Mengungkap Tantangan Besar yang Dihadapi J.C. Penney: Masa Depan yang Tidak Pasti

J.C. Penney, salah satu nama besar dalam industri ritel, tengah menghadapi tekanan berat dengan laporan kerugian bersih selama empat tahun berturut-turut. Neraca keuangan perusahaan ini menunjukkan beban utang yang mencapai lebih dari $5 miliar menurut laporan keuangan terbaru, yang menghasilkan pembayaran bunga tahunan lebih dari $400 juta. Upaya perubahan besar yang dilakukan mantan CEO Ron Johnson beberapa tahun lalu menyebabkan penurunan penjualan yang drastis, dan meskipun ada beberapa kemajuan, J.C. Penney masih jauh dari menghasilkan pendapatan yang cukup.

Saat ini, meskipun ancaman kebangkrutan mendadak tampak mereda berkat likuiditas sekitar $2 miliar berupa kas dan jalur kredit, kondisi bisnis J.C. Penney tetap tidak berkelanjutan. Pertanyaannya adalah, berapa lama waktu yang tersisa bagi perusahaan ini untuk melakukan perubahan signifikan sebelum kebangkrutan menjadi ancaman nyata?

Pada awal 2011, J.C. Penney masih dalam posisi yang cukup baik, dengan keuntungan dan pertumbuhan penjualan yang positif. Neraca keuangan menunjukkan kas yang hampir menutupi seluruh utang perusahaan, dan margin keuntungan mulai menunjukkan perbaikan. Namun, strategi baru yang diterapkan oleh Ron Johnson pada akhir 2011, menggantikan diskon dan kupon dengan harga rendah setiap hari, justru membuat pelanggan setia meninggalkan toko dan menimbulkan penurunan penjualan yang signifikan. Johnson pun diberhentikan pada 2013, dan perusahaan masih berjuang untuk bangkit kembali.

Dalam beberapa tahun terakhir, kondisi neraca keuangan J.C. Penney mengalami penurunan drastis. Utang bersih yang sebelumnya kurang dari $500 juta kini membengkak menjadi lebih dari $4 miliar, sementara nilai buku perusahaan turun hingga hampir dua pertiga. Kerugian yang terus bertambah membuat situasi keuangan semakin memburuk sebelum membaik.

Walaupun J.C. Penney memiliki lebih dari $1 miliar kas, risiko kebangkrutan tetap dapat diukur dengan menggunakan Altman Z-Score, sebuah metode yang menggabungkan data neraca dan laporan laba rugi untuk memprediksi kemungkinan kebangkrutan. Skor di bawah 1,81 menunjukkan perusahaan dalam kondisi krisis keuangan dan berisiko tinggi bangkrut dalam beberapa tahun mendatang.

Sejak 2012, Altman Z-Score J.C. Penney menunjukkan kondisi tertekan, dengan sedikit perbaikan pada 2014 namun tetap berada dalam zona berisiko. Meskipun skor ini bukan jaminan kebangkrutan, hal ini mengindikasikan kondisi finansial perusahaan yang sangat rentan.

J.C. Penney berhasil mencatat arus kas bebas positif pada 2014 meskipun mengalami kerugian bersih sebesar $771 juta, sehingga mampu mempertahankan likuiditas lebih dari $2 miliar. Namun, strategi penghematan yang dilakukan dengan mengurangi belanja modal hingga hanya $252 juta, jauh di bawah depresiasi sebesar $632 juta, hanya menunda kebutuhan investasi penting.

Perusahaan juga menurunkan persediaan untuk menghemat kas, namun langkah ini tidak bisa dipertahankan lama, apalagi jika penjualan mulai tumbuh kembali yang akan membutuhkan peningkatan stok.

Dalam satu hingga dua tahun ke depan, metode penghematan ini tidak akan cukup lagi, dan jika profitabilitas belum kembali, likuiditas akan menurun kembali. Dengan beban bunga tahunan sebesar $400 juta dan kerugian ratusan juta per tahun, risiko kebangkrutan semakin nyata.

Berinvestasi pada kebangkitan J.C. Penney sangat berisiko. Sebagai alternatif, Kohl's menawarkan peluang yang lebih stabil. Meskipun mengalami penurunan penjualan dan laba dalam beberapa tahun terakhir, Kohl's tetap sangat menguntungkan dengan program pembelian kembali saham yang meningkatkan laba per saham.

Pada kuartal liburan terakhir, Kohl's mencatat pertumbuhan penjualan di toko-toko yang sama sebesar 3,7%, sedikit lebih rendah dibandingkan kenaikan 4,4% J.C. Penney, namun Kohl's memulai dari basis yang lebih kuat. Hal ini menunjukkan bahwa J.C. Penney akan sulit merebut pangsa pasar dari para pesaingnya.

Saham Kohl's telah meningkat baru-baru ini namun masih dihargai wajar dengan rasio P/E sekitar 16,7 berdasarkan laba 2014. Analis memproyeksikan pertumbuhan laba signifikan, mencapai $5 per saham pada 2016 dari $4,24 pada 2014.

Kohl's merupakan investasi yang jauh lebih aman dibandingkan J.C. Penney yang tengah berjuang untuk kembali ke jalur profitabilitas. Upaya menjaga likuiditas J.C. Penney masih efektif untuk saat ini, tapi tanpa perbaikan besar dalam profitabilitas dalam beberapa tahun ke depan, perusahaan akan menghadapi masalah serius. Risiko kebangkrutan dalam jangka pendek rendah, namun waktu terus berjalan.

Timothy Green tidak memiliki posisi saham di perusahaan manapun yang disebutkan.

Jelajahi artikel bermanfaat di kategori Saham pada tanggal 30-06-2019. Artikel berjudul "Mengungkap Tantangan Besar yang Dihadapi J.C. Penney: Masa Depan yang Tidak Pasti" menawarkan analisis mendalam dan saran praktis di bidang Saham. Setiap artikel dibuat dengan cermat oleh para ahli untuk memberikan nilai maksimal bagi pembaca.

Artikel " Mengungkap Tantangan Besar yang Dihadapi J.C. Penney: Masa Depan yang Tidak Pasti " memperluas pengetahuan Anda dalam kategori Saham, menjaga Anda tetap terinformasi tentang perkembangan terbaru, dan membantu membuat keputusan yang tepat. Setiap artikel berbasis konten unik, menjamin orisinalitas dan kualitas.