Понимание обратной кривой на фьючерсном рынке: что это и как использовать

Что такое обратная кривая (backwardation)?

Обратная кривая на рынке фьючерсов возникает, когда текущая спотовая цена базового актива превышает цены фьючерсных контрактов, торгуемых на более поздние сроки. Это явление сигнализирует о том, что спрос на актив в настоящем моменте выше, чем на будущие периоды.

Основные моменты

• Обратная кривая — это ситуация, когда спотовая цена актива выше цен фьючерсов.
• Она возникает из-за повышенного спроса на текущий актив по сравнению с будущими контрактами.
• Трейдеры могут извлекать выгоду, продавая актив по высокой текущей цене и покупая фьючерсы по более низкой цене.

Как понять обратную кривую?

Форма кривой цен фьючерсов играет важную роль в оценке настроений рынка. Ожидаемая цена актива меняется в зависимости от фундаментальных факторов, позиций трейдеров и соотношения спроса и предложения.

Спотовая цена — это текущая рыночная стоимость актива, по которой его можно купить или продать в данный момент. Она постоянно меняется под влиянием рыночных условий.

Если цена фьючерсного контракта ниже текущей спотовой цены, это указывает на ожидание снижения цены в будущем — именно такое положение и называется обратной кривой.

Например, когда цены фьючерсов ниже спотовых, трейдеры могут зарабатывать, продавая актив по высокой спотовой цене и покупая фьючерсы дешевле, ожидая сближения цен.

Для участников рынка низкие цены фьючерсов служат сигналом о возможном падении спотовой цены по мере приближения срока истечения контрактов.

Обратная кривая часто путается с инверсией кривой фьючерсов, однако суть в том, что цены на более длительные сроки выше, чем на ближайшие, что приводит к постепенному сближению с текущей спотовой ценой. Противоположностью обратной кривой является контанго — ситуация, когда цены фьючерсов выше ожидаемых цен в будущем.

Основной причиной обратной кривой на товарных рынках является дефицит товара в спотовом сегменте. Например, в нефтяном секторе страны могут искусственно ограничивать предложение, чтобы поддерживать высокие цены, что приводит к обратной кривой. Трейдеры, оказавшиеся в проигрыше в таких условиях, рискуют понести значительные убытки.

Поскольку цена фьючерсов ниже спотовой, инвесторы с длинными позициями выигрывают от роста цен фьючерсов с течением времени, когда они приближаются к спотовой цене. Это также выгодно для спекулянтов и краткосрочных трейдеров, стремящихся заработать на арбитраже.

Однако при сохранении снижения цен фьючерсов и отсутствии изменений в спотовой цене из-за рыночных факторов или экономического спада инвесторы могут понести убытки. Кроме того, при появлении новых поставщиков дефицит товара устраняется, что быстро меняет рыночную ситуацию и позиции участников.

Основы фьючерсов

Фьючерсные контракты — это финансовые инструменты, обязывающие покупателя приобрести, а продавца — продать актив по установленной цене в будущем. Цена фьючерса отражает стоимость контракта с определённым сроком экспирации.

Например, декабрьский фьючерс истекает в декабре. Такие контракты позволяют зафиксировать цену и управлять рисками, предоставляя возможность получить актив или закрыть позицию до истечения срока с расчётом разницы в цене.

Преимущества

• Обратная кривая стимулирует арбитраж и выгодна для краткосрочных трейдеров.
• Она служит индикатором возможного снижения спотовых цен в будущем.

Недостатки

• Риск убытков при дальнейшем падении цен фьючерсов.
• Неожиданное появление новых поставщиков может быстро изменить ситуацию и привести к убыткам.

Обратная кривая и контанго: в чем разница?

Если цены фьючерсов растут с увеличением срока экспирации, говорят о восходящей кривой — контанго. В этом случае более дальние контракты стоят дороже, что отражает инвестиционные и складские издержки.

При контанго ожидается рост спотовой цены, чтобы она сравнялась с более высокими ценами будущих контрактов. Трейдеры в этом случае продают более дорогие фьючерсы и покупают дешевый спот, стимулируя рост текущих цен.

Рынок может переключаться между контанго и обратной кривой, и оба состояния могут длиться различный период времени.

Пример обратной кривой

Представьте кризис в добыче нефти сорта West Texas Intermediate из-за неблагоприятных погодных условий, что резко сокращает поставки. Это приводит к росту спотовой цены до 150 долларов за баррель.

Однако трейдеры считают, что проблема временная, и цены фьючерсов на конец года остаются на уровне 90 долларов за баррель. Такая ситуация — классический пример обратной кривой.

Со временем погодные условия улучшаются, добыча восстанавливается, и спотовые цены снижаются, сближаясь с ценами будущих контрактов.

Изучите полезные статьи в категории Торговля фьючерсами и сырьевыми активами на дату 07-03-2022. Статья под заголовком "Понимание обратной кривой на фьючерсном рынке: что это и как использовать" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Торговля фьючерсами и сырьевыми активами. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Понимание обратной кривой на фьючерсном рынке: что это и как использовать " расширяет ваши знания в категории Торговля фьючерсами и сырьевыми активами, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.