Dampak Penggabungan Perusahaan bagi Pemegang Saham

Charlene Rhinehart adalah seorang CPA dan CFE, ketua komite di Illinois CPA Society, serta lulusan akuntansi dan keuangan dari DePaul University.

Penggabungan perusahaan terjadi ketika dua entitas bergabung menjadi satu kesatuan baru. Perusahaan publik biasanya melakukan penggabungan dengan tujuan utama meningkatkan nilai bagi pemegang saham melalui perluasan pangsa pasar atau masuk ke segmen bisnis baru. Berbeda dengan akuisisi, penggabungan bisa menciptakan entitas baru yang terbentuk dari kedua perusahaan yang bergabung.

Biasanya, penggabungan melibatkan perusahaan dengan ukuran yang relatif seimbang. Jika sebuah perusahaan besar membeli perusahaan yang lebih kecil, ini lebih dikenal sebagai akuisisi. Penggabungan seringkali menggunakan pertukaran saham sebagai bentuk pembayaran, bukan uang tunai. Misalnya, pada Agustus 2017, Dow Chemical bergabung dengan produsen polimer DuPont untuk membentuk DowDuPont (DWDP) dengan menukar saham Dow dan DuPont menjadi saham perusahaan gabungan.

Poin Penting

• Penggabungan adalah kesepakatan antara perusahaan dengan ukuran yang sebanding untuk menyatu menjadi satu entitas.
• Tujuan penggabungan biasanya untuk meningkatkan nilai pemegang saham dengan memasuki pasar baru atau memperkuat posisi di pasar yang sudah ada.
• Dalam penggabungan, pembayaran biasanya menggunakan pertukaran saham, bukan pembelian tunai.
• Pergerakan harga saham setelah pengumuman penggabungan bergantung pada rasio pertukaran saham, adanya pembayaran tunai, serta pandangan pasar terhadap keberhasilan kesepakatan.
• Penggabungan antara perusahaan yang seimbang biasanya mencakup rencana integrasi dewan direksi, manajemen, dan operasional.

Pengaruh Pengumuman Penggabungan pada Harga Saham

Respons harga saham terhadap pengumuman penggabungan sangat dipengaruhi oleh detail kesepakatan dan persepsi pasar terhadap nilai transaksi serta kemungkinan keberhasilannya.

Dalam penggabungan dengan pertukaran saham, rasio pertukaran menentukan apakah salah satu perusahaan menerima premi di atas harga saham sebelum pengumuman. Saham perusahaan tersebut mungkin naik, namun kenaikan bisa terbatas jika harga saham perusahaan mitra penggabungan turun sehingga mengikis premi awal.

Untuk mengurangi risiko penurunan nilai tersebut, beberapa penggabungan menerapkan perjanjian "collar" yang menyesuaikan rasio pertukaran apabila saham yang ditukar turun di bawah batas tertentu. Perjanjian ini melindungi pemegang saham satu perusahaan dengan mengorbankan yang lain, dan jarang diterapkan dalam penggabungan antara perusahaan seimbang.

Pasar juga dapat mendiskon premi penggabungan jika transaksi menghadapi hambatan regulasi atau risiko lainnya. Sebaliknya, harga saham dapat melambung jika investor percaya pengumuman penggabungan akan memicu tawaran yang lebih tinggi dari pihak lain.

Contoh Kasus

Harga saham kedua perusahaan bisa naik jika investor menyambut baik penggabungan dan meyakini kesepakatan akan terealisasi.

Misalnya, pada Februari 2022, Spirit Airlines (SAVE) dan Frontier Airlines (ULCC) mengumumkan penggabungan senilai $6,6 miliar. Pemegang saham Spirit akan menerima 1,9126 saham Frontier dan $2,13 tunai untuk setiap saham Spirit. Setelah pengumuman, saham Spirit melonjak dari sekitar $20 menjadi hampir $28, naik hingga 40%. Saham Frontier juga naik dari sekitar $12,50 menjadi $14,25, meningkat hampir 15%.

Catatan Penting

Penggabungan antara perusahaan yang setara adalah penyatuan dua perusahaan dengan ukuran dan kekuatan yang seimbang di mana tidak ada pihak yang dianggap sebagai pengakuisisi.

Dampak Penggabungan terhadap Tata Kelola Perusahaan

Dalam penggabungan saham, pemegang saham dari kedua perusahaan akan memiliki kepemilikan dalam perusahaan hasil gabungan. Pemegang saham yang sahamnya tidak ditukar akan mengalami dilusi kendali karena penerbitan saham baru untuk pemegang saham perusahaan lain. Biasanya, pengumuman penggabungan akan menyebutkan persentase kepemilikan masing-masing kelompok pemegang saham berdasarkan kesepakatan.

Perusahaan yang bernegosiasi penggabungan juga harus menentukan kepemimpinan perusahaan gabungan serta integrasi dewan direksi, tim manajemen, dan operasional bisnis.

Kontrol atas perusahaan gabungan bisa menjadi motivasi utama penggabungan, dan pembagiannya dapat memengaruhi aspek keuangan kesepakatan. Dalam beberapa kasus, manajemen senior memiliki perjanjian kompensasi yang memberikan bonus jika terjadi perubahan kendali akibat penggabungan atau akuisisi.

Bagaimana Biasanya Harga Saham Berubah Saat Perusahaan Bergabung?

Ketika sebuah perusahaan mengumumkan akuisisi, harga saham target biasanya naik mendekati harga tawaran, sementara saham perusahaan pengakuisisi bisa turun sebagai refleksi biaya pembelian. Jika penggabungan dianggap akan menciptakan sinergi yang menguntungkan kedua perusahaan, maka harga saham keduanya bisa naik. Namun jika pasar menilai kesepakatan sebagai kesalahan, harga saham keduanya bisa turun.

Apa yang Terjadi pada Harga Saham Saat Perusahaan Publik Bergabung dengan Perusahaan Privat?

Jika perusahaan publik diakuisisi oleh perusahaan privat, harga saham publik biasanya naik ke harga akuisisi. Setelah kesepakatan selesai, pemegang saham akan menerima pembayaran tunai sebagai imbalan atas saham mereka. Sebaliknya, jika perusahaan publik mengambil alih perusahaan privat, harga saham perusahaan publik bisa turun sedikit untuk mencerminkan biaya akuisisi.

Bagaimana Harga Saham Berubah dalam Reverse Merger?

Reverse merger adalah metode bagi perusahaan privat untuk menjadi publik dengan mengakuisisi perusahaan publik yang sudah ada (biasanya perusahaan cangkang). Manajemen perusahaan target kemudian menjalankan perusahaan gabungan tersebut. Harga saham perusahaan cangkang bisa naik jika investor percaya pada potensi nilai entitas baru.

Temukan berita terbaru dan peristiwa terkini di kategori Keuangan Perusahaan pada tanggal 07-03-2022. Artikel berjudul "Dampak Penggabungan Perusahaan bagi Pemegang Saham" memberikan informasi paling relevan dan terpercaya di bidang Keuangan Perusahaan. Setiap berita dianalisis secara mendalam untuk memberikan wawasan berharga bagi pembaca kami.

Informasi dalam artikel " Dampak Penggabungan Perusahaan bagi Pemegang Saham " membantu Anda membuat keputusan yang lebih tepat dalam kategori Keuangan Perusahaan. Berita kami diperbarui secara berkala dan mematuhi standar jurnalistik.