Kisah Naik Turun SunEdison: Pelajaran dari Dinamika Industri Energi Terbarukan

SunEdison adalah contoh nyata dari fluktuasi pasar saham yang ekstrem—dari kenaikan saham lebih dari 2.000% hingga hampir kehilangan seluruh nilainya. Pergerakan ini dipicu oleh dinamika operasional yang dipengaruhi oleh kondisi fundamental yang memburuk dalam industri tenaga surya.

SunEdison Inc., perusahaan yang membangun dan mengoperasikan pembangkit listrik tenaga surya dan angin, awalnya diakuisisi oleh MEMC Electronic Materials pada 2009. Tahun 2013, MEMC mengganti namanya menjadi SunEdison untuk menegaskan fokus pada energi surya. Setelah mengajukan kebangkrutan pada April 2016, saham SunEdison dikeluarkan dari Bursa Efek New York dan kemudian diperdagangkan secara over-the-counter (OTC) sebelum akhirnya tutup.

Intisari Penting

• Energi surya dianggap sebagai teknologi hijau yang menarik minat investor dan pengusaha global.
• Meskipun potensial, industri surya menghadapi tantangan seperti kemunduran teknologi dan skandal korporasi.
• SunEdison mencerminkan siklus naik turun yang lengkap dalam waktu singkat di industri ini.

Sejarah SunEdison

MEMC Electronic Materials, pemasok wafer silikon untuk perusahaan semikonduktor dan sel fotovoltaik, memasuki industri surya pada 2006 dan dengan cepat menguasai pasar wafer surya pada tahun berikutnya. Namun, kondisi pasar yang sulit pada 2008 menyebabkan penurunan pendapatan dan margin kotor, memicu kekhawatiran investor.

Pada 2009, MEMC membeli SunEdison LLC seharga $200 juta, memperkuat eksposurnya di pasar tenaga surya. Walaupun ada perbaikan pada 2010, kinerja perusahaan masih jauh dari harapan, namun harga saham relatif stabil.

Penurunan harga silikon pada 2011 membuat perusahaan harus mengurangi kapasitas produksi dan memangkas tenaga kerja hampir 20%. SunEdison juga mencatat biaya restrukturisasi dan penurunan nilai aset sebesar hampir $1,2 miliar. Tahun 2012, pendapatan menurun dan perusahaan mengalami kerugian bersih, ditambah keluarnya CFO yang mengguncang kepercayaan investor.

Restrukturisasi pada 2013 membawa harapan baru, dengan pemisahan bisnis wafer elektronik dan penggantian nama menjadi SunEdison Inc. Struktur biaya yang lebih ramping dan likuiditas yang membaik memberikan sinyal positif bagi pasar.

Rencana akuisisi Vivint Solar senilai $2,2 miliar pada 2015 mendapat reaksi negatif, ditambah hasil keuangan yang jauh dari ekspektasi, membuat saham SunEdison merosot tajam. Perusahaan menghadapi tekanan berat dari menurunnya pendapatan, likuiditas yang melemah, dan utang yang membengkak.

SunEdison beberapa kali menunda pelaporan keuangan tahunan akibat kelemahan pengendalian internal. Restrukturisasi juga mencakup spin-off dua anak perusahaan, TerraForm Power Inc. dan TerraForm Global Inc., namun langkah tersebut tak mampu menghindarkan perusahaan dari kebangkrutan pada 2016. Meski demikian, perusahaan berhasil mendapatkan pembiayaan baru untuk operasi jangka pendek.

Model Bisnis SunEdison

Awalnya, SunEdison membangun proyek energi alternatif untuk korporasi besar tanpa meminta pembayaran di muka. Pelanggan tertarik oleh penghematan biaya energi dan kredit pajak. SunEdison menanggung biaya konstruksi dan mendapatkan keuntungan dari pendapatan energi, yang kemudian disekuritisasi menjadi obligasi untuk dijual ke investor. Model ini membuat SunEdison menjadi pembangun proyek energi alternatif terbesar, namun harga saham tidak naik signifikan.

Perusahaan lalu beralih menjual proyek langsung setelah konstruksi, strategi yang lebih menguntungkan dan berisiko rendah, menarik perhatian investor.

Langkah berikutnya adalah membentuk perusahaan yieldco publik yang membeli proyek dari SunEdison dan membagikan dividen kepada investor, seperti TerraForm Power dan TerraForm Global. Model ini populer di Wall Street karena suku bunga rendah, menghasilkan dividen besar dan keuntungan bagi perusahaan induk. Saham SunEdison melonjak 2.200% antara 2012 hingga 2015.

Keberhasilan ini mendorong SunEdison meminjam lebih banyak dengan keyakinan dapat menjual proyek ke yieldco jika perlu, namun ini mengurangi selektivitas dalam pemilihan proyek.

Pada akhir 2015, investor yieldco mulai mempertanyakan harga tinggi dan potensi konflik kepentingan, terutama karena CFO SunEdison juga CEO di kedua yieldco. Kritik terhadap harga jual proyek yang tidak realistis meningkat, menyebabkan pengawasan ketat dan pengunduran diri CFO pada Maret 2016.

Selama investor masih membeli saham yieldco untuk dividen, SunEdison dan investornya puas. Namun, dividend yang tinggi membatasi kemampuan yieldco membeli proyek baru, memaksa penurunan nilai aset di neraca SunEdison dan menimbulkan keraguan hukum serta nilai perusahaan.

Keraguan ini mempercepat kejatuhan SunEdison, dengan sahamnya kehilangan 99% nilai dalam sembilan bulan sebelum kebangkrutan.

Pengajuan Kebangkrutan SunEdison

Pada 21 April 2016, SunEdison mengajukan perlindungan kebangkrutan Bab 11. Sahamnya dikeluarkan dari NYSE dan diperdagangkan di pasar pink sheets dengan simbol SUNEQ. Yieldco TerraForm tidak termasuk dalam pengajuan ini. Saat itu, perusahaan juga diselidiki oleh SEC terkait pengungkapan kepada investor.

Perlindungan Bab 11 memungkinkan perusahaan besar dengan utang berat melakukan restrukturisasi dan membayar kreditur sambil asetnya tetap diawasi pengadilan.

Pada pengajuan kebangkrutan, utang SunEdison diperkirakan mencapai $16,1 miliar dan masih memiliki beberapa proyek dalam pengembangan. Perusahaan memperoleh persetujuan akhir untuk rencana kebangkrutan pada 25 Juli 2017.

Temukan topik menarik dan konten analitis di kategori Profil Perusahaan pada tanggal 20-09-2022. Artikel berjudul "Kisah Naik Turun SunEdison: Pelajaran dari Dinamika Industri Energi Terbarukan" memberikan wawasan baru dan panduan praktis di bidang Profil Perusahaan. Setiap topik dianalisis secara teliti untuk memberikan informasi yang berguna bagi pembaca.

Topik " Kisah Naik Turun SunEdison: Pelajaran dari Dinamika Industri Energi Terbarukan " membantu Anda membuat keputusan yang lebih cerdas dalam kategori Profil Perusahaan. Semua topik di situs kami unik dan menawarkan konten berharga bagi audiens.