Как понимать кривую доходности казначейских облигаций

Кривая доходности казначейских облигаций, также известная как структура процентных ставок по срокам, представляет собой график, отображающий взаимосвязь между доходностью и сроками погашения текущих казначейских ценных бумаг США. Эта кривая включает доходности по облигациям с фиксированным сроком от 1 месяца до 30 лет, включая промежуточные периоды — 2, 3, 6 месяцев, 1, 2, 3, 5, 7, 10 и 20 лет. В финансовой терминологии такие показатели часто называют ставками с постоянным сроком погашения (CMT — Constant Maturity Treasury).

Участники рынка внимательно анализируют кривую доходности, поскольку на её основе рассчитываются процентные ставки с помощью метода бутстрэппинга, которые в дальнейшем применяются как дисконтирующие ставки для оценки казначейских бумаг. Кроме того, важно изучать разницу между краткосрочными и долгосрочными ставками — наклон кривой доходности, который служит индикатором состояния экономики.

Доходности по казначейским облигациям считаются практически свободными от кредитного риска и часто используются в качестве эталонных ставок для оценки других видов инвестиций в США. Ниже представлен пример кривой доходности на актуальную дату.

Данный график демонстрирует «нормальную» кривую доходности с восходящим наклоном. Это означает, что облигации с 30-летним сроком погашения предлагают наивысшую доходность, тогда как краткосрочные бумаги с погашением через 1 месяц — минимальную. Такая ситуация характерна, поскольку инвесторы получают компенсацию за повышенные риски владения долгосрочными облигациями.

Разница между доходностями 2-летних и 30-летних казначейских облигаций составляет 2,56 процентных пункта, что определяет наклон кривой. Следует отметить, что в индустрии нет строго фиксированного определения сроков для краткосрочных и долгосрочных облигаций. Нормальная кривая свидетельствует о стимулирующей фискальной и монетарной политике, а также о вероятном экономическом росте.

Высокие доходности долгосрочных облигаций также указывают на ожидания роста краткосрочных ставок, что связано с прогнозируемым повышением инфляции на фоне экономического развития.

Разновидности кривой доходности

1. Инвертированная кривая доходности: возникает, когда краткосрочные ставки превышают долгосрочные. Такая ситуация обычно сигнализирует о сдерживающей политике и высокой вероятности экономического спада. Инвертированная кривая традиционно считается предвестником рецессии.
2. Горбатая кривая доходности: характеризуется тем, что доходности облигаций со среднесрочным сроком выше доходностей коротких и длинных сроков. Это отражает неопределённость с экономическими перспективами и может указывать на смешанность монетарной и фискальной политики — одна из них стимулирующая, другая — сдерживающая.

Выводы

Для инвесторов и аналитиков изучение кривой доходности является важным инструментом прогнозирования экономической ситуации, что помогает принимать обоснованные решения. График кривой можно легко построить, используя текущие данные о доходностях в таблицах Excel. Кривая доходности также применяется для расчёта доходности к погашению (YTM), оценки стоимости облигаций, а также в кредитном моделировании, включая бутстрэппинг и анализ рисков.

Изучите полезные статьи в категории Облигации на дату 10-10-2020. Статья под заголовком "Как понимать кривую доходности казначейских облигаций" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Облигации. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Как понимать кривую доходности казначейских облигаций " расширяет ваши знания в категории Облигации, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.