Как экономика столкнулась с вызовами стагфляции: уроки 1970-х

До 1970-х годов многие экономисты придерживались убеждения о стабильной обратной связи между инфляцией и уровнем безработицы. Предыдущие данные подтверждали, что по мере роста инфляции безработица снижалась, а при снижении инфляции – росла.

Однако стагфляция 1970-х годов поставила перед экономикой беспрецедентную задачу: одновременное замедление экономического роста и стремительный рост цен. Это бросило вызов устоявшимся теориям и заставило экономистов искать новые подходы к анализу и решению проблемы.

Основные моменты

• Стагфляция 1970-х характеризовалась высокой инфляцией при нестабильном экономическом развитии.
• Причинами стали крупные государственные дефициты, сниженные ставки по кредитам, нефтяное эмбарго и коллапс регулируемых валютных курсов.
• Под руководством председателя Федерального резерва Пола Волкера ключевая ставка была поднята выше 21%, чтобы обуздать инфляцию.
• Снижение цен на нефть и сокращение занятости в профсоюзах помогли стабилизировать инфляционные ожидания и замедлить рост затрат и зарплат.

Экономическая ситуация в 1970-х

В 1970-х годах федеральный бюджет США испытывал значительные дефициты, вызванные военными расходами во время войны во Вьетнаме, социальными программами борьбы с бедностью, а также распадом системы Бреттон-Вудс.

Уровень безработицы превысил показатели предыдущих двух десятилетий, а экономический рост стал неравномерным. Было зафиксировано два спада: с декабря 1969 по ноябрь 1970 года и с ноября 1973 по март 1975 года. В периоды без рецессий реальный ВВП рос более чем на 5% в 1972–1973 и 1976–1978 годах. Однако нефтяные шоки в конце десятилетия ограничили рост и спровоцировали инфляцию.

Последствия арабского нефтяного эмбарго 1973 года выразились в резком росте цен на сырую нефть. Позже, в конце 1970-х, США ввели эмбарго на импорт нефти из Ирана. В конце 1979 года цена на нефть марки West Texas Intermediate достигла почти $150 за баррель в пересчёте на 2024 год.

Резкий рост стоимости энергии вызвал цепную реакцию повышения зарплат и цен во всех отраслях экономики. Частые рецессии увеличивали безработицу, но не снижали инфляцию. Федеральный резерв пытался поддержать экономический рост, но не мог сдержать растущие цены. Экономические потрясения привели к закреплению инфляционных ожиданий, что снизило инвестиционную активность.

Высокая инфляция и нестабильное экономическое развитие ухудшали настроение населения. В ноябре 1979 года лишь 19% американцев были удовлетворены состоянием страны, в то время как пик удовлетворения - 71% - был достигнут только в 1999 году. В 1970-х годы снижение уровня жизни и недоверие к экономической политике стали повседневной реальностью.

Ответные меры политики

В 1970-х годах монетарная политика США базировалась на кейнсианской экономической теории, названной в честь британского экономиста XX века Джона Мейнарда Кейнса. Эта теория легла в основу реакции правительства и центрального банка на Великую депрессию.

Кейнсианцы того времени были уверены, что увеличение государственных расходов и снижение процентных ставок помогут стимулировать совокупный спрос и бороться с экономическими спадами. Они опирались на кривую Филлипса, которая предполагает обратную зависимость между инфляцией и безработицей.

Важное

Дезинфляция — это замедление темпов роста инфляции, а дефляция — общее снижение цен, противоположное инфляции.

Критики политики Федерального резерва 1970-х годов отмечают, что, принимая высокую инфляцию как меньшую из зол по сравнению с ростом безработицы, ФРС способствовал формированию высоких инфляционных ожиданий, что нанесло ущерб экономике.

«Доверие к ФРС как к борцу с инфляцией было утраченo», — заявил в 2003 году бывший член Совета ФРС Бен Бернанке. — «Отрыв инфляционных ожиданий осложнил проведение монетарной политики и значительно увеличил стоимость снижения инфляции».

Инфляция достигла таких масштабов, что для её снижения потребовались две рецессии. Под руководством Пола Волкера ключевая ставка была поднята выше 21%, что помогло обуздать инфляцию. Однако инфляционные ожидания оставались высокими, и первоначально повышение ставок снижало производство и занятость, а цены продолжали расти.

Взлёт и падение монетаристов

Артур Бернс, возглавлявший Федеральный резерв с 1970 по 1978 год, придерживался кейнсианских взглядов. В отличие от него, политика Волкера отражала идеи Милтона Фридмана — ведущего американского экономиста и основателя монетаризма, который утверждал, что уровень денежной массы является ключевым фактором инфляции.

Ограничивая денежную массу путём повышения процентных ставок, ФРС под руководством Волкера смогла взять инфляцию под контроль. Тем не менее рост финансовой индустрии и появление новых инвестиционных инструментов привели к более быстрому увеличению денежной массы, чем рост инфляции.

Снижение влияния профсоюзов после рецессии начала 1980-х, сокращение потребления нефти и падение цен на энергоносители также помогли снизить инфляционное давление.

Какие меры предпринял Пол Волкер для борьбы с инфляцией?

Волкер изменил приоритеты ФРС — с ориентации на процентные ставки на контроль денежной массы.

Его политика включала высокие процентные ставки, превышающие 20%, что замедляло экономику и помогало обуздать инфляцию. Благодаря этим мерам в последующие десятилетия экономика США пережила длительные периоды роста, а доверие к Федеральному резерву укрепилось.

Куда инвестировать в период стагфляции?

Недвижимость часто имеет низкую корреляцию с фондовым рынком и остаётся востребованной даже при экономическом замедлении. Арендные ставки, как правило, растут наравне с инфляцией, несмотря на обесценивание доллара.

Как стагфляция повлияла на американцев?

Период стагфляции в 1970-х привёл к экономической нестабильности, которая негативно сказалась на уровне жизни граждан. Высокая безработица и быстрый рост цен существенно снизили покупательную способность населения. Особенно ощутимо подорожали продукты питания и энергоносители, что сделало эпоху одним из самых сложных периодов в экономической истории страны.

Выводы

До 1970-х годов экономисты полагали, что инфляция и безработица связаны обратно пропорционально. В периоды экономического роста спрос стимулирует рост цен, что способствует расширению бизнеса и созданию рабочих мест. В рецессии же снижение спроса ведёт к росту безработицы и снижению инфляции.

Появление стагфляции — сочетания замедления роста и высокой инфляции — опровергло эти представления и заставило переосмыслить экономическую политику.

Изучите полезные статьи в категории Экономика на дату 09-04-2024. Статья под заголовком "Как экономика столкнулась с вызовами стагфляции: уроки 1970-х" предлагает глубокий анализ и практические советы в области Экономика. Каждая статья подготовлена экспертами для предоставления максимальной ценности читателям.

Статья " Как экономика столкнулась с вызовами стагфляции: уроки 1970-х " расширяет ваши знания в категории Экономика, держит вас в курсе последних событий и помогает принимать обоснованные решения. Каждая статья основана на уникальном контенте, обеспечивая оригинальность и качество.