Развенчание мифа: стоит ли действительно продавать акции в мае?

Гордон Скотт — опытный инвестор и технический аналитик с более чем 20-летним стажем. Обладает сертификатом Chartered Market Technician (CMT).

Что означает выражение «продай в мае и уходи»?

Данное выражение базируется на исторически наблюдавшемся снижении доходности акций в период с мая по октябрь. В финансовом сообществе существует мнение, что летние месяцы приносят меньше прибыли на фондовом рынке, поэтому лучше перейти в облигации или другие менее рискованные активы.

Идея популяризована Stock Trader's Almanac, который отмечал, что с 1950 года инвестирование в акции с ноября по апрель — так называемый «зимний период» — приносило более стабильный доход с меньшими рисками по сравнению с летними месяцами, с мая по октябрь.

Однако при анализе индекса S&P 500, существующего с 1927 года, наблюдается обратная картина: летние месяцы зачастую превосходили зимние по доходности. Например, в 1930-х и 1940-х годах летом доходность была на 11.23% и 4.51% выше соответственно. Поэтому данный афоризм подвергается критике и не считается универсальным правилом.

Основные выводы

• «Продай в мае и уходи» — это популярное выражение, отражающее тенденцию слабой доходности акций с мая по октябрь по сравнению с остальным годом.
• С 1990 года индекс S&P 500 в среднем приносил около 3% годовых с мая по октябрь и примерно 6.3% с ноября по апрель.
• Тем не менее, зимний период не всегда дает лучшие результаты.
• Инвесторы могут рассмотреть возможность смещения вложений в менее чувствительные к экономическим циклам сектора в летние месяцы.
• Для большинства же лучшей стратегией остается долгосрочное удержание акций, игнорируя краткосрочные колебания.

Сезонность и рынок акций

Среднестатистически за последние десятилетия акции действительно показывали меньшую доходность в теплые месяцы. К примеру, с 1990 по 2023 год индекс S&P 500 вырос в среднем на 3% в период с мая по октябрь и на 6.3% с ноября по апрель. Если вернуться к периоду с 1930 года, показатели составят около 3% и 4.5% соответственно.

Причины такого явления обсуждаются: возможно, влияние оказывают человеческая психология, поведение институциональных инвесторов и макроэкономические факторы. Несмотря на сезонные колебания, летняя доходность S&P 500 остается привлекательной и зачастую превосходит доходность других инструментов.

Таким образом, большинству инвесторов рекомендуется сохранять позиции и летом, а не уходить из рынка.

Почему существует сезонность фондового рынка?

Сезонные колебания цен на акции — одна из тем, вызывающих интерес у трейдеров. Причины до конца неясны, но снижение активности летом из-за отпусков — очевидный фактор. Однако изменения объема торгов не полностью объясняют различия в доходности.

Влияние оказывают психологические настроения инвесторов, действия крупных игроков и макроэкономические циклы. Например, некоторые инвесторы обращают внимание на эффект января — тенденцию роста акций, особенно малых компаний, в начале года, связанный с налоговыми стратегиями и оптимизмом.

С развитием рынка предсказуемость таких эффектов снижается. Анализ индекса SPDR S&P 500 ETF (SPY) показывает, что с 1993 по 2023 год январь был прибыльным в 57% случаев, что лишь немного превышает вероятность случайного результата.

Институциональные факторы, такие как ребалансировка портфелей в конце финансового года (октябрь), также влияют на сезонные колебания цен, вызывая давление на определённые сектора.

Стоит ли действительно продавать акции в мае?

Основная проблема использования сезонных шаблонов в торговле — их ненадежность и возможность быстрой утраты эффективности, когда многие инвесторы начинают использовать одну и ту же стратегию.

Если слишком много участников рынка начнут продавать в апреле и выкупать акции в октябре, преимуществ у стратегии не останется. При этом, несмотря на средние данные, многие годы летние месяцы показывали высокую доходность — например, в 2020 году летний рост составил 24%, тогда как зимний период оказался отрицательным.

Вложения в акции летом с 1990 года выросли почти в 2.5 раза, свидетельствуя о значительной прибыли, которую можно упустить, уходя из рынка.

Кроме того, постоянное переключение между акциями и облигациями связано с издержками и налогами, которые снижают общую доходность. Стратегия долгосрочного инвестирования с регулярным реинвестированием дивидендов и усреднением цены покупок зачастую эффективнее.

Политические события, например выборы, также влияют на сезонные паттерны, смещая или нивелируя их.

Альтернативы стратегии «продай в мае»

Вместо полного выхода из рынка летом инвесторы могут перераспределять портфель в пользу более устойчивых секторов. Центр финансовых исследований и анализа (CFRA) отмечает, что циклические сектора, такие как потребительские товары и технологии, лучше показывают себя с ноября по апрель, а защитные — здравоохранение и товары первой необходимости — — летом.

Существуют ETF, например Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotational ETF (SZNE), которые используют эту стратегию ротации секторов, однако с 2022 года индекс S&P 500 стабильно превосходит этот фонд, а комиссии фонда в 12 раз выше, чем у типичных индексных фондов.

Важность времени на рынке, а не попыток его предсказать

Большинство профессиональных инвесторов не рекомендуют следовать стратегии «продай в мае», так как постоянная смена активов повышает издержки и риски ошибочных решений.

Стратегия «купи и держи» акций в долгосрочной перспективе показывает стабильные результаты, снижая влияние эмоций и издержек.

Пример анализа Charles Schwab: инвестор с идеальным таймингом мог бы увеличить вложения $2000 в год за 20 лет до $138,044, тогда как тот, кто инвестировал сразу в начале года, получил $127,506. Использование усреднения затрат принесло $124,248, а инвестор с плохим таймингом — $112,292. Тот, кто оставлял деньги в наличных, получил лишь $43,948.

Это доказывает, что даже без идеального тайминга вложения в широкий рынок приносят значительную прибыль.

Когда лучше покупать акции?

С 1950 года наибольшей средней доходностью отличаются апрель и ноябрь. Однако бывают исключения, например, в апреле 2024 года индекс S&P 500 показал отрицательную доходность.

Является ли май худшим месяцем для акций?

Исторически май считается вторым по худшей доходности месяцем после сентября. Тем не менее, в отдельные годы он приносил существенную прибыль, как в 2020 и 2024 годах. Кроме того, разные индексы показывают разные лучшие месяцы: для Nasdaq — ноябрь, для S&P 500 — июль.

Лучшее время суток для покупки акций

Для долгосрочных инвесторов время суток не столь важно, если выбран хороший актив. Оптимально покупать в период с позднего утра до раннего послеобеденного времени, когда волатильность снижается.

Краткосрочные трейдеры, наоборот, предпочитают периоды высокой волатильности — открытие и закрытие торговой сессии.

Итог

Выражение «продай в мае и уходи» — интересный феномен, но не универсальное правило. Несмотря на исторические тенденции снижения доходности летом, многочисленные исключения и потенциальные издержки делают такую стратегию спорной.

Для большинства инвесторов разумнее придерживаться долгосрочного подхода, диверсифицировать портфель и не поддаваться влиянию сезонных мифов.

Изучите полезные статьи в категории Фундаментальный анализ на дату 15-03-2025. Статья под заголовком "Развенчание мифа: стоит ли действительно продавать акции в мае?" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Фундаментальный анализ. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Развенчание мифа: стоит ли действительно продавать акции в мае? " расширяет ваши знания в категории Фундаментальный анализ, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.