Как открыть хедж-фонд в Великобритании: полный путеводитель

Основы хедж-фондов

Хедж-фонды представляют собой коллективные инвестиционные структуры, применяющие активные и часто агрессивные стратегии для максимизации доходности для своих инвесторов. Благодаря своей высокой доходности они приобрели широкую известность. Однако для большинства обычных инвесторов хедж-фонды недоступны: минимальные суммы вложений обычно высоки и адресованы только квалифицированным инвесторам, таким как институциональные инвесторы и состоятельные частные лица.

В отличие от паевых инвестиционных фондов, хедж-фонды используют более рискованные инструменты и стратегии, что увеличивает уровень риска для инвесторов. Регулирование индустрии хедж-фондов в Великобритании стало более строгим после финансового кризиса 2008 года.

Создание хедж-фонда — сложный процесс, особенно в Великобритании, где требования к регистрации и надзору более жёсткие, чем, например, в США. Обычно оформление занимает не менее трёх месяцев, поэтому многие стартапы прибегают к услугам специализированных компаний, чтобы обеспечить полное соответствие законодательству.

Если вы заинтересованы в открытии собственного хедж-фонда, продолжайте читать, чтобы узнать о ключевых аспектах и необходимых шагах для запуска фонда в Великобритании.

Основные выводы

• Запуск хедж-фонда в Великобритании требует больше времени и усилий, чем в США.
• Индустрия регулируется строго и характеризуется высокой прозрачностью.
• Необходимо пройти строгие проверки, подать документы и получить разрешения до начала работы.
• Важные элементы хедж-фонда — юрисдикция, структура, надзор и состав участников.
• Типичная модель комиссий — «два и двадцать»: 2% от активов под управлением и 20% от прибыли.

Регулирование и получение разрешений

Для запуска хедж-фонда в Великобритании управляющие должны получить одобрение согласно Закону о финансовых услугах и рынках 2000 года. Надзор осуществляет Управление финансового поведения (Financial Conduct Authority, FCA), которое отвечает за лицензирование и контроль.

Рассмотрение заявок FCA может занимать до шести месяцев. В процессе нужно доказать наличие достаточного капитала, квалифицированного персонала, а также эффективно работающих систем и процедур управления. Основные требования включают:

• Соответствие финансовым ресурсам в зависимости от того, подпадает ли фонд под Директиву о рынках финансовых инструментов (MiFID).
• Подтверждение квалификации инвестиционного персонала, включая сдачу экзаменов или признание опыта работы за рубежом.

После одобрения фонд может находиться под наблюдением FCA в течение года, включая контроль за деловой практикой, отчётностью, соблюдением норм и обработкой жалоб. Маркетинг хедж-фондов регулируется Директивой об альтернативных инвестиционных фондах (AIFMD), которая требует одобрения управляющих в стране регистрации для продвижения фонда в ЕС.

2 343

Количество активных хедж-фондов в Великобритании в 2022 году, что составляет 8,6% от мирового объёма.

Ключевые компоненты

Помимо регуляторных требований, создателям хедж-фондов необходимо решить следующие вопросы:

• Юрисдикция
• Структура фонда
• Надзор и провайдеры услуг
• Компоненты фонда

Рассмотрим каждый из этих факторов подробнее с точки зрения британского рынка.

Юрисдикция

Юрисдикция определяет место регистрации и налогообложения фонда. Она может отличаться от местонахождения администратора фонда. Многие хедж-фонды регистрируются в офшорных зонах — Каймановых островах, Бермудских островах, Люксембурге или Ирландии, где действуют благоприятные налоговые режимы. Например, на Каймановых островах компании освобождены от налогообложения, что выгодно для инвесторов: налоги платит инвестор, а не фонд.

Структура фонда

Выбор структуры зависит от типа инвесторов и их потребностей, включая налоговые аспекты, возможность использования кредитного плеча и право голоса. Основные варианты:

• Отдельный фонд — единое юридическое лицо с несколькими инвесторами.
• Компании с сегрегированными портфелями — отдельные юридические лица для каждого инвестора с отдельными активами и обязательствами.
• Мастер/фидер и зонтичные фонды — гибридные структуры, позволяющие удовлетворить разные требования инвесторов, где фидер-фонды инвестируют в мастер-фонд.

Надзор и провайдеры услуг

По британскому законодательству хедж-фонд должен иметь минимум двух независимых директоров, которые для налоговых целей должны находиться в офшорной юрисдикции. Исключение — Управляющий инвестициями в Великобритании, если он соответствует определённым критериям (Investment Manager Exemption, IME).

Многие фонды организованы как самоуправляемые, где управляющая команда одновременно выполняет функции руководства, что экономит время и средства. Важными провайдерами являются администраторы, независимые аудиторы, кастодианы и брокеры, а также юридические и налоговые консультанты.

Управляющие должны действовать независимо, все сделки осуществляются в обычном порядке бизнеса, а вознаграждение не может превышать 20% от активов фонда.

Компоненты фонда

Перед запуском важно определить:

• Классы акций: часто создаются разные классы акций — управленческие с правом голоса и инвестиционные без права голоса, также могут быть специальные классы для сотрудников и инвесторов с налоговыми особенностями.
• Комиссии: классическая схема — 2% от активов под управлением и 20% от прибыли (структура «два и двадцать»).

Ограничения на вывод средств

Одним из ключевых вопросов является политика вывода средств и связанные с этим комиссии. Часто применяется период блокировки (lock-up) — инвесторы не могут продавать или отзывать свои доли в течение одного-двух лет, что даёт управляющему время на перестройку портфеля.

При нарушении блокировки могут взиматься штрафы, а также комиссии за выкуп, аналогичные тем, что применяются в паевых фондах.

Важно

Инвесторы имеют право подавать жалобы непосредственно в FCA при возникновении проблем с инвестициями в хедж-фонды.

Особые моменты

Для управляющих важно иметь проверенный опыт и успешный инвестиционный трек-рекорд, который соответствует ожиданиям потенциальных инвесторов. Сравнение результатов с аналогичными стратегиями других компаний помогает установить доверие.

Стартовый капитал (seed capital) играет значительную роль для соблюдения регуляторных требований и обеспечения бесперебойной работы фонда без отрицательного влияния на его доходность.

Маркетинг и привлечение инвестиций

Директива AIFMD строго регулирует маркетинговую деятельность хедж-фондов. С 2018 года все фонды, зарегистрированные в Великобритании, обязаны соблюдать эти правила. Ранее фонды могли использовать частные размещения и обратные предложения (reverse solicitation), чтобы не подчиняться AIFMD, при условии маркетинга только внутри страны или вне ЕС.

Для привлечения инвесторов из ЕС необходима лицензия на маркетинг, что требует полного соответствия директиве.

Кто может инвестировать и минимальные суммы

Для участия в хедж-фонде в Великобритании необходимо быть квалифицированным инвестором с состоянием не менее 1,2 миллиона долларов США (без учёта недвижимости) или годовым доходом свыше 240 000 долларов США.

Минимальные инвестиции обычно варьируются от 120 000 до 600 000 долларов США, в зависимости от фонда.

Примеры известных хедж-фондов в Великобритании

Некоторые из ведущих управляющих компаний — Capula Investment Management LLP, Two Sigma International Limited и Brevan Howard Asset Management, предлагающие услуги хедж-фондов на британском рынке.

Вывод

Открытие хедж-фонда в Великобритании требует тщательного соблюдения множества регуляторных норм и процедур, значительно превосходящих по сложности американские стандарты. Для успешного запуска рекомендуется консультироваться с профильными органами и, при необходимости, привлекать специализированных консультантов.

Понимание всех требований и выполнение законодательства создаёт надёжную основу для долгосрочного успеха вашего фонда.

Ознакомьтесь с последними новостями и актуальными событиями в категории Финансовые рынки на дату 24-05-2022. Статья под заголовком "Как открыть хедж-фонд в Великобритании: полный путеводитель" предоставляет наиболее релевантную и достоверную информацию в области Финансовые рынки. Каждая новость тщательно проанализирована, чтобы дать ценную информацию нашим читателям.

Информация в статье " Как открыть хедж-фонд в Великобритании: полный путеводитель " поможет вам принимать более обоснованные решения в категории Финансовые рынки. Наши новости регулярно обновляются и соответствуют журналистским стандартам.