсионном обеспечении, обозначая часть пенсионных прав, на которые участник плана имеет право.

Почему возникает пропорциональное распределение?

Оно возникает, когда запланированное корпоративное действие не может быть полностью оплачено наличными средствами, и часть или вся оплата осуществляется акциями.

Как трактуется пропорциональное распределение в бухгалтерии?

В бухгалтерском учете пропорциональное распределение относится к логическому распределению избыточных или недостаточно использованных ресурсов компании (например, готовой продукции и незавершенного производства) для правильного закрытия отчетного периода.

Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Основы инвестиций на дату 28-12-2021. Статья под заголовком "Пропорциональное распределение: что это такое и как работает" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Основы инвестиций. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.

Информация в статье " Пропорциональное распределение: что это такое и как работает " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Основы инвестиций. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.